ارتفع التضخم في المملكة المتحدة، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، إلى 3.4% في ديسمبر من 3.2% في الشهر السابق. هذا الرقم تجاوز توقعات السوق البالغة 3.3%.
على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% بعد تراجعه بنسبة 0.2% في نوفمبر. شهد مؤشر سعر البيع بالتجزئة ارتفاعًا بنسبة 4.2%، مرتفعًا من الزيادة البالغة 3.8% المسجلة في نوفمبر، في حين ظل المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين مستقراً عند 3.2% سنويًا.
نظرة عامة على مؤشر أسعار المنتجين
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين – المدخلات بنسبة 0.8% في العام المنتهي في ديسمبر، مما يظهر تراجعًا من 1.1% في نوفمبر. رغم البيانات الجديدة، لم يظهر زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي أي رد فعل فوري وشهد تراجعات هامشية خلال اليوم.
أظهر الجنيه الإسترليني أداءً متباينًا أمام العملات الرئيسية الأخرى، وبرز كأقوى العملات أمام الدولار الأمريكي هذا الأسبوع. من المتوقع أن يواصل بنك إنجلترا إبقاء سعر الفائدة البنكي دون تغيير، في حين يظل التضخم عاملًا رئيسيًا يؤثر على العملة البريطانية وتوقعات الأسواق المالية.
عادةً ما يؤثر التضخم على قيم العملات، مما يؤدي غالبًا إلى رفع أسعار الفائدة كاستجابة. يقيس مؤشر أسعار المستهلكين تكلفة السلع والخدمات متجاهلاً العناصر المتقلبة مثل الغذاء والوقود. تشير التغييرات السنوية والشهرية في مؤشر أسعار المستهلكين إلى الاتجاهات الاقتصادية وقد تؤثر على قرارات البنك المركزي المحتملة.
التضخم الأخير في ديسمبر 2025، الذي جاء أعلى بقليل من المتوقع عند 3.4%، يتحدى الرؤية السائدة لمسار بسيط نحو تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا. هذه العنيدة في ضغوط الأسعار، وهي موضوع متكرر منذ أواخر العام الماضي، تشير إلى أنه يجب التحلي بالحذر بشأن المراهنة على التقشف الشديد. قد يكون لمكافحة التضخم طريق أطول مما كان يعتقد الكثيرون.
توقعات السوق لاجتماع بنك إنجلترا
نظرًا لذلك، من المؤكد تقريبًا أن يؤدي اجتماع بنك إنجلترا القادم في 5 فبراير إلى الحفاظ على سعر الفائدة عند 3.75%. الأسواق بدأت بالفعل في التفاعل، حيث يظهر التقييم الضمني الآن توقعات بخفض حوالي 35 نقطة أساس فقط لكامل عام 2026، بانخفاض عن أكثر من 40 نقطة الأسبوع الماضي. يشير هذا إلى أن الفرص السهلة قد استنفدت في التداولات التي تتوقع تخفيضات سريعة في الأسعار.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون المشتقات على أسعار الفائدة، يعني هذا أنه يجب الحذر من المراكز التي تعتمد على تخفيضات عميقة في الأسعار في الوقت القريب. قد يستمر إعادة تقييم آجال استحقاق السندات القصيرة أو عقود مؤشر سونيا، مما يدفع بالعوائد للارتفاع قليلاً حيث يقوم السوق بهضم هذه الواقع الجديد. أي دلالات إضافية على المرونة الاقتصادية ستضيف على الأرجح لهذا الاتجاه.
هذا التضخم اللزج يقدم دعماً قوياً للجنيه الإسترليني، الذي كان بالفعل أقوى عملة رئيسية أمام الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي. يجب أن نفكر في استخدام الخيارات للاستفادة من قوة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي، خاصة مع العثور على الزوج قاعدة ثابتة حول مستوى 1.3340 الذي لمسه قبل أيام قليلة في 19 يناير. يمكن أن يكون بيع خيارات الشراء عند هذا المستوى استراتيجية صالحة لجمع العلاوات.
حذرنا يتعزز أيضًا من خلال أحدث بيانات مبيعات التجزئة من مكتب الإحصاءات الوطنية لشهر ديسمبر، التي ارتفعت بشكل غير متوقع بنسبة 0.5%، متجاوزة التوقعات بتراجع وتشير إلى مستهلك قوي. رأينا نمطاً مشابهاً في 2023، حيث اضطرت الأسواق التي قامت بتسعير تخفيضات الأسعار مبكرًا إلى التراجع الحاد عندما أثبت التضخم أنه أكثر استمرارًا مما كان متوقعًا. يقترح التاريخ أن التقليل من ضغوط التضخم في هذه المرحلة يمكن أن يكون خطأً مكلفًا.
