انخفضت أسعار الذهب بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة كما هي، ولكنه أشار إلى استقرار سوق العمل. تقلب زوج XAU/USD بين 5,250 دولار و5,300 دولار قبل أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحافة.
كان القرار بالاحتفاظ بأسعار الفائدة منقساماً بين 10-2، حيث تم الإبقاء على النسبة بين 3.50%-3.75%. لا يزال التضخم أعلى من الهدف، بينما يظهر سوق العمل علامات على الاستقرار، مما يزيد من حالة عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية.
ردود أفعال سعر الذهب
الزيادة الأولية لسعر الذهب إلى 5,290 دولار انخفضت سريعا، تأثرا بشراء الدولار متاثرًا بتقرير استقرار سوق العمل. تهدف سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية إلى تحقيق استقرار الأسعار وتحقيق التوظيف الكامل من خلال تعديل أسعار الفائدة بناءً على ذلك.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنويًا لمناقشة الأوضاع الاقتصادية. في الحالات الاقتصادية المتطرفة، قد يستخدم البنك سياسة التيسير الكمي لتعزيز تدفق الائتمان، مما يضعف غالبًا الدولار الأمريكي.
التضييق الكمي، وهو عكس التيسير الكمي، يقوي الدولار الأمريكي من خلال وقف شراء السندات. كلا السياستين تؤثران بشكل كبير على قيمة الدولار.
قرار الاحتياطي الفيدرالي بالاحتفاظ بأسعار الفائدة، رغم تصويت عضوين لصالح خفضها، يخلق بيئة متقلبة لنا. هذا الانقسام يشير إلى تحول قادم في السياسة، لكن الموقف الرسمي المتشدد بشأن سوق العمل يبقي الدولار الأمريكي قوياً في الوقت الحالي. يجب أن نتوقع حركة سعر حادة في الاتجاهين في الأسابيع القادمة كما يهضم السوق هذا الخلاف.
استراتيجية الذهب والسوق المستقبلية
بالنسبة لمشتقات الذهب، تشير الزيادة الأولية والانخفاض إلى أن المسار الأقل مقاومة لم يتضح بعد. يستمر الاتجاه الأساسي في كونه تصاعديًا بسبب احتمالية خفض الأسعار في النهاية، لكن التوقيت الآن محل تساؤل. نرى فرصة في شراء خيارات الفراشات على عقود الذهب الآجلة للاستفادة من التقلبات المتزايدة التي نتوقعها حول إصدارات البيانات الاقتصادية المقبلة.
هذه الحالة تذكرنا بالتجميع الذي شهدناه في أواخر عام 2023، عندما توقف الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة عن دورة الرفع في تلك الفترة قبل أن يصل الذهب في النهاية إلى مستويات جديدة. سوق العمل هو العامل الحاسم، ومع تقرير الرواتب غير الزراعية الأخير من أوائل يناير 2026 الذي أظهر إضافة أقوى من المتوقع لـ 216,000 وظيفة، لدى الاحتياطي الفيدرالي غطاء للانتظار. لذلك، يمكن أن تكون استراتيجية بيع خيارات الشراء قصيرة الأجل لتمويل شراء خيارات الشراء طويلة الأجل خطوة حكيمة.
يبدو أن قوة الدولار الأمريكي هشة ومن المحتمل أن تكون رد فعل قصير الأمد. نرى أن أي ارتفاعات أخرى في مؤشر الدولار هي فرصة لاتخاذ مواقف هبوطية باستخدام الخيارات. المعارضة من قبل اثنين من حكام الاحتياطي الفيدرالي هي إشارة واضحة على أن رواية “الأعلى لفترة أطول” بدأت تتصدع.
هذا الموقف من الاحتياطي الفيدرالي مبرر ببيانات التضخم، حيث ظل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الربع الأخير عند 3.4%، وهو أعلى بكثير من الهدف المحدد 2%. حتى يظهر هذا الرقم تحركاً أكثر وضوحاً نحو الانخفاض، من المرجح أن يجد الدولار دعماً عند الانخفاضات. هذا يجعل شراء خيارات البيع على الدولار وسيلة جذابة للتمركز لتحقيق التحول المحتمل في السياسة دون التعرض لمخاطر مقدمة مفرطة.
الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي هو إشارة مباشرة لتوقع ارتفاع في التقلبات العامة في السوق. مؤشر التقلبات CBOE (VIX)، الذي سجل حوالي 13.5 الأسبوع الماضي، مستعد للتحرك نحو الأعلى مع تزايد عدم اليقين بشأن تحركات الاحتياطي القادمة. نحن نعتقد أن شراء خيارات الشراء على VIX مع فترة انتهاء صلاحية من شهر إلى شهرين هو وسيلة مباشرة وفعّالة للتحوط من أو الربح من الاضطراب في السوق المتوقع أن يتبع.
