يستقر الدولار الأمريكي حول 152.50، مقتربًا من أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر عند 152.15. أدى التعليقات الأخيرة إلى زيادة الضغط على الدولار، ويلتفت التجار إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي.
يتداول زوج USD/JPY دون 153.00، عند 152.45، حيث يرتفع الين على الرغم من تعافي الدولار الأمريكي البسيط. من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة، رغم الاهتمام بالسياسات المستقبلية عندما يترك رئيسه باول منصبه في مايو.
تأثير إشاعات التدخل المشترك
انخفض الدولار الأمريكي بأكثر من 4% مقابل الين منذ يوم الجمعة الماضي، بعد مخاوف من تدخل مشترك من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان لدعم الين. أدى هذا التخمين إلى تقليل التجار لمواقفهم القصيرة في الدولار الأمريكي، مما زاد من شدة الملاحظات التي تحبذ دولار أضعف.
أكدت محاضر بنك اليابان التزامها بالتشديد النقدي التدريجي، معتبرة أن اتجاهات التضخم ونمو الأجور مستقرة. هذه العوامل قد خففت من المخاوف بشأن الصحة المالية لليابان، مما يدعم استعادة الين الياباني.
تؤثر معدلات الفائدة على تكاليف الاقتراض والمدخرات، مما يؤثر على جاذبية العملة وسعر الذهب. يشكل معدل الفائدة الفيدرالي، وهو مؤشر رئيسي، تطلعات السوق وسلوك الأسواق المالية.
معدلات الفائدة مهمة في تحديد قيمة العملة، حيث إن معدلات الفائدة العالية تجذب عادة رأس المال الأجنبي. يمكن لمعدلات الفائدة المرتفعة أن تخفض أسعار الذهب بسبب تكاليف الفرصة الأعلى في الاحتفاظ بالأصول غير المولدة للعائدات.
ذاكرة انخفاض عام 2025
عند النظر إلى عام 2025، شهدنا ضغوطًا كبيرة على زوج USD/JPY حيث انخفض إلى ما دون مستوى 153.00. التعليقات السياسية والتهديد بتدخل منسق لدعم الين خلق حالة من عدم اليقين الكبيرة. ذكر هذا الفترة الجميع بمدى سرعة تغير المعنويات، حتى مع فروق أسعار الفائدة الداعمة.
الآن، في أواخر يناير 2026، توسعت القصة الأساسية فقط، مما جعل ذاكرة انخفاض العام الماضي عاملاً رئيسيًا للمخاطر. يحتفظ معدل الفائدة الفيدرالي عند 5.25% بعد أن أظهرت البيانات النهائية للتضخم للربع الرابع من عام 2025 زيادة سنوية عالقة بنسبة 3.1%، بينما لم يتمكن بنك اليابان سوى من رفع معدلات الفائدة مرة واحدة إلى 0.10%. هذه الفجوة الكبيرة في أسعار الفائدة دفعت USD/JPY إلى مستوى 158.50، مما يظهر الدافع الكبير لشراء الدولار.
ذاكرة ذلك الانخفاض الحاد العام الماضي تعني أن التجار ما زالوا قلقين من التدخل الرسمي. يمكننا رؤية ذلك في سوق الخيارات، حيث يبقى علاوة الخيارات التي تحمي من سقوط مفاجئ في USD/JPY مرتفعة مقارنة بالمتوسطات التاريخية. وهذا يشير إلى أن السوق يصعر في حسابه مخاطرة كبيرة بتدخل السلطات اليابانية لدعم عملتهم.
بالنسبة لمتداولي العقود المشتقة، يجعل هذا البيئة محفوفة بالمخاطر لحيازة مركز طويل بسيط. قد تكون استراتيجية أفضل للأسابيع المقبلة تتضمن بيع خيارات الين الياباني كول خارج السوق لجمع العلاوة، استنادًا إلى الاعتقاد بأن المخاوف من التدخل ستقيد صعود الزوج بالقرب من المستوى النفسي المهم 160.00. تستفيد هذه الاستراتيجية من الانحلال الزمني والتقلب المرتفع دون الحاجة إلى حركة تصاعدية كبيرة.
مع النظر إلى المستقبل، سيكون تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة القادم ذو أهمية كبيرة في تشكيل توقعات الاحتياطي الفيدرالي. سيعزز رقم وظائف قوي، مثل رقم يفوق 210,000 الذي رأيناه في أواخر العام الماضي، السرد الأمريكي المتعلق بمعدلات فائدة أعلى لفترة أطول، مما سيدعم الدولار ويستمر في اختبار عزيمة بنك اليابان.
