ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فوق 96.60 بعد تصريحات وزير الخزانة سكوت بيزنت حول سياسة الدولار القوي. كان المؤشر قد انخفض سابقاً إلى أدنى مستوياته منذ أربع سنوات بالقرب من 95.50 بعد تصريحات الرئيس ترامب عن ضعف الدولار، مشيراً إلى تغييرات قادمة في قيادة الفيدرالي وأسعار الفائدة.
كان الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الفرنك السويسري، مع أداء متباين مقابل العملات الرئيسية الأخرى. قرر الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة بين 3.50%-3.75% مشيراً إلى عدم اليقين الاقتصادي المرتفع. كان التصويت في الغالب لصالح القرار، على الرغم من تفضيل حاكمين تخفيض السعر.
مخاوف الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادية
أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى مستويات التضخم المرتفعة بشكل مستمر وإمكانية تأثيرها السلبي على النمو الاقتصادي بسبب الإغلاق. ارتفع الدولار الأسترالي بفضل التضخم المرتفع بشكل غير متوقع، بينما استعاد الدولار الأمريكي/الياباني قوته في ظل التوترات المالية في اليابان. تأثرت أسعار اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بقرارات الفيدرالي والأحداث السياسية.
ظل الدولار الأمريكي/الكندي مستقراً بعد قرار بنك كندا بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. استمر الذهب في مساره التصاعدي، حيث تداوله بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق بسبب التوترات الجيوسياسية وضعف الدولار. تشمل المؤشرات الاقتصادية القادمة مطالبات البطالة في الولايات المتحدة، وبيانات التوظيف اليابانية، وتحديثات الناتج المحلي الإجمالي من ألمانيا ومنطقة اليورو.
نتذكر هذا الوقت من العام الماضي، في يناير 2025، عندما كان السوق يتعامل مع سياسة فيدرالية متشددة مع رسائل متناقضة من البيت الأبيض. تأرجح مؤشر الدولار بشكل كبير، حيث وصل لأول مرة إلى أدنى مستوياته منذ أربع سنوات بالقرب من 95.50 على خلفية تصريحات رئاسية قبل التعافي إلى 96.50 بفضل بيان قوي من وزارة الخزانة. كان هذا النوع من الضجيج السياسي محركًا رئيسياً لتسعير الخيارات قصيرة الأجل.
اختفى الضجيج السياسي في نهاية المطاف، والتباطؤ الاقتصادي الذي كان الاحتياطي الفيدرالي غير متأكد منه في أوائل عام 2025 أمسك بزمام الأمور. أثبتت الأصوات المنشقّة المؤيدة لتخفيض سعر الفائدة العام الماضي أنها كانت دليلاً قيادياً، حيث اضطر الفيدرالي إلى التحول إلى دورة تيسيرية بحلول الربع الثالث من 2025. وقد حافظ ذلك على الضغط المستمر على الدولار الأمريكي، الذي نراه الآن يتداول بالقرب من 92.30.
تحديثات التضخم والبطالة
كانت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي مبررة حيث انخفض التضخم بشكل كبير عن المستويات المرتفعة التي شهدناها في هذا الوقت من العام الماضي. أظهرت البيانات الصادرة للربع الرابع من عام 2025 أن تضخم الأسعار الأساسي في الولايات المتحدة بلغ 2.9%، وهو انخفاض كبير عن الأرقام التي أثارت قلق صانعي السياسات في 2025. ارتفع معدل البطالة أيضًا إلى 4.1%، مما يمنح الفيدرالي مساحة أكبر لمواصلة مسار التيسير الحالي.
بالنسبة للمتداولين، هذا يخلق مجالًا واضحًا للتجارة على عكس العملات ذات السياسات الأقل تيسيرًا، مثل الدولار الأسترالي. نتذكر قراءة التضخم الأسترالية الساخنة بنسبة 3.8% في يناير 2025، التي دفعت في البداية بنك الاحتياطي الأسترالي إلى الرفع. نظرًا لأن البنك الآن في حالة توقف مطول، فإن شراء الخيارات للعب في النطاق في الدولار الأسترالي/الأمريكي يوفر طريقة للاستفادة من تقلبات التوقعات السعرية.
يظل الذهب مستفيدًا رئيسيًا من ضعف الدولار وبيئة أسعار الفائدة الأمريكية المنخفضة. دفع عدم اليقين الجيوسياسي العام الماضي الذهب إلى أعلى مستوياته فوق 5,330 دولار، واستمر الاتجاه مع تغيير سياسة الفيدرالي. نعتقد أن المراكز الطويلة من خلال خيارات الشراء تظل جذابة لالتقاط المزيد من الارتفاع بينما تظل العوائد الحقيقية مضغوطة.
بدأ الفارق في أسعار الفائدة الذي دعم الدولار الأمريكي/الياباني في عام 2025 في التضييق بشكل كبير مع تخفيضات سعر الفائدة الفيدرالي. انخفض الزوج من أعلى مستوياته بالقرب من 153.80 نتيجة لذلك. على متداولي المشتقات النظر في استخدام خيارات البيع على الدولار الأمريكي/الياباني كتحوط أو رهان مضاربي على استمرار ضعف الدولار مقابل الين.
