يحافظ زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) على قوته بالقرب من 214.30، وذلك بعد قرار بنك اليابان بالإبقاء على سعر الفائدة مستقراً عند 0.75%. وقد تراجعت نسبة مؤشر الأسعار للمستهلكين في اليابان باستثناء الأغذية الطازجة إلى 2.4% في ديسمبر، مما يتماشى مع التوقعات.
مع تداول العملة بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات، يتجنب بنك اليابان تعديل الأسعار ويحتفظ بمسار التوسع في السياسة النقدية بشكل تدريجي. يخطط رئيس الوزراء سانا تاكايشي لحل المجلس الأدنى لإجراء انتخابات مبكرة.
اتجاهات التضخم في اليابان
سجل مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان لشهر ديسمبر زيادة سنوية بنسبة 2.1%، بانخفاض عن نسبة 2.9% في نوفمبر. ويبقى الجنيه الإسترليني مستقرًا بينما تترقب المملكة المتحدة أحدث بيانات مبيعات التجزئة وبيانات مؤشر مديري المشتريات العالمية المقدمة من S&P.
على الرغم من التوقعات بانخفاض مبيعات التجزئة بنسبة 0.1% في ديسمبر، من المتوقع أن يستمر بنك إنجلترا في سياسته التدريجية في التخفيف. ضعف الين الياباني نتيجة للسياسة النقدية المختلفة مع بنوك مركزية رئيسية أخرى.
كان بنك اليابان يسعى إلى سياسة نقدية مرنة منذ عام 2013 لتعزيز الاقتصاد والتضخم، مما أدى إلى تراجع الين، ولكن تم رفع أسعار الفائدة في عام 2024 مع ارتفاع ضغوط التضخم.
جاء الابتعاد عن السياسة النقدية شبه المرنة عندما تجاوز التضخم هدف بنك اليابان البالغ 2%. تساهم الزيادة في أسعار الطاقة العالمية وزيادة الرواتب داخل اليابان في استقرار الاقتصاد.
تأثيرات السياسات النقدية
الاختلاف الأساسي البارز لنا هو الفجوة المتزايدة بين السياسات النقدية لبنك اليابان وبنك إنجلترا. بينما يبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة مستقرة عند 0.75% ويتوقع لبنك إنجلترا متابعة خفض الأسعار، يبقى الأساس لزوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني قويًا. ينبغي وضع استراتيجية لتوقع استمرار هذا الاتجاه، مع استهداف حركات فوق المستوى الحالي البالغ 214.30.
كانت خطوة بنك اليابان بالوقوف مستقرًا متوقعة على نطاق واسع، خاصة مع تراجع التضخم الأساسي إلى 2.4%. يبدو أن هذا هو النمط الجديد المتوقع بعد سلسلة من زيادات الفائدة التدريجية التي شهدناها في عامي 2024 و2025، والتي بدأت بالنهاية التاريخية لسياسة الفائدة السلبية. نعتقد أن بنك اليابان سينتظر مؤشرات أقوى على نمو الأجور، على غرار نتائج مفاوضات الأجور “شونتو” القوية لعام 2024، قبل التفكير في زيادة أخرى.
من جهة أخرى، يظل الجنيه الإسترليني مثقلاً بتوقعات التخفيف من بنك إنجلترا. يستمر التراجع المتوقع للشهر الثالث على التوالي في مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة في تأكيد ضعف المستهلكين الذي نشهده منذ سنوات؛ انخفضت أحجام مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة ملحوظة بلغت 2.4% على مدار عام 2024. يعطي هذا الضعف المستمر لبنك إنجلترا سببًا واضحًا للبدء في خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، مما سيحافظ على الضغط على الجنيه بالنسبة للعملات الأخرى.
بالنظر إلى هذا التباين، يبدو أن شراء خيارات استدعاء على الجنيه الإسترليني/الين الياباني بإضرابات حول 215.00 هو استراتيجية معقولة في الأسابيع القليلة المقبلة. ستسبب الانتخابات المبكرة القادمة في اليابان، التي دعا إليها رئيس الوزراء تاكايشي، تقلبات، مما يجعل الخيارات أداة أفضل من اتخاذ موقف طويل مباشر حيث إن مخاطرنا محددة بوضوح. قد توفر هذه التقلبات نقاط دخول أفضل لمواقفنا.
من الضروري أن نراقب عن كثب بيانات مؤشر مديري المشتريات للفلاش القادمة في المملكة المتحدة لشهر يناير. إذا أظهرت الأرقام مرونة غير متوقعة في الاقتصاد البريطاني، فقد تجبر الأسواق على إعادة النظر في توقيت خفض الفائدة من بنك إنجلترا وتسبب في انخفاض حاد، وإن كان مؤقتًا، في الزوج. ومع ذلك، طالما استمرت السمة العامة لبنك اليابان بعدم اتخاذ الإجراءات وبنك إنجلترا بالتخفيف قائمة، فإننا نرى أي تراجعات فرصًا للشراء.
