ارتفع سعر الذهب (XAU/USD) إلى مستوى قياسي جديد قرب 4,675 خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. جاء هذا الارتفاع بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية على ثماني دول أوروبية تعارض خطته لشراء جرينلاند.
خطة ترامب للرسوم الجمركية
يخطط ترامب لفرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع القادمة من الدنمارك والسويد وفرنسا وألمانيا وهولندا وفنلندا والمملكة المتحدة والنرويج اعتباراً من الأول من فبراير. وقد أثار هذا التهديد مخاوف من انتقام أوروبي، مما زاد من جاذبية الذهب كأصل آمن تقليدي.
اتفق سفراء الاتحاد الأوروبي على تكثيف الجهود لردع ترامب عن فرض هذه الرسوم بينما يستعدون لاتخاذ إجراءات انتقامية. في المقابل، أدت البيانات الاقتصادية الإيجابية من الولايات المتحدة إلى تأجيل التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى يونيو وسبتمبر.
يدعم الاعتقاد بأن البنك المركزي الأمريكي يمكن أن يحافظ على معدلات فائدة أعلى لفترة أطول الدولار الأمريكي (USD) بينما يقلل من الاهتمام بالذهب. تظل البنوك المركزية أكبر حائزي الذهب، مضيفةً 1,136 طنًا بقيمة حوالي 70 مليار دولار إلى الاحتياطيات في عام 2022.
يتميز الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة، غالباً ما يرتفع عندما يتراجع الدولار. يعتمد سعر المعدن على عدم الاستقرار الجيوسياسي، ومخاوف الركود، وأسعار الفائدة، وسلوك الدولار.
نظراً للارتفاع القياسي الجديد في سعر الذهب، نشهد موجة ارتفاع كلاسيكية للملاذ الآمن مدفوعة بالمخاوف الجيوسياسية. الإعلان المفاجئ عن الرسوم الأمريكية ضد حلفاء أوروبيين رئيسيين بشأن نزاع جرينلاند قد زاد من حالة عدم اليقين في السوق. هذه التوترات تتغلب حالياً على العوامل الأساسية الأخرى.
الفرص والمخاطر للمتداولين
هذا يخلق بيئة عالية التقلب يمكن للتجار الاستفادة منها. نعتقد أن شراء خيارات استدعاء طويلة الأمد هو طريقة رشيدة للحصول على تعرض لزيادة الأسعار إذا تصاعد النزاع التجاري. في الوقت نفسه، تعني العلاوات المرتفعة أن بيع خيارات مغطاة مقابل الحيازات المادية الحالية يمكن أن يولد دخلاً.
يجب علينا أيضًا مراقبة البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية التي أبقت توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي منخفضة. بالنظر إلى عام 2025، رأينا نمطًا مشابهًا حيث حدت تقارير الوظائف القوية مؤقتًا من مكاسب الذهب، حتى وسط حالة عدم اليقين العالمية. يسعر السوق حالياً خفضًا واحدًا فقط في سعر الفائدة للنصف الثاني من هذا العام، مما قد يقوي الدولار ويخلق رياحًا معاكسة للذهب إذا هدأت التوترات.
هذا الوضع يذكرنا بالتوترات التي شهدتها الأسواق خلال النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في أواخر العقد 2010، والتي أشعلت أيضًا موجات مستمرة من ارتفاعات الذهب. علاوة على ذلك، أكدت بيانات من مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية استمرت في شراء الذهب بشكل قياسي، مضيفة 1,050 طنًا إلى الاحتياطيات في عام 2025. يوفر هذا الطلب المستمر من المصادر الرسمية دعماً قوياً للأسعار.
يعد الموعد النهائي في الأول من فبراير للرسوم الجمركية الآن هو التاريخ الأكثر حرجاً على جدولنا. سيتفاعل السوق بشدة مع أي أخبار عن انتقام أوروبي أو محادثات محتملة لتهدئة التوترات. نتوقع أن يبقى التقلب الضمني مرتفعاً مع تمركز المتداولين حول هذا الحدث.
يؤكد الخوف الأوسع في السوق من خلال مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، الذي ارتفع لأكثر من 22، وهو أعلى مستوى له منذ الضغوطات المصرفية الإقليمية التي شهدناها في أوائل عام 2024. يشير ذلك إلى أن المستثمرين يبحثون بنشاط عن الحماية من المخاطر الهبوطية في الأسهم. هذا الشعور بالتخلي عن المخاطر هو تيار واضح للأصول غير المرتبطة مثل الذهب.
