يقف زوج USD/JPY بالقرب من علامة 158.00 بعد تقلبات سابقة. ظهرت تكهنات بشأن “فحص المعدل” من قبل السلطات اليابانية بعد التقلبات الحادة في الين، وسط مخاوف من التوترات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
تراجع الدولار الأمريكي من أعلى مستويات الجلسة فوق 159.20. في وقت سابق، أثارت تصريحات محافظ بنك اليابان أويدا تكهنات بشأن تدخل محتمل في أسواق الصرف الأجنبي من خلال عملية فحص المعدل.
تكهنات بفحص المعدل
يتضمن ذلك اتصال السلطات في طوكيو بالبنوك الكبرى للحصول على عروض الين، مما قد يشير إلى تدخل قادم في السوق. كان الين يضعف بعد أن أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة عند 0.75٪.
أشار محافظ بنك اليابان أويدا إلى أن التضخم يقترب من الهدف البالغ 2%، مما يدعم إمكانية تشديد السياسة النقدية في المستقبل. ومع ذلك، أشار إلى تقييم الزيادات السابقة في الأسعار قبل إجراء أي تغييرات أخرى.
تتحدى أداء الدولار الأمريكي، حيث يواجه مؤشر الدولار الأمريكي أسوأ أسبوع له منذ يونيو بسبب التوترات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. لم تقوِ البيانات القوية الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي وبيانات التضخم المستمرة الدولار. يتركز الاهتمام الآن على التحسن المتوسط المتوقع في مؤشرات مديري المشتريات للولايات المتحدة للنشاط التجاري في يناير.
نرى نمطًا مألوفًا يتطور، يذكرنا بالوضع في أوائل 2025 عندما سيطرت مخاوف التدخل على السوق بالقرب من مستوى 158.00. تلك “الفحوصات” من السلطات اليابانية تسببت في زيادة كبيرة في التقلبات الضمنية على المدى القصير. وقد خلق ذلك بيئة مثالية للمتداولين في الخيارات الذين توقعوا تحركًا سعريًا كبيرًا، بغض النظر عن الاتجاه.
أنماط السوق التي تذكر بالماضي
في ذلك الوقت، كان اللعب الواضح في المشتقات هو شراء التقلبات من خلال استراتيجيات مثل الاستردادات الطويلة أو الحلقات المختنقة. أتاح هذا النهج الربح من التأرجح الحاد في زوج USD/JPY، دون الحاجة للتخمين بشكل صحيح ما إذا كان التدخل سيحدث فعلاً وسينجح. كانت حالة عدم اليقين نفسها الحدث القابل للتداول.
ننظر إلى اليوم، 23 يناير 2026، مع تجاوز زوج USD/JPY الآن مستوى 161.50، والأسواق في حال من التوتر بشكل أكبر. البيانات الحديثة تظهر أن التضخم الأساسي في اليابان لشهر ديسمبر 2025 بلغ 2.8٪، وهو أعلى بكثير من هدف بنك اليابان. وفي الوقت نفسه، أظهر أحدث تقرير عن الوظائف في الولايات المتحدة إضافة 195,000 وظيفة، مما يبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على فرق السعر مع اليابان.
نظرًا لأن الزوج الآن في منطقة لم تُرَ منذ أواخر الثمانينيات، فإن احتمالية التحرك الرسمي أعلى بشكل كبير مقارنة بالعام الماضي. نحن نرى التقلب الضمني لمدة شهر واحد في خيارات USD/JPY يرتفع إلى أكثر من 15٪، وهو مستوى يشير إلى أن السوق يستعد لحركة كبيرة. في الأسابيع القادمة، يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات الشراء خارج النقود للتحوط ضد انخفاض حاد مدفوع بالتدخل.
يجب علينا أيضًا أن نتذكر التدخلات الكبيرة بمليارات الدولارات في عام 2022، والتي وفرت فقط راحة مؤقتة للين. يشير هذا السابق التاريخي إلى أن أي بيع رسمي للدولار قد يثير ضغطًا هبوطيًا شديدًا على المدى القصير، لكن الاتجاه الصاعد العام قد يستمر. يجعل ذلك بيع قسط خيارات الشراء في ظل هذه التقلبات المرتفعة استراتيجية محفوفة بالمخاطر ولكنها قد تكون مجزية لأولئك الذين يعتقدون أن التدخل سيفشل في النهاية في عكس الاتجاه.
