يوم الأربعاء، حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) سعر الفائدة المركزي لليوان مقابل الدولار (USD/CNY) عند 6.9755، وهو أقل من سعر اليوم السابق الذي بلغ 6.9858، وأقل من تقدير رويترز الذي بلغ 6.9231. تأتي هذه الخطوة كجزء من مهمة بنك الشعب الصيني للحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك أسعار الصرف، وتعزيز النمو الاقتصادي.
بنك الشعب الصيني، الذي تملكه الدولة في جمهورية الصين الشعبية، يُوجه من قبل سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني وليس الحاكم، على الرغم من أن السيد بان قونغ شنغ يشغل كلا المنصبين. يستخدم البنك المركزي أدوات متنوعة للسياسة النقدية، مثل سعر الريبو العكسي لسبعة أيام، ومنشأة الإقراض متوسطة الأجل، ونسبة الاحتياطي الإلزامي، مع كون سعر الفائدة الأساسي هو معدل القروض الأساسي.
قطاع المصارف في الصين
يشمل القطاع المالي في الصين 19 بنكًا خاصًا، وهو جزء صغير نسبيًا من النظام، مع لاعبين بارزين مثل المقرضين الرقميين WeBank وMYbank. ظهرت هذه البنوك بعد إصلاحات عام 2014 التي سمحت للمقرضين المحليين الممولين برأس المال الخاص بالعمل ضمن السوق المالية الكبيرة التي تسيطر عليها الدولة.
بنك الشعب الصيني حدد سعر الفائدة المرجعي أقوى من اليوم السابق، ولكنه لا يزال أضعف بشكل ملحوظ مما كان السوق يتوقعه. هذا يشير إلى خطوة لتثبيت اليوان دون السماح له بالتقدير بسرعة كبيرة. يجب أن يرى التجار هذا كإشارة للاستقرار المدروس بدلاً من تحول كبير في السياسة.
لوحظ أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الرابع من عام 2025 جاء أقل قليلاً من التوقعات بنسبة 4.9٪، وأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لكتسين لشهر ديسمبر 2025 ظل فقط فوق علامة 50.1، مما يشير إلى توسع طفيف فقط. سيكون يوان قوي بشكل كبير ضاراً بالفعل بقطاع الصادرات الضعيف، الذي يبدوا أن البنك المركزي حريص على تجنبه. لذلك، فإن الرهان على قوة كبيرة لليوان في الأسابيع القادمة يبدو مخاطرة.
هذا النمط من تحديد القيمة قوية ولكن ليس قوية جدًا يذكرنا بالفترات في عام 2023 عندما دافع بنك الشعب الصيني عن العملة ضد الضغوط المضاربية بينما كانت البيانات الاقتصادية مختلطة. بالنسبة لتجار المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجيات تحقق أرباحًا من التقلبات المنخفضة في زوج USD/CNH، حيث من المرجح أن يحافظ البنك المركزي على التداول في نطاق ضيق. يمكن النظر في استراتيجيات الخيارات مثل بيع استراتيجيات الاسترادل أو الكوندر الحديدي للاستفادة من هذا الاستقرار المتوقع.
أدوات السياسة النقدية
يمتلك بنك الشعب الصيني أدوات متعددة مثل نسبة الاحتياطي الإلزامي ومنشأة الإقراض متوسطة الأجل تحت يده لإدارة السيولة والنمو. لا نتوقع تخفيضات عدوانية لسعر الفائدة المرجعي LPR في الوقت الحالي، حيث يمكن أن يزيد ذلك من ضغوط انخفاض قيمة العملة. بدلاً من ذلك، يجب على التجار مراقبة ضخ السيولة المستهدف كطريقة رئيسية للدعم.
