في ديسمبر، ارتفعت نسبة التضخم في كندا سنويًا إلى 2.4%، متجاوزة التوقعات السوقية قليلاً، بعد زيادة بنسبة 2.2% في نوفمبر. ومع ذلك، انخفض التضخم الشهري بنسبة 0.2%.
أظهر التضخم الأساسي لبنك كندا، الذي يستثني العناصر المتقلبة مثل الطعام والطاقة، زيادة سنوية بنسبة 2.8% وانخفاضًا شهريًا بنسبة 0.4%. أشارت مقاييس التضخم الأخرى إلى استمرار الضغوط السعرية الأساسية، حيث بلغ معدل تضخم مؤشر الأسعار العادي 2.8%، ومعدل التضخم المعدل 2.7%، ومعدل التضخم الوسطي 2.5%.
زيادة مؤشر أسعار المستهلك
تم تحفيز زيادة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بانتهاء الإعفاء الضريبي المؤقت في 14 ديسمبر 2024. انخفضت أسعار البنزين على أساس سنوي في ديسمبر، مع زيادة مؤشر الأسعار المستهلك باستثناء البنزين بنسبة 3.0%.
بعد إصدار بيانات التضخم، عزز الدولار الكندي قيمته مقابل العملات الرئيسية، وحقق مكاسب، خاصة مقابل الدولار الأمريكي. مع توقع انخفاض أرقام مؤشر الأسعار المستهلك الكندي بنسبة 0.3% شهريًا، فمن غير المرجح وجود تأثير دائم على تذبذب USD/CAD إلا في حال حدث انحراف عن توقعات السوق.
يراقب بنك كندا التضخم عن كثب، مستهدفًا الحفاظ عليه بين 1-3%. قد يؤدي التضخم المرتفع إلى زيادة أسعار الفائدة التي تعزز عادة قيمة العملة، في حين أن التضخم المنخفض يمكن أن يحدث التأثير المعاكس.
الاقتصاد والسياسة الكندية
مع مجيء بيانات التضخم اليوم أعلى من المتوقع بنسبة 2.4%، تواجه الآن الفرضية السوقية الخاصة ببنك كندا (BoC) التعامل بالصبر تحدياً. المقياس الأساسي بنسبة 2.8% يلفت الانتباه، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لا تتلاشى بسرعة كما كنا نظن. هذا بشكل فعال يزيل أي تخفيضات سعر قريبة المدى من الجدول ويجبرنا على إعادة التفكير في إمكانية تبني موقف أكثر تشددًا.
بالنسبة لتجار المشتقات، يعني هذا أن التذبذب الضمني على خيارات الدولار الكندي من المرجح أن يرتفع، خاصة حول اجتماع بنك كندا القادم في 28 يناير. ينبغي علينا التفكير في شراء خيارات بيع USD/CAD للتقييم على قوة الدولار الكندي المقبلة أو بيع خيارات شراء خارج المال للحصول على نصيب على الاعتقاد بأن الاتجاه الصعودي للزوج مقيد الآن. تجعل هذه البيانات المفاجئة امتلاك تعرض لنزول USD/CAD خطوة حكيمة في الأسابيع القادمة.
تتضخم هذه الحالة عندما نلقي نظرة على الاختلاف في السياسة مع الولايات المتحدة، حيث كان الاحتياطي الفيدرالي يلمح إلى جولة تخفيف محتملة. يعزز تقرير التضخم الكندي هذا القضية بشأن فارق أسعار فائدة متسع لصالح كندا، وهو دافع أساسي لدولار كندي أقوى. لقد شهدنا ديناميكية مماثلة في منتصف عام 2023 عندما حافظ الاقتصاد الكندي المتين على بنك كندا في مسار تشديد أطول مما كان يتوقعه الكثيرون.
من خلال النظر إلى الاقتصاد الكندي الأوسع، احتفظ بنك كندا بسعر سياسته ثابتًا عند 5.0% منذ الصيف الماضي، حيث يبرر هذا النوع من التضخم المستمر. حتى مع الأرقام الأخيرة من إحصاءات كندا التي تظهر تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى معدل سنوي يبلغ 0.5% فقط في الربع الثالث من عام 2025، فإن أرقام التضخم اليوم تقدم لبنك كندا الغطاء لتنفيذ تفويض استقرار الأسعار. تعني هذه المقاومة أن البنك المركزي يمكنه تحمل الانتظار لرؤية المزيد من البيانات قبل حتى التفكير في خفض الأسعار.
نظرًا للوضع الداعم من استقرار أسعار الطاقة، مع بقاء خام غرب كندا ثابتًا، يبدو أن مسار المقاومة الأقل للدولار الكندي يتجه صعودًا. يجب علينا أن نعتبر المستوى الحالي للدولار الأمريكي/ الدولار الكندي دون 1.3900 كنطاق جديد وأسفل بدلاً من انخفاض مؤقت. لذلك، تبدو وضعية الوضع في مراكز هبوطية لأي ارتفاع في الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي، ربما باستخدام عقود الآجلة، كاستجابة منطقية خلال الأسابيع القادمة.
