يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) حول علامة 99.35، مدعوماً ببيانات اقتصادية أمريكية إيجابية. كانت طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 10 يناير 198 ألف، أفضل من الـ 215 ألف المتوقعين من قبل الاقتصاديين وتحسنًا عن 207 ألف في الأسبوع السابق.
تظل التداولات متقلبة وسط عدم اليقين، متأثرة برد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على استدعاء من إدارة ترامب. وطمأن ترامب أنه لا يعتزم إقالة باول على الرغم من التحقيق الجنائي الجاري في رئيس الاحتياطي الفيدرالي من قبل وزارة العدل.
أداء الدولار الأمريكي
أظهر الدولار الأمريكي أداءً متفاوتًا مقابل العملات الرئيسية، حيث كان الأقوى ضد الجنيه الإسترليني. انخفض زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) دون مستوى 1.1600 بينما انخفض زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) تحت منطقة 1.3400 على الرغم من بيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني الأقوى لشهر نوفمبر. وظل زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) مستقرًا قرب 158.50، مع تحوّط المتداولين قبل الانتخابات اليابانية.
ارتفع زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUD/USD) مع تقلص توقعات تضخم المستهلكين الأسترالية إلى 4.6%، بمساعدة مشاعر أفضل في سوق الأسهم. وتراجع الذهب إلى ما يقرب من 4,600 دولار مع تزايد التوقعات بتوقف في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
الذهب كان تقليديًا يحتفظ بالقيمة ويخدم كوسيط في التبادل، خاصةً في أوقات عدم اليقين. وتُعد البنوك المركزية من المشترين الرئيسيين، حيث تسعى لتعزيز الاحتياطات وزيادة الثقة الاقتصادية، مع تسجيل عام 2022 شراءات قياسية من الذهب. وعادةً ما يرتبط الذهب عكسيًا بالدولار الأمريكي والخزانة الأمريكية، حيث يرتفع مع تراجع هذه الأصول.
في يناير 2026، انعكست الوضعية حيث نرى علامات واضحة على تباطؤ الاقتصاد الذي يشير إلى تخفيضات في معدلات الفائدة في المستقبل.
الأرقام الاقتصادية وردود فعل السوق
تغيرت الرواية لأن الأرقام الاقتصادية الأخيرة تقدم لوحة مختلفة عن التقارير القوية التي رأيناها قبل عام. أظهرت أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر ديسمبر 2025 تباطؤًا في نمو الوظائف للشهر الثالث على التوالي، وقد انخفض مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.8%. هذا يتناقض بشكل حاد مع طلبات إعانة البطالة المنخفضة في يناير 2025 ويقترح أن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستكون لتخفيف السياسة، وليس لثباتها.
كان التداول المتقطع في العام الماضي مدفوعًا بعدم اليقين السياسي، بما في ذلك التوترات بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي. اليوم، السوق أقل اهتماماً بالعناوين السياسية وبدلاً من ذلك يركز على توقيت تحول الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. نتيجة لذلك، هدأت تقلبات السوق، حيث حافظ مؤشر VIX على مستوى أقل من 15، بعيداً عن الظروف العصبية في أوائل 2025.
هذا يعني بالنسبة للمتداولين أن البيئة لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) مختلفة جذريًا عن عندما كان عند 158.50 العام الماضي. مع توقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في الأشهر المقبلة، فإن ميزة الفائدة التي يمتلكها الدولار على الين ستتقلص. وهذا يشير إلى أن بيع ارتفاعات الزوج أو استخدام الخيارات للمراهنة على انخفاض قد يكون استراتيجية حكيمة.
بالنظر إلى التوقعات لدولار أضعف ومعدلات فائدة أقل، يبدو الذهب أكثر جاذبية الآن مما كان عليه عندما تراجع إلى 4600 دولار في يناير 2025. تاريخيًا، يؤدي الذهب أداءً جيدًا عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف، كما رأينا خلال التحول في 2019. لذلك، استخدام المشتقات لبناء مركز طويل في الذهب عند أي انخفاضات في الأسعار قد يوفر إمكانية زيادة كبيرة في الأسابيع المقبلة.
