ضعف اليورو أمام الدولار الأمريكي، ليصل إلى 1.1935 مع تعافي الدولار قبل قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. التوقعات للاحتياطي الفيدرالي تشمل احتمالين لخفض الفائدة في وقت لاحق من العام، بينما يعبر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي عن قلقهم بشأن قوة اليورو وتأثيرها على سياسة النقد في منطقة اليورو.
يحظى الدولار بدعم من المسؤولين الأمريكيين، حيث أعاد سكوت بيسنت، وزير الخزانة، التأكيد على سياسة الدولار القوي. كما علق الرئيس ترامب على تراجع الدولار، مشيرا إلى أن العملة يجب أن تجد مستواها العادل بشكل طبيعي دون تدخل.
قرار الفائدة المتوقع
من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة بين 3.75%-3.50%، بعد تخفيضات سابقة بسبب القلق من أوضاع سوق العمل. البيانات الأخيرة لسوق العمل الأمريكي كانت مستقرة، والتضخم رغم تباطؤه يظل فوق المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي. ستكون توجيهات الرئيس باول مهمة للقرارات المستقبلية حول الفائدة، حيث يتوقع السوق تخفيضات محتملة في وقت لاحق من هذا العام.
يخطط الرئيس ترامب لتعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، والمرشحون يتضمنون ريك رايدر وكريستوفر والير. يراقب عضو البنك المركزي الأوروبي فرانسوا فيليروي دي جالهو تأثير ارتفاع اليورو على التضخم، ما قد يؤثر على قرارات الفائدة المستقبلية. اليوم، الدولار الأمريكي هو الأقوى مقابل الفرنك السويسري والأضعف مقابل الين الياباني، مع توفير التغييرات النسبية في الخرائط الحرارية للعملات.
تباين السياسات
اليوم، تطورت الوضعية حيث تمت بالفعل تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي المتوقعة في النصف الثاني من العام الماضي. ومع ذلك، تُظهر البيانات الأمريكية الأخيرة أن التضخم ما زال عنيدًا، حيث جاء مؤشر أسعار المستهلك الأخير عند نسبة 2.5%، بينما تواصل مطالبات البطالة الأسبوعية التحوم بالقرب من أدنى مستويات منذ عقود. هذه الصورة الاقتصادية القوية تجبرنا على التساؤل عما إذا كانت دورة التيسير للاحتياطي الفيدرالي قد انتهت بالفعل.
في الوقت نفسه، يبدو أن مخاوف البنك المركزي الأوروبي من العام الماضي كانت مبررة، حيث إن التضخم في منطقة اليورو يتأخر الآن بنسبة 1.8%، وهو أقل بكثير من الرقم الأمريكي. هذا التباين في الأداء الاقتصادي والتضخم يخلق فجوة واضحة في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي المحتمل توقفه والبنك المركزي الأوروبي الذي ما زال يتبع سياسة حذرة. منذ ذلك الحين، تراجع EUR/USD وتداول الآن أقرب إلى مستوى 1.15، مما يعكس هذه الحقيقة الجديدة.
في الأسابيع القادمة، يشير هذا التباين في السياسات المتزايد إلى ارتفاع في تقلبات العملات. يجب أن يفكر المتداولون بالمشتقات في استراتيجيات مثل الشراء طويل المدى أو تقنيات أخرى على EUR/USD، التي تستفيد من تحرك سعري كبير في أي اتجاه، بغض النظر عن أي البنكين المركزيين يفاجئ السوق أولاً. المستوى الحالي للتقلب الضمني على خيارات الشهر الواحد هو حوالي 6.8%، وهو مستوى قد يبدو منخفضًا إذا حدث صدمة في السياسة.
نظرًا للبيانات الاقتصادية الأمريكية الأقوى، هناك انحياز واضح لقوة الدولار مقابل اليورو. يجب أن نعتبر التمركز لاستمرار الانخفاض في EUR/USD من خلال شراء خيارات البيع أو تنفيذ استراتيجيات تمويل خيارات البيع للحد من تكاليف علاوة المخاطر. هذه المراكز ستستفيد إذا اخترق الزوج مستويات الدعم الرئيسية التي أُنشئت في أواخر عام 2025.
التقارير القادمة عن الوظائف غير الزراعية والتضخم في الولايات المتحدة ستكون أحداثاً حرجة للمراقبة. أية قوة في أي منها ستزيد على الأرجح من تأكيد وجهة نظر السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي معلق في المستقبل القريب، مما يفرض ضغطًا إضافيًا علn EUR/USD. ومع ذلك، فإن أية ضعف في تلك البيانات قد يعيد إشعال الآمال بمزيد من التيسير ويتسبب في انعكاس حاد.
