الذهب كملاذ آمن
المصارف المركزية، التي تعتبر من كبار حاملي الذهب، تشتريه لتنويع الاحتياطيات وتقوية الاقتصادات. في عام 2022، استحوذت على 1,136 طنًا، بقيمة تقدر بحوالي 70 مليار دولار، وهو ما يمثل أكبر عملية شراء سنوية مسجلة. الدول الناشئة، بما في ذلك الصين والهند وتركيا، تزيد من احتياطياتها.
يظهر الذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والسندات الخزانة، إذ يرتفع عندما ينخفض الدولار، مما يساهم في تنويع الأصول خلال الأزمات. كما أنه مرتبط عكسيا مع الأصول الخطرة، حيث تضعف أسعار الذهب مع انتعاش أسواق الأسهم وتزيد عند تراجعها.
يمكن للحالة الجيوسياسية غير المستقرة ومخاوف الركود أن ترفع من أسعار الذهب بسبب جاذبيته كملاذ آمن. تؤثر أسعار الفائدة أيضًا على سعره، حيث تعزز المعدلات الأقل من سعره وتضغط المعدلات الأعلى عليه. يتفاعل سعر الذهب مع تقلبات الدولار، مستفيدًا من ضعف الدولار.
توقعات أسعار الذهب المستقبلية
الزيادة اليومية الأخيرة في سعر الذهب تعكس اتجاهًا أوسع كنا نراقبه. بعد ارتفاع أسعار الفائدة في 2024 ومعظم 2025، يقوم السوق بتسعير نظرة أكثر ليونة من البنوك المركزية الكبرى. كونه أصل لا يدر عوائد، يصبح الذهب أكثر جاذبية عندما يُتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة.
استمرينا في رصد مشتريات البنوك المركزية العدوانية طوال عام 2025، بناءً على الإضافات القياسية التي تمت في 2022 و2023. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن مشتريات البنوك في الأسواق الناشئة ظلت قوية بشكل استثنائي، حيث تمت إضافة أكثر من 800 طن في عام 2023 وحده. هذا الطلب الأساسي يوفر دعماً قوياً للأسعار ويشير إلى دافع مستمر للتنويع بعيداً عن الدولار الأمريكي.
لقد ضعفت قيمة مؤشر الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ منذ ارتفاعاتها في أواخر 2024، وهو اتجاه نتوقع استمراره مع بدء دورة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذه العلاقة العكسية حاسمة، حيث إن ضعف الدولار يزيد مباشرة من القوة الشرائية للعملات الأخرى للمعادن المسعرة بالدولار. لذلك، يجب اعتبار أي إشارات على مزيد من ضعف الدولار إشارة إيجابية للذهب.
في ظل هذا البيئة، ينبغي النظر في وضعيات من خلال خيارات الشراء للاستفادة من الزيادة المحتملة في الأسابيع القادمة. التقلب الضمني في سوق الخيارات كان معتدلاً، مما يجعل استراتيجيات شراء الخيار بأسعار معقولة نسبيًا للتعبير عن وجهة نظر متفائلة. انظر إلى العقود التي تنتهي بعد الاجتماعات الرئيسية للبنوك المركزية للاستفادة من أي إعلانات سياسات.
لنهج أكثر تحفظًا، يمكن استخدام انتشار خيار الشراء لتمويل شراء خيارات الشراء عند النقطة الوسطى عن طريق بيع خيارات الشراء خارج المال. هذه الاستراتيجية تخفض التكلفة المبدئية ويمكن أن تكون فعالة إذا توقعنا انتعاشًا مستقرًا ولكن غير متفجر. إنها وسيلة لتحقيق الربح من وجهة نظر اتجاهية مع تحديد المخاطر.
