زادت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على الواردات الكورية الجنوبية إلى 25%، مما أثر على قطاعات مثل السيارات والأدوية. في البداية، ضعف الوون الكوري (KRW)، لكن الدعم الداخلي والسياسة وتدفقات الأسهم الأجنبية ساعدت في استقرار الأصول الكورية الجنوبية.
تُظهر الأسواق مرونة، مع عودة إلى وضع “المخاطرة”، مما يدفع الأسهم والتجارة بكثرة في سوق العملات الأجنبية. ومع ذلك، تبقى التحديات الأساسية من التعريفات الجمركية، وأسعار الفائدة المتقلبة، خاصة في اليابان، والشكوك الجيوسياسية موجودة.
تأثير التجارة والجيوسياسة
زيادة التعريفات الجمركية الأمريكية على الواردات الكورية الجنوبية، إلى جانب الضمانات الأمنية الأمريكية المشروطة لأوكرانيا واتفاقية التجارة الحرة بين الهند والاتحاد الأوروبي، تبرز تأثير التجارة والجيوسياسة على أداء الأصول وتدفقات رأس المال في المنطقة. تستمر هذه العناصر في توجيه ديناميكيات السوق، مما يؤثر على كيفية استجابة الأصول ضمن المشهد الاقتصادي الأوسع.
شهدنا في أواخر العام الماضي كيف زادت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على الواردات الكورية الجنوبية إلى 25%، مما تسبب في ضعف أولي في الوون الكوري. وعلى الرغم من الضغط على القطاعات الرئيسية مثل السيارات، وجد السوق موطئ قدم له بفضل الثقة المحلية القوية والدعم السياسي. وكان للاستثمار الأجنبي المتدفق إلى الأسهم الكورية دوراً رئيسياً في استقرار الوضع.
تؤكد البيانات الأخيرة هذه المرونة، حيث أظهرت تدفقات أجنبية صافية إلى مؤشر KOSPI تجاوزت 12 مليار دولار في الربع الرابع من 2025. نتيجة لذلك، هدأت التقلبات الضمنية في خيارات USD/KRW بشكل ملحوظ، حيث تم التداول بالقرب من أدنى مستوى منذ ستة أشهر وهو 7.8% في الأسبوع الماضي. وهذا يشير إلى أن السوق لا يتوقع صدمات كبيرة في المدى القريب.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يجعل هذا الفترات من التقلبات المنخفضة أرخص لشراء الخيارات. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على الوون، أو وضعيات البيع على USD/KRW، قد يكون استراتيجيًا اقتصاديًا خلال الأسابيع القليلة القادمة. يوفر هذا وسيلة للاستفادة من القوة المحتملة للوون مع تحديد المخاطر السلبية في حال توترت التوترات التجارية مرة أخرى.
البيئة السوقية الأوسع
تدعم البيئة السوقية الأوسع التي فضلت المخاطرة منذ 2025 أيضًا التجارة بكثرة الممولة من الين الياباني ذو العائد المنخفض. تاريخيًا، يمكن للحركات المفاجئة من قبل بنك اليابان أن تفكك هذه التجارة، كما رأينا في فترات قصيرة خلال 2024. يُمكن أن تساعد العقود الآجلة أو الخيارات البسيطة على التحوط من مخاطر العملة من هذه الشكوك الجيوسياسية والسياسات النقدية الأكبر.
