تراجعت الأسهم الأمريكية بعد أن سجلت مستويات جديدة، حيث واجهت صعوبة في الحفاظ على الزخم بعد قرار السياسة الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. تجاوز مؤشر S&P 500 لفترة وجيزة حاجز 7,000 للمرة الأولى لكنه انتهى قريباً من الثبات، في حين لم يشهد مؤشر داو تغيراً كبيراً وحقق مؤشر ناسداك مكاسب طفيفة.

حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الرئيسي بين 3.5-3.75%، مشيراً إلى استمرار النمو الاقتصادي الثابت وبعض الاستقرار في سوق العمل على الرغم من التضخم المرتفع. ارتفعت عائدات الخزانة بعد تصريحات رئيس البنك جيروم باول التي أشارت إلى أن السياسات لا تزال غير مقيدة، مع تلميحات من الأسواق المستقبلية حول تخفيضات محتملة في الأسعار بحلول نهاية عام 2026.

نمو الأسهم في قطاعات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي

قوة السوق السابقة كانت مدفوعة بأسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، مدعومة بنتائج أرباح قوية وآفاق متفائلة. تجاوزت أرباح سيجيت التوقعات، مما يعكس الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على تخزين البيانات، في حين أبلغت ASML عن طلبات قياسية مرتبطة بتوسيع الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن موافقة الشركات الصينية التقنية على شراء رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة من Nvidia عززت القطاع، مما أدى إلى تحقيق ارتفاع جديد لمدة 52 أسبوعاً لصندوق VanEck Semiconductor ETF.

في مجال الأرباح، تظل التكنولوجيا الكبيرة في دائرة التركيز، مع إعلان مايكروسوفت ومنصات ميتا وتسلا عن النتائج قريباً، تليها أبل. خارج نطاق التكنولوجيا الكبيرة، شهدت ستاربكس نمواً في حركة المرور لأول مرة منذ عامين على الرغم من تراجع الأرباح المستهدفة. يواصل السوق الاعتماد على الأسهم المدفوعة بالذكاء الاصطناعي حيث تبقى سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية حاسمة لتقدم السوق بشكل أوسع.

مؤشر داو جونز الصناعي، المكون من 30 سهمًا أمريكيًا يتم تداولها على نطاق واسع، يعتمد على الوزن السعري ويتم حسابه عن طريق جمع أسعار الأسهم وتقسيمها على عامل 0.152. تأسس من قبل تشارلز داو، وواجه انتقادات لعدم كونه شاملًا بما فيه الكفاية مقارنة بالمؤشرات مثل S&P 500. تشمل العوامل التي تؤثر على DJIA أرباح الشركات، البيانات الاقتصادية، معدلات الفائدة، والتضخم.

نظرية داو، التي طورها تشارلز داو، تكتشف الاتجاهات السوقية الرئيسية بمقارنة مؤشرات الصناعات والنقل في داو جونز، باحثة عن التوافق وتأكيد الحجم. تتضمن ثلاث مراحل للاتجاه: التجميع، المشاركة العامة، والتوزيع. يمكن تداول DJIA عبر الصناديق المتداولة مثل SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)، عقود الفيوتشر، الخيارات، وصناديق الاستثمار المشتركة.

تحديات واستراتيجيات السوق

مع اختبار مؤشر S&P 500 لمستوى 7,000 لكنه فشل في احتفاظه، نرى علامات على الإرهاق في هذا الارتفاع الضيق. يجب أن نكون حذرين بشأن مطاردة الزخم وبدلاً من ذلك نعتبر استراتيجيات مثل الفروق السعرية لعقود الخيارات على المؤشر، معتقدين أن هذا المستوى سيعمل كعائق قصير الأجل. اعتماد السوق على أسهم الذكاء الاصطناعي يجعل المتوسط الأوسع عرضة للتراجع إذا خيبت أرباح التكنولوجيا القادمة الآمال.

موقف الاحتياطي الفيدرالي يخلق تضاربًا واضحًا مع توقعات السوق لخفضين في معدلات الفائدة في 2026. هذا الانفصال هو مصدر رئيسي للمخاطر، خاصة مع ارتفاع عائدات الخزانة. نحن نراقب عن كثب المشتقات على المدى القصير، حيث ستتفاعل أولاً إذا اضطر السوق إلى تسعير هذه التخفيضات المتوقعة.

تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى مصداقية نهج الاحتياطي الفيدرالي الصبور، حيث جاء آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في ديسمبر 2025 بنسبة ثابتة 3.1%. بالنظر إلى الوراء، أظهرت دورة زيادة المعدلات السريعة في 2023-2024 مدى جدية صانعي السياسات بشأن التضخم، مما يشير إلى أنهم لن يتسرعوا في خفض المعدلات الآن. هذه البيئة تجعل الخيارات على القطاعات الحساسة للأسعار مثل المالية والعقارات مثيرة للاهتمام لمواقف البيع.

تبقى التقلبات منخفضة بشكل مدهش، مع تداول مؤشر VIX حاليًا حول 14.5 على الرغم من وضع السوق الحذر في مستويات قياسية. هذا يشير إلى درجة من الرضا و يجعل خيارات البيع الوقائية على صناديق السوق العريضة غير مكلفة نسبيًا. نرى هذه فرصة فعالة من حيث التكلفة للتحوط ضد احتمال تراجع في الأسابيع القليلة المقبلة.

قوة السوق مركزة بشدة في أشباه الموصلات، مع وصول صندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH) إلى مستويات قياسية جديدة بينما يتوقف السوق الأوسع. هذا التباين يحتاج إلى انتباه، حيث إن تراجع هذه المجموعة القيادية قد يؤدي إلى بيع أوسع. هذا الوضع مثالي لتجارة الفروق، مثل شراء SMH أثناء بيع مؤشر أضعف مثل Russell 2000 (IWM).

الأرباح الكبيرة من مايكروسوفت وأبل هذا الأسبوع تمثل حافزًا مهمًا قد يبطل ارتفاع الذكاء الاصطناعي أو يكون بمثابة فحص للواقع. يشير التقلب الضمني المرتفع إلى توقع تقلبات سعرية كبيرة. نعتقد أن استخدام استراتيجيات الخيارات مثل straddles هو أمر حكيم لتداول حجم الحركة بعد الأرباح دون الرهان على اتجاه معين.