الاختلافات في التعريفات الجمركية
تختلف التعريفات الجمركية عن الضرائب من حيث التطبيق وعملية الدفع. بينما يتم دفع التعريفات الجمركية مسبقًا عند الموانئ من قبل المستوردين، تُفرض الضرائب عند نقطة البيع على المستهلكين والشركات. يتم النقاش حول فعالية التعريفات الجمركية، حيث يعتبرها البعض إجراءات لحماية الصناعات المحلية، في حين يخشى الآخرون من الآثار السلبية المحتملة مثل الأسعار المرتفعة والحروب التجارية.
استراتيجية ترامب المفروض أنها موجهة نحو تعزيز الاقتصاد الأمريكي خاصة في ظل انتخابات الرئاسة لعام 2024. في عام 2024، كانت دول مثل المكسيك والصين وكندا من أكبر المصدرين إلى الولايات المتحدة، حيث كانت المكسيك تتصدر بـ 466.6 مليار دولار. قد يتم استخدام الإيرادات المتأتية من هذه التعريفات لخفض الضرائب على الدخل الشخصي.
نظراً لهذا الرسم الجمركي الجديد بنسبة 25% على رقائق متقدمة معينة، ينبغي أن نتوقع تقلبات فورية وكبيرة في قطاع أشباه الموصلات. وقد ارتفع مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو (VIX) بأكثر من 15% ليصل إلى 22.5، مما يعكس قلقاً واسعاً في الأسواق بشأن تصاعد التجارة المحتملة. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن العلاوات على الخيارات في الأسهم التقنية أصبحت أكثر تكلفة.
تأثير على قطاع أشباه الموصلات
نراقب عن كثب شركتي نيفيديا (NVDA) و AMD إذ هما الأهداف المباشرة لهذا الإجراء. وقد ارتفع التقلب الضمني على الخيارات قصيرة الأجل لكلا السهمين إلى أكثر من 60%، مما يشير إلى أن السوق تستعد لحركات سعرية حادة في الأسابيع المقبلة. قد يفكر المتداولون في شراء عقود سترادل أو سترانجل للاستفادة من مقدار التحركات، بغض النظر عن الاتجاه.
يمتد التأثير إلى أبعد من مجرد شركتين ليشمل سلسلة التوريد بأكملها في قطاع أشباه الموصلات. قد نشهد شراء المتداولين لعقود البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع مثل VanEck Semiconductor ETF (SMH) لتأمين المحافظ أو للقيام برهان عام هابط. هذا الرسم الجمركي يخلق حالة من عدم اليقين بالنسبة للمستخدمين الأساسيين للرقائق، بدءاً من عمالقة الحوسبة السحابية وصولاً إلى الشركات المصنعة للسيارات.
كما أن لهذا التحرك الحمائي تأثيرات واضحة في أسواق العملات، كما يُرى في الانخفاض الطفيف في زوج العملات AUD/USD. شهدنا انخفاض أسهم الموردين الأجانب الرئيسيين مثل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM) بنسبة 4% في التداولات المبكرة، حيث كان السوق يهضم مخاطر الإجراءات الانتقامية. هذا التوتر الجيوسياسي يشير إلى أن المراكز الطويلة على الدولار الأمريكي يمكن أن تخدم كصفقة ملاذ آمن حالياً.
عندما ننظر إلى الوراء، نتذكر كيف أن النزاعات التجارية في 2018 و2019 قادت إلى حالة من عدم اليقين الطويل وتقلبات حادة مدفوعة بالعناوين الإخبارية. تلك التجربة توحي بأن هذا ليس حدثًا ليوم واحد، وبالتالي ينبغي علينا النظر في عقود المشتقات الممتدة حتى مارس وأبريل لالتقاط الامتداد المحتمل للسقوط. للسوق تاريخ من رد الفعل الزائد في البداية ومن ثم الهدوء، مما يخلق فرصاً لأولئك الذين يبيعون التقلبات.
وأخيرًا، يمكن لهذه التعريفات على المكونات الحيوية أن تتغذى مباشرة في التضخم، حيث أظهرت أحدث تقارير مؤشر الأسعار للمستهلك في ديسمبر 2025 أن التضخم لا يزال يحوم عند معدل سنوي يبلغ 3.2%. أي زيادة في تكاليف أجهزة الحوسبة ستنتقل في النهاية إلى الشركات والمستهلكين. هذا يثير تساؤلات حول مسار الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل، مما يخلق فرص تداول في عقود أسعار الفائدة.
