ارتفع سعر الذهب (XAU/USD) إلى مستوى جديد يقارب 5,220 دولار خلال التداول في الأسواق الآسيوية يوم الأربعاء. يعود هذا الارتفاع إلى ضعف الدولار الأمريكي، التوترات الجيوسياسية، والشكوك الاقتصادية، فيما يستعد المتداولون لقرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
ذكر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أن قيمة الدولار قوية، مما دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2022. هذا التراجع يدعم السلع المسعرة بالدولار، مثل الذهب، ويوفر دعماً إضافياً.
عدم الاستقرار العالمي والطلب على الملاذات الآمنة
من خلال عدم الاستقرار العالمي وتهديدات التجارية، تزايد الطلب على الذهب كأصل ملاذ آمن. في يناير، هدد ترامب أوروبا بالتعريفات وقدم اقتراحات بإجراءات عدائية تتعلق بغرينلاند وفنزويلا، وحذَّر مؤخرًا من تعريفات على البضائع الكندية إذا تعاملت مع الصين.
من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة بين 3.50% و3.75%. ورغم أن الفيدرالي قام بخفض الفائدة ثلاث مرات في العام الماضي، فإن المتداولين يترقبون تصريحات رئيس الفيدرالي باول لاستنتاج السياسات المستقبلية. أي موقف متشدد يمكن أن يحد من خسائر الدولار ويضغط على أسعار الذهب.
يعني “الإقبال على المخاطر” شراء الأصول الخطرة، مما يرفع أسواق الأسهم ومعظم أسعار السلع، باستثناء الذهب. ويشهد “الابتعاد عن المخاطر” ارتفاعًا في السندات والذهب والعملات الملاذ الآمن مثل الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري نظرًا لطبيعتها المستقرة أثناء الأزمات.
نشهد تجاوز الذهب مبلغ 5,220 دولار، وهو إشارة واضحة لهيمنة الشعور بالابتعاد عن المخاطر في الأسواق. يتداول مؤشر تقلبات الذهب CBOE (GVZ) بالقرب من 25.5، وهو أعلى مستوى له منذ أزمة البنوك التي شهدناها في مارس 2025. هذا الارتفاع في التقلبات ينبئ بتحركات سعرية حادة، وبالتالي فإن تكاليف الخيارات مرتفعة.
قرار الاحتياطي الفيدرالي ورد فعل السوق
تتركز الأنظار على قرار الاحتياطي الفيدرالي المزمع اتخاذه في وقت لاحق اليوم، والذي يعتبر الحدث الرئيسي للأسابيع القليلة القادمة. وبينما يظهر أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 98% لبقاء الفائدة عند 3.75%، فإن التحرك الحقيقي سيأتي من المؤتمر الصحفي لجيروم باول. أي إشارة على التشدد لمكافحة التضخم المستمر، الذي ارتفع إلى 4.1% الشهر الماضي، يمكن أن تؤدي إلى انخفاض حاد في أسعار الذهب.
مع وصول الذهب إلى هذه المستويات القياسية، أصبحت شراء خيارات الشراء (call options) مكلفة بسبب التقلب المتضخم. نعتقد أن استراتيجية أكثر حكمة تتمثل في استخدام الانتشارات الرأسية لتحديد المخاطر، مثل السبريدات الرأسية لتحقيق هدف التحرك نحو 5,300 دولار. بدلاً من ذلك، يمكن شراء خيارات البيع (put options) لتوفير التحوط بكلفة منخفضة ضد أي تراجع محتمل إذا اتخذ الفيدرالي موقفًا مفاجئًا متشدداً.
يستمر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في كونه رياحاً خلفية رئيسية للذهب، حيث انخفض بأكثر من 3% منذ بداية السنة للتداول تحت 99.50. نرى هذا الضعف على أنه هيكلي، مدفوعًا بالخطاب السياسي المستمر والتهديدات التجارية التي من غير المحتمل أن تختفي بين عشية وضحاها. ينبغي أن يوفر هذا الوضع أرضية لأسعار الذهب، مما يجعل أي انخفاض ناتج عن الفيدرالي فرصة للشراء لمراكز طويلة الأجل.
