ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.6% في نوفمبر إلى 735.9 مليار دولار، متجاوزة التوقعات السوقية البالغة 0.4%. جاء هذا الارتفاع بعد انكماش بنسبة 0.1% في أكتوبر، وفقاً لما أوردته مكتب الإحصاء الأمريكي.

للفترة من سبتمبر إلى نوفمبر 2025، زادت المبيعات الإجمالية بنسبة 3.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. تم تعديل التقرير الأولي لعدم التغيير من سبتمبر إلى أكتوبر ليظهر انخفاضاً بنسبة 0.1%.

أداء الدولار الأمريكي

شهد الدولار الأمريكي خسائر طفيفة، حيث كان يتداول بحذر حول منطقة 99.00 بسبب تراجع عوائد الخزانة الأمريكية وردود الفعل المتعلقة بموقف الاحتياطي الفيدرالي من الاستقلال. تشمل العوامل الأخرى الأنشطة الجيوسياسية، مثل عمليات الرئيس الأمريكي ترامب في فنزويلا والرسوم الجمركية على الدول التي تتاجر مع إيران.

أظهرت مجموعة التحكم بمبيعات التجزئة، والتي تقدم حساباً مفصلاً باستثناء قطاعات معينة، زيادة بنسبة 0.8% في أكتوبر. يتماشى هذا المكون بشكل وثيق مع جانب الإنفاق الاستهلاكي من الناتج المحلي الإجمالي. نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل سنوي قدره 4.3% حتى سبتمبر، مدفوعًا بزيادات في الإنفاق الاستهلاكي والصادرات والإنفاق الحكومي.

التوقعات لشهر نوفمبر تشير إلى زيادة بنسبة 0.4%، مما يتطلب مراقبة دقيقة للتأثير على الدولار الأمريكي. أثرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) على نشاط السوق، حيث بلغ التضخم السنوي 2.7%، وهو ما يتماشى مع التوقعات.

نحن نراقب الآن بيانات مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر من مسافة بعيدة، حيث أننا في منتصف يناير 2026. أظهر التقرير من العام الماضي قوة استهلاكية مفاجئة، الأمر الذي كان يشير في البداية إلى اقتصاد قوي مع اقتراب عطلة الأعياد. ومع ذلك، أظهرت البيانات الأحدث لشهر ديسمبر 2025، التي صدرت الأسبوع الماضي، تباطؤاً حيث نمت المبيعات بنسبة 0.2% فقط، مما يعكس على الأرجح تأثير إغلاق الحكومة واستقرار الأسعار المرتفعة.

موقف الاحتياطي الفيدرالي

يمثل الاحتياطي الفيدرالي موقفاً صعباً، حيث بدأ في خفض معدلات الفائدة بشكل متواضع في أواخر عام 2025. مع بقاء التضخم ثابتاً، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر 2.7%، تقل احتمالية خفض الفائدة في المستقبل. يخلق هذا الغموض حول مسار الفيدرالي فرصاً في عقود الفائدة الآجلة والخيارات، حيث ينقسم السوق حول ما إذا كانوا سيتوقفون عن دورة التخفيض.

بينما تغير المحرك الرئيسي للأسواق من البيانات الاقتصادية إلى الاضطرابات الجيوسياسية العميقة. تسبب التعريفة الجديدة بنسبة 25% على الدول التي تتاجر مع إيران في ارتفاع كبير في تذبذبات السوق، حيث قفز مؤشر الخوف (VIX) من حوالي 15 إلى أكثر من 28 في أول أسبوعين من يناير. يشير هذا الوضع إلى أن شراء الخيارات للتحوط ضد أو المضاربة على تقلبات الأسعار الكبيرة والمفاجئة في المؤشرات الرئيسية يعد استراتيجية معقولة.

تضع هذه التوترات الجيوسياسية ضغوطاً مباشرة على الدولار الأمريكي، الذي كان ضعيفاً رغم قوة المستهلك التي أظهرت في العام الماضي. ازدادت قوة العملات الملاذ الآمن، مثل الفرنك السويسري، ونرى تزايد في التقلب الضمني في أزواج العملات مثل EUR/USD. قد يكون التداول على التقلب باستخدام استراتيجيات الخيارات مثل “الاسترادل” مفيداً حيث تبقى الأزواج عالقة في نطاق، لكنها عرضة للتحركات الحادة بسبب العناوين الجديدة.

يجب أن يركز متداولي المشتقات أيضاً بشكل كبير على السلع، التي تتفاعل بشكل مباشر مع المناخ الجيوسياسي. الذهب قد استمر بالفعل في دفعه متجاوزاً أعلى مستوياتها التاريخية التي بلغت 4,640 دولار كما ذكر في تحليل العام الماضي، وأصبح النفط محط تركيز رئيسي. ارتفعت عقود برنت الآجلة فوق 110 دولارات للبرميل بعد أخبار التعريفة الإيرانية، مما يجعل المشتقات الطاقوية منطقة رئيسية لإدارة المخاطر والاستفادة من الصعود.