تفوق العملات الأوروبية
تشهد الأسواق العالمية ضغطاً مع بيع ملحوظ للأصول الأمريكية، مما يؤدي إلى انخفاض الدولار. يرتبط هذا بتهديدات التعريفة الجمركية الأخيرة من ترامب والتوترات الجيوسياسية قبيل دافوس. بشكل لافت، تقدم العملات الأوروبية أداءً جيدًا، حيث ارتفع الفرنك السويسري بنسبة 1%. زيادة أسعار الذهب وزيادة تقلبات العملات الأجنبية تشير إلى توقعات لمزيد من تدهور الدولار، مع أهداف محتملة لمؤشر DXY حول 97.75-98.00.
يشمل البيع انخفاضًا حادًا في الدولار، يمتد من ضعف سابق بسبب تعليقات الرئيس حول التعريفة وجزيرة جرينلاند. العملات الأوروبية الأساسية تتفوق في الأداء، والفرنك السويسري يحقق مكاسب ملحوظة، بينما تتخلف عملات الأسواق الناشئة. يرتفع الذهب بنسبة 1.4%، مما يعكس وضعه كملاذ آمن ويزيد من تحديات الدولار. تزداد تقلبات العملات الأجنبية، مما يدل على الترقب لانخفاضات إضافية في الدولار.
بيانات التموضع تكشف عن تقليل التعرض للدولار، الذي أصبح الآن مجرد وزن زائد مقارنة بالمعايير. يمكن لهذا الوضع أن يؤدي إلى استمرارية ضعف الدولار، خصوصًا إذا دفعت السياسات الأمريكية لإعادة موازنة المحافظ بعيدًا عن الأصول الأمريكية. خسائر كبيرة في DXY تشير إلى اختبار محتمل للمستويات حول 97.75 في المدى القريب.
يبدو أن هناك جو من “بيع كل شيء” يسيطر، ولكن التركيز واضح على الأصول الأمريكية. يواصل الدولار انزلاقه، مدفوعًا بتجدد تهديدات التعريفة قبيل قمة دافوس. نحن نتوقع أن يختبر مؤشر الدولار (DXY) منطقة الدعم الحرجة 97.75-98.00، مستوى رأيناه آخر مرة خلال أدنى قيم أواخر 2025.
القفزة في تقلبات العملات الأجنبية تشير إلى أن المتداولين يستعدون لتقلبات أكبر في الدولار. ارتفع مؤشر تقلب Cboe (VIX) إلى ما فوق 18، زيادة حادة عن الهدوء الذي شهدناه في الربع الأخير من 2025 عندما بلغ متوسطه حوالي 14. هذا الوضع يفضل شراء الخيارات، مثل الخيارات الثنائية على أزواج العملات الرئيسية، للاستفادة من التقلبات المتوقعة.
البحث عن الأمان خارج الدولار
من الواضح أن المستثمرين يبحثون عن الأمان خارج الدولار، وهو السبب وراء ارتفاع الذهب لأكثر من 2,420 دولاراً للأونصة ليصل إلى مستويات مرتفعة جديدة. يعتبر الفرنك السويسري الأداء الأبرز في سوق العملات، حيث انخفض الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري بشكل قاطع دون المستوى النفسي 0.9000. هذا يشير إلى تفضيل قوي للملاذات غير الأمريكية، مما يجب أن يستمر في الضغط على الدولار.
يجب أن نأخذ في اعتبارنا التموضع لمزيد من ضعف الدولار من خلال الخيارات على اليورو، حيث يواصل ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي. الآن يُسعر سوق الخيارات علاوة أعلى لخيارات البيع على الدولار مقابل خيارات الشراء، وهذا تعبير واضح عن تحول المزاج. هذا يشير إلى أن شراء خيارات الشراء على اليورو/الدولار الأمريكي للاستفادة من الإمكانيات الصعودية هو استراتيجية تستحق الاستكشاف.
قد يكون لهذا البيع الضخم للدولار مساحة أكبر للامتداد، حيث بدأ المتداولون الكبار فقط في التخلي عن رهاناتهم الصعودية. بينما لم يعد التموضع طويلاً بشكل كبير على الدولار كما كان في أواخر العام الماضي، تظهر بيانات CFTC الأخيرة أن المتداولين لا يزالون يحملون مواضع طويلة على الدولار أكثر من المتوسط. هذا يترك الكثير من الوقود للقيام بمزيد من البيع حيث يتم إغلاق هذه الوضعيات.
