في نوفمبر، أظهر مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة زيادة بنسبة 0.2% على أساس شهري. هذا يتماشى مع توقعات السوق، حيث وصل تضخم PCE الأساسي إلى 2.8% في ذلك الشهر.
ارتفع اليورو قليلاً مقابل الدولار بسبب البيانات الأمريكية الأضعف وتخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مما أدى إلى زيادة شهية المخاطرة. كما ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في نحو أسبوعين مع دعم تخفيف التصعيد التجاري لتوقعات أكثر إيجابية.
اتجاهات سوق الذهب والعملات المشفرة
يواصل الذهب اتجاهه الصاعد، مما يقترب من مستويات قياسية عند 4,880 دولار للأونصة، مع ضعف الدولار الأمريكي. شهدت بيتكوين، إيثريوم، و XRP مكاسب طفيفة في ظل ظروف سوق العملات المشفرة المتذبذبة، حيث دافع XRP عن مستوى دعم 1.90 دولار على المدى القصير.
تشير العودة عن تعريفات الناتو من قبل دونالد ترامب إلى تحول نحو تخفيف التصعيد، والذي بدأ في البداية يبدو أنه سيؤدي إلى تفاقم التوترات. كان للتدفقات الواردة إلى الـ ETF تأثير إيجابي على XRP على الرغم من الحذر المستمر في قطاع التجزئة، مما يشير إلى تحولات في ديناميكيات السوق.
في نوفمبر 2025، شهدنا بيانات تضخمية متماشية عند 2.8% تخلق دولارًا أضعف وارتفاعًا في الأصول الخطرة. ومع ذلك، تغير المشهد مع دخولنا أواخر يناير 2026. أظهرت أحدث بيانات PCE الأساسي لشهر ديسمبر، والتي تم إصدارها الأسبوع الماضي، ارتفاعًا طفيفًا إلى 2.9%، مما يشير إلى أن التضخم لا يزال أكثر عناداً مما كان مأمولا سابقاً.
التأثير على توقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي
هذا التضخم المستمر يجبر على إعادة تسعير كبيرة لتوقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لأحدث البيانات من أداة CME FedWatch، تقوم الأسواق الآن بتسعير أقل من 40% فرصة لخفض السعر في مارس، وهو انخفاض حاد من أكثر من 70% قبل شهر واحد فقط. هذا التحول يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل حذراً لفترة أطول مما توقعنا في نهاية العام الماضي.
وبالتالي، فإن الضعف في الدولار الذي استمتعنا به في أواخر 2025 يتراجع، مع ارتفاع مؤشر DXY بأكثر من 1.5% في الأسبوعين الماضيين وحدهما. يجب توقع استمرار الضغط على الأزواج مثل EUR/USD و GBP/USD، والتي تتداول الآن أقل بكثير من المستويات العليا التي شوهدت في نوفمبر. يمكن للمتداولين الخيارات النظر في شراء خيارات بيع على هذه العملات للتحوط من مزيد من قوة الدولار.
كما قد تحولت التوقعات بالنسبة للذهب، حيث تراجعت من مستويات 4,900 دولار المستهدفة في نوفمبر. تزيد أسعار الفائدة العالية لفترات أطول تكلفة الفرصة للامتلاك غير المنتج للأصول مثل الذهب، الذي تراجع إلى نطاق 4,750 دولار. توقع أن تبقى التقلبات عالية مع استيعاب السوق لمسار السعر الجديد.
مع إضافة إلى حالة عدم اليقين، تبدو حلول التصعيد التجاري التي شهدناها في أواخر 2025 تتلاشى. تعيد العناوين المتعلقة بالتوترات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي حول الضرائب على الخدمات الرقمية إدخال التقلبات. يجب على المتداولين استخدام المشتقات للاستعداد لأي تقلبات تتعلق بأي إعلانات تعرفة جديدة.
