قد يعلن دونالد ترامب عن خليفة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء، بالتزامن مع اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). يقود ريك رايدر حاليًا أسواق التوقعات بفرصة تبلغ 46.1٪، يليه كيفين وورش بنسبة 29٪، وكريستوفر والر بنسبة 7.5٪، وكيفين هاسيت بنسبة 6.3٪.
إن توقيت هذا الترشيح يضيف حالة من عدم اليقين، وخصوصًا في ظل التوقعات بأن الاجتماع الفيدرالي سيحافظ على أسعار الفائدة الحالية. يشعر المشاركون في السوق بالقلق إزاء التأثيرات المحتملة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي واستراتيجية التواصل. قد يؤثر القرار على توقعات السوق، حيث أن ترشيح شخص يميل لخفض الأسعار يزيد من الرهانات على تخفيف نقدي مبكر وأعمق.
دور الاحتياطي الفيدرالي
يجتمع الاحتياطي الفيدرالي ثماني مرات سنويًا لتحديد أسعار الفائدة، مسترشدًا بتوجيهاته المتمثلة في الوصول إلى 2٪ من التضخم والتوظيف الكامل. عادةً ما تقوي زيادة الأسعار الدولار الأمريكي عن طريق جذب رأس المال الأجنبي، بينما يمكن أن تؤدي تخفيضاتها إلى إضعافه. عندما تبقى الأسعار دون تغيير، يتحول انتباه السوق إلى نبرة اللجنة الفيدرالية سواء كانت ميلة نحو الصقور أو الحمائم، مما يؤثر على توقعات الأسعار المستقبلية.
نحن ننظر إلى فترة من عدم اليقين المتزايد، ناشئ عن الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي الذي شهدناه يتصاعد في أواخر العام الماضي. إن احتمال تسمية رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، خاصة إذا كان يُنظر إليه كمتوافق مع البيت الأبيض، يخلق حدثًا ثنائي النتائج للأسواق. هذه الحالة تذكرنا بالمرحلة التي سبقت الانتقال السابق لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي حيث شهدت تقلبات الأسواق، كما يقيسها مؤشر VIX، زيادة بنسبة 20-30٪ في الأيام المحيطة بالإعلان.
بالنسبة للمتداولين الذين يركزون على أسعار الفائدة، يعني هذا التموضع لتحرك حاد في عقود SOFR وعقود التمويل الفيدرالي المستقبلية. إن ترشيح شخص مثل ريك رايدر، الذي يعتبر مائلًا نحو الحمائم، سيؤدي على الأرجح إلى ارتفاع أسعار العقود المستقبلية حيث يقوم السوق بتسعير تخفيضات أكثر جرأة للأسعار في العام المقبل. وعلى النقيض من ذلك، فإن اختيارًا أكثر تقليدية سيؤدي إلى التخلص السريع من هذه الرهانات، مما يتسبب في بيع العقود المستقبلية.
التأثير على أسواق العملات
في أسواق العملات، ينصب التركيز بشكل كبير على الدولار الأمريكي. قد تعجل الإعلانات المائلة للحمائم بتحرك الدولار الضعيف مؤخرًا، مما يجعل الخيارات الشرائية على أزواج مثل اليورو/الدولار الأمريكي أو الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي استراتيجيات جذابة لالتقاط إمكانيات الارتفاع المحتملة. تاريخيًا، أدت التحولات المفاجئة نحو الحمائم من الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة تصل إلى 0.75٪ إلى 1.0٪ في جلسة تداول واحدة.
يجب أن يكون متداولو مشتقات الأسهم أيضًا على أهبة الاستعداد. تعتبر توقعات انخفاض أسعار الفائدة عادة ما تكون إيجابية للأسهم، لذا فإن اختيار شخص يعتبر مائلًا لخفض الأسعار قد يؤدي إلى ارتفاع في عقود ستاندرد أند بورز 500 المستقبلية. وقد شاهدنا ديناميكية مشابهة بعد إعادة ترشيح جيروم باول في عام 2021، حيث ارتفعت الأسواق على مستوى اليقين من استمرار السياسة، مما يظهر مدى حساسية الأسهم تجاه قيادة الاحتياطي الفيدرالي.
نظرًا للمخاطر الكبيرة في كلا الاتجاهين، فإن استراتيجيات الربح من ارتفاع التقلبات يستحق النظر فيها. شراء خيارات “سترايكل” أو “سترادل” على مؤشرات رئيسية أو أزواج العملات يسمح للمتداول بالربح من تحرك كبير في السعر في أي اتجاه. هذا بمثابة لعب مباشر على حالة عدم اليقين نفسها، بدلاً من محاولة التخمين حول المرشح ورد فعل السوق.
