يتعافى الدولار الأمريكي قليلاً قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتداول حول 153.60 مقابل الين الياباني. يأتي هذا التعافي بعد انخفاض إلى أدنى مستوى منذ أربع سنوات في وقت سابق من الأسبوع، مدفوعًا بتعليقات من الرئيس الأمريكي تفضل عملة أضعف.
هناك احتمال بنسبة 95% تقريبًا بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في نطاق 3.50%-3.75%. يتركز الانتباه على المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للحصول على توجيهات بشأن الأسعار، وسط توقعات بخفضين محتملين في الأسعار في وقت لاحق من هذا العام.
المؤشرات الاقتصادية الأمريكية
تشير المؤشرات الاقتصادية الأمريكية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه البقاء صبورًا فيما يتعلق بالتخفيف، على الرغم من التضخم المتواضع وأسواق العمل المستقرة. يمكن أن تعزز إشارات الوقف المطول الدولار الأمريكي.
من الجانب الياباني، يبقى الين يعزز بتوقعات تصاعدية من قبل بنك اليابان. يعبر صناع السياسات عن ثقة متزايدة في نمو الأجور والتضخم، مما يخفف من خسائر الين على الرغم من المخاوف المالية لليابان والانتخابات المقبلة.
في النشاط السوقي العام، يُظهر الدولار الأمريكي أداءً مختلفًا مقابل العملات الرئيسية، حيث يحقق أقوى مكاسبه مقابل الفرنك السويسري. يتم تتبع الأداء المقارن عبر العملات في خريطة الحرارة، مما يعكس هذه الديناميكيات.
بالنظر إلى هذا الوقت في يناير 2025، كنا نراقب محاولة الدولار الأمريكي للتعافي حول 153.60 مقابل الين. كان الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على ثبات الأسعار بعد سلسلة من التخفيضات، بينما كان بنك اليابان يشير إلى تحرك نحو التشديد. هذا الوضع وضع الأساس لتباين السياسات الذي شهدناه خلال العام الماضي.
تباين السياسة النقدية
تحقق ذلك التباين بالفعل، حيث قام الاحتياطي الفيدرالي بخفضين بمقدار ربع نقطة في 2025، مما خفض السعر المستهدف إلى النطاق الحالي 3.00-3.25%. وفي الوقت نفسه، قرر بنك اليابان إنهاء سياسة سعر الفائدة السلبية في منتصف عام 2025. كانت هذه التغييرات الجذرية هي المحرك الرئيسي الذي دفع زوج USD/JPY إلى مستواه الحالي حول 142.50.
ومع تراجع التضخم في الولايات المتحدة الآن، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر 2025 نسبة 2.5%، وارتفاع البطالة قليلاً إلى 4.1%، قد يقترب دورة التخفيف للاحتياطي الفيدرالي من نهايتها. هذا يشير إلى أن هناك احتمالًا لأن يصل الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته الحالية، مما يجعل وضعيات الشراء العدوانية أكثر خطورة. بالنسبة لتجار المشتقات، يعني هذا أن العلاوة على خيارات بيع الدولار قد تكون مرتفعة بشكل غير جذاب.
من الجانب الآخر من التجارة، تعتمد قوة الين الآن على خطوة بنك اليابان القادمة، وهي مرتبطة بشكل تام بنمو الأجور. رأينا أن مفاوضات الأجور “شونتو” في الربيع الماضي قد أسفرت عن زيادة متوسطة تتجاوز 4.5%، مما أعطى بنك اليابان الثقة لتشديد سياسته. يتركز الآن كل التركيز على مفاوضات 2026 القادمة لمعرفة ما إذا كان يمكن الحفاظ على هذا الزخم.
بالنظر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتوقف وبنك اليابان يعتمد على البيانات، فقد تنخفض التقلبات الضمنية في زوج USD/JPY في المدى القريب. ينبغي أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من حركة الأسعار المحصورة ضمن نطاق، مثل بيع الحبال القصيرة الأجل، لجمع العلاوات بينما تنتظر السوق المحفز القادم. ومع ذلك، تبقى بعض خيارات شراء الين طويلة الأجل خيارًا حذرًا للتحوط من نتيجة نمو الأجور القوية غير المتوقعة من اليابان.
