بدأ مؤشر داو جونز الصناعي الأسبوع بشكل ضعيف بسبب مخاوف التعريفات، وهي مشابهة لمخاوف حرب التجارة السابقة. تستمر إدارة ترامب في النضال مع اتخاذ قرارات سياسات ثابتة، بعد عام من بروز هذه التحديات لأول مرة.
ادعى الرئيس دونالد ترامب حول استحواذ الولايات المتحدة على جزيرة جرينلاند، مشيرًا إلى خيبة أمله لعدم فوزه بجائزة نوبل للسلام كسبب. اقترح الرئيس فرض تعريفة بنسبة 10% على الصادرات إلى ثماني دول أوروبية، تزيد إلى 25% إذا لم يمنح الاتحاد الأوروبي للولايات المتحدة أمة كاملة، مما أثار تهديدات متبادلة سريعة من أوروبا.
الأسواق الأمريكية هادئة
الأسواق الأمريكية هادئة بسبب يوم مارتن لوثر كينغ، مع عودة النشاط الكامل يوم الثلاثاء. تم تحديد تحديثات اقتصادية وخطابات على مدار الأسبوع، مع توقع نتائج مؤشر سعر استهلاك الإنفاق الشخصي ومؤشر مديري المشتريات العالمي لستاندرد آند بورز.
التعريفات، التي تختلف عن الضرائب، هي رسوم على الواردات لجعل البضائع المحلية أكثر تنافسية. ويختلف الاقتصاديون في الرأي، حيث يدعم البعض التعريفات لحماية السوق المحلي بينما يحذر آخرون من ارتفاع الأسعار واحتمال نشوب حروب تجارية.
مع اقتراب الانتخابات الرئاسية لعام 2024، شدد ترامب على أهمية التعريفات لدعم الاقتصاد الأمريكي، موجهًا تركيزه نحو المكسيك والصين وكندا، الذين يشكلون 42% من واردات الولايات المتحدة. يهدف لاستخدام إيرادات التعريفات لخفض ضرائب الدخل.
مع عدم اليقين الجيوسياسي الذي يقود السوق الآن، ينبغي أن نتوقع ارتفاعًا ملحوظًا في التقلبات. خلال تصاعدات التجارة في عامي 2018-2019، قفز مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، بشكل متكرر من مستويات منخفضة قريبة من 12 إلى ما فوق 20 عند الإعلانات الجديدة عن التعريفات. لذا ينبغي على المتداولين البحث عن شراء حماية، حيث أصبحت التقلبات السعرية غير المنتظمة أكثر احتمالًا في الأسابيع القادمة.
ردود فعل السوق تجاه التعريفات
ردة فعل مؤشر داو السلبية على أخبار التعريفات تعكس ضعف السوق الذي شهدناه في أوائل عام 2025 تحت ضغوط مماثلة. لحماية أنفسهم من تراجع إضافي، سيتطلع المتداولون لشراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات السوقية العريضة مثل SPY وDIA. هذا يعمل كتحوط مباشر ضد مخاطر الهبوط قبل تاريخ تنفيذ التعريفة في 1 فبراير.
علينا أن نأخذ بعين الاعتبار أن التعريفات المضادة لأوروبا من المرجح أن يتم تصميمها لتحقيق أقصى تأثير سياسي واقتصادي. تاريخيًا، استهدف الاتحاد الأوروبي المنتجات الأمريكية الأيقونية والصادرات الزراعية الرئيسية؛ على سبيل المثال، انخفضت صادرات فول الصويا الأمريكية بنسبة تقارب 75% بعد فرض تعريفات انتقامية في نزاع تجاري سابق. وهذا يجعل الرهانات المشتقة ضد صناديق الاستثمار الزراعية (مثل DBA) أو الشركات الصناعية المحددة ذات المبيعات الأوروبية العالية استراتيجية منطقية.
هذا الأسبوع التجاري المختصر يقدم مخاطر أحداث محددة، أبرزها خطاب الرئيس يوم الأربعاء وبيانات التضخم الرئيسية يوم الخميس. بالنظر إلى عدم اليقين العالي حول نغمة الخطاب، قد يستخدم المتداولون استراتيجيات الشراء والبيع (straddle)، والتي تتضمن شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع للاستفادة من تحرك السوق الكبير في أي اتجاه. هذا هو رهان مباشر على الزيادة المتوقعة في التقلبات بعد الحدث.
سيتم مراقبة مؤشر سعر استهلاك الإنفاق الشخصي (PCE) عن كثب يوم الخميس، خاصة مع بقاء التضخم الأساسي مرتفعًا بعناد فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لمعظم عام 2025. قراءة تضخم عالية أخرى ستعقد الصورة الاقتصادية، مما يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة لحماية الاقتصاد من حرب تجارية. هذا يضع المزيد من الضغط الهبوطي على الأسهم ويمكن أن يعزز الحالة لامتلاك مواقف دفاعية.
