من المتوقع أن يقوم البنك المركزي التركي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في الاجتماع الحالي للجنة السياسة النقدية. يأتي ذلك في سياق الاتجاه التيسيري، حيث تراقب الأسواق الإشارات لمعرفة ما إذا كان هذا الوتيرة يمكن أن تستمر.
يدعم المعدل المنخفض لمؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر، والذي تراجع بسبب العناصر غير الغذائية، بالإضافة إلى الاحتياطيات القياسية العالية هذا التخفيض إلى 36.5%. ومع ذلك، هناك احتمال تعديل أقل بمقدار 100 نقطة أساس بسبب الضغوط المتزايدة على أسعار الغذاء والإشارات على التعافي في الطلب المحلي.
توقعات السوق
يتوقع السوق أن يصل المعدل إلى 27% بنهاية العام، لكن التسعير الحالي في حدود 30.25-30.50%. قد يحدث تسعير أكثر عدوانية إذا قدم البنك المركزي إشارات أوضح أو إذا تراجعت التضخم بشكل غير متوقع.
الليرة التركية تظل قوية، محافظة على جاذبيتها كعملة حاملة في الأسواق الناشئة. يظهر السوق الثقة في زيادة مراكز الشراء الطويلة على الليرة، والتي بلغت تقديرياً 50 مليار دولار، متجاوزة مستويات العام الماضي.
يمكننا الآن أن نرى أن تخفيض سعر الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في بداية العام الماضي كان بداية لدورة تيسيرية كبيرة. في ذلك الوقت، توقعنا أن ينخفض سعر الفائدة بشكل كبير، مما يخلق فرصة جاذبة للتداول بالعملة الحاملة. وقد دعمت هذه النظرة الاحتياطيات المرتفعة من النقد الأجنبي في ذلك الحين.
على مدار عام 2025، كان البنك المركزي فعلاً عدوانيًا، حيث خفض سعر الفائدة إلى 25% بنهاية العام، حتى أقل من نسبة الـ 27% التي توقعناها في البداية. بينما انخفض التضخم السنوي من أكثر من 60% إلى أقل من 20% بحلول ديسمبر 2025، فقد شهدت الليرة تراجعًا مُدارًا مقابل الدولار. ومع ذلك، فإن العائد المرتفع أكثر مما عوض الفقدان البطيء للعملة، مما جعل موقف طويلة الأجل على الليرة مربحًا لمعظم العام الماضي.
