رغم المخاوف الأولية التي أثارتها أخبار خروج صندوق المعاشات الدانماركي AkademikerPension من الخزانة الأمريكية، فإن القلق بشأن انسحاب أوروبي من الأصول الأمريكية كان قصير الأجل. كانت حيازات الصندوق قليلة، حيث بلغت قيمتها 100 مليون دولار في ديسمبر. وأظهرت الأسواق رد فعل محدود، حتى مع الآمال في تخفيف التوترات الجيوسياسية من مناقشات دافوس.
من المتوقع أن يبقى اليورو أقل من 1.170 مقابل الدولار الأمريكي رغم التفاؤل الناتج عن دافوس. قد تقتصر إمكانية تحقيق مكاسب في العملة الأوروبية ما لم تكن هناك قفزة كبيرة في تقلبات السندات. عادةً ما يكون هذا الوقت قوياً للدولار الأمريكي، والتعديلات الأخيرة المتشددة في عائدات الدولار الأمريكية الأمامية تؤثر أيضًا على السوق.
الحذر من ارتفاع الكرونا السويدية
في أجزاء أخرى من أوروبا، هناك حذر تجاه الارتفاع في الكرونا السويدية. تُعتبر EUR/SEK أقل تقديرًا بأكثر من 2% على المدى القصير، مما يشير إلى احتمال حدوث تصحيح إلى 10.80 قبل استئناف الاتجاه الانخفاضي الطويل الأجل. هذه الأفكار تم جمعها من ملاحظات المحللين في السوق، دون أي آراء شخصية.
عند النظر إلى الوراء في هذا الوقت من العام الماضي، في يناير 2025، لاحظنا وجهة النظر التي تقول إن EUR/USD ينبغي أن يكون أقل من 1.170. تبين أن هذه التوقعات صحيحة حيث ساد التحوط الفيدرالي القوي وقوة الدولار الموسمية معظم العام الماضي. الآن، مع تداول الزوج بالقرب من 1.1850، تتغير الديناميكيات، وعلينا إعادة النظر في مواقفنا.
تغير المحرك الأساسي من الزيادات الفيدرالية القوية في 2025 إلى انحراف محتمل في السياسة مع البنك المركزي الأوروبي. البيانات الأخيرة للتضخم الأمريكي التي جاءت عند 2.8% هدأت التوقعات الفيدرالية، بينما يبقى التضخم في منطقة اليورو أكثر ثباتًا عند 3.5%، مما يحافظ على البنك المركزي الأوروبي في موقف أكثر تشدداً. هذا التغيير الأساسي يشير إلى أن الاتجاه الأقل مقاومة لـ EUR/USD قد يكون الآن تصاعدياً.
تغيير الاستراتيجيات في أسواق العملات
بالنسبة لتجار المشتقات، يدعو هذا الوضع إلى التحول بعيداً عن الخيارات السعرية الهبوطية المطلقة التي كانت مربحة العام الماضي. نرى قيمة في هياكل مثل الانتشارات الشرائية، التي تستهدف حركة نحو 1.2000 خلال الربع القادم، والتي يمكن أن تستفيد من ارتفاع تدريجي لليورو. مع استقرار تقلبات السندات، كما يقاس عبر مؤشر MOVE، حول 95، فإن تكلفة الخيارات تعد أكثر معقولية من الفترات التي شهدت تقلبات كبيرة في 2025.
المخاوف البسيطة التي شهدناها في أوائل 2025 بشأن خروج أوروبي من الأصول الأمريكية لم تتحول أبدًا إلى اتجاه كبير. في الواقع، زادت الحيازات الأجنبية من الخزانة الأمريكية بأكثر من 300 مليار دولار خلال الربع الأخير المبلغ عنه من عام 2025، مما يؤكد استمرار وضع الدولار كعملة احتياطية. ينبغي أن تحد هذه الحاجة الأساسية للأصول الأمريكية من ضعف الدولار الشديد، مما يجعل استراتيجية بيع خيارات الدولار الأمريكي بعيدة عن المال مقابل مركز طويل الأمد لليورو جذابة.
وبالمثل، فإن الحذر الذي أعربنا عنه بشأن مطاردة ارتفاع الكرونا السويدية في هذا الوقت من العام الماضي كان في محله. شهدت EUR/SEK التصحيح التصاعدي نحو 10.80 الذي توقعناه قبل استئناف اتجاها التنازلي طويل الأجل. نرى الآن عددًا أقل من التطرفات في التقدير القصير الأجل في هذا الزوج، مما يشير إلى أنه ينبغي للمتداولين البحث عن فرص في أماكن أخرى.
أنشئ حساب VT Markets الحي الخاص بك و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
