ارتفعت أسعار الذهب إلى حوالي 4,600 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء، وذلك نتيجة لتوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية عقب صدور أحدث البيانات المتعلقة بالتضخم. من المتوقع أن توفر البيانات المستقبلية حول مبيعات التجزئة الأمريكية ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) رؤى إضافية حول تحركات أسعار الفائدة الأمريكية المحتملة.
أشار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) إلى أن Core CPI انخفضت دون التوقعات، مما يشير إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يستمر في خفض أسعار الفائدة، مما يحقق فائدة للذهب من خلال تقليل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن غير ذو العائد. كما تساهم التوترات الجيوسياسية، مثل تهديدات الولايات المتحدة لإيران فيما يتعلق بقمع الاحتجاجات، في زيادة جاذبية الذهب.
العوامل المؤثرة على أسعار الذهب
سيتم متابعة أرقام مبيعات التجزئة الأمريكية ومؤشر أسعار المنتجين يوم الأربعاء عن كثب، حيث أن أي علامات على زيادة التضخم قد تقوي الدولار الأمريكي، مما قد يؤثر على سعر السلعة المذكورة بالدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، تستمر البنوك المركزية، كونها أكبر حائزي الذهب، في شراء احتياطيات كبيرة، حيث وصلت المشتريات إلى رقم قياسي بلغ 1,136 طنًا في عام 2022، بقيمة تقدر بحوالي 70 مليار دولار.
تتأثر أسعار الذهب بعوامل متعددة، بما في ذلك عدم الاستقرار الجيوسياسي وأسعار الفائدة. لها علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وأدوات الخزانة، حيث ترتفع عندما يضعف الدولار أو عندما تنخفض الأصول المحفوفة بالمخاطر، ولكن تنخفض عندما يقوى الدولار أو عندما ترتفع أسواق الأسهم.
مع وصول الذهب إلى 4,600 دولار، يظهر أن الدافع الرئيسي هو الاعتقاد القوي في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. يدعم تقرير التضخم الضعيف الأخير هذا الرأي، ولكن يجب توخي الحذر مع بيانات مبيعات التجزئة ومؤشر أسعار المنتجين التي ستصدر في وقت لاحق اليوم. أي أرقام قوية غير متوقعة قد تسبب عكسًا سريعًا من خلال تعزيز الدولار.
نرى كيف كانت دراماتيكية التضخم خلال معظم عامي 2024 و2025، وهو ما منع البنك الاحتياطي الفيدرالي من القيام بإجراءات في وقت سابق. الآن بعد أن بدأت البيانات تتراجع، تسعر الأسواق التخفيضات بشكل كبير، مماثلة للتحول الذي شهدناه في أواخر عام 2024. هذا التوقع للمعدلات المنخفضة يقلل من جاذبية حيازة السندات ويجعل الذهب غير ذو العائد أكثر جذبًا.
استراتيجيات الاستثمار وقلق السوق
بالنسبة لمتداولي العقود المشتقة، يشير هذا الوضع إلى شراء خيارات الشراء للاستفادة من الزخم الصعودي مع تقليل المخاطرة. ومع ذلك، مع انتظار البيانات الرئيسية، قد يكون شراء خيارات البيع القريبة الأجل تحوطًا حكيمًا لحماية المراكز الطويلة من انخفاض السعر المفاجئ. يعني عدم اليقين الجيوسياسي، خاصة فيما يتعلق بإيران، أن التقلبات الضمنية مرتفعة، مما يجعل الخيارات أغلى ولكن أيضًا أكثر قيمة لإدارة المخاطر.
هذا التوتر الأساسي هو عامل رئيسي يدعم جاذبية الذهب كملاذ آمن. كانت مستويات مؤشر التقلبات (VIX) في ارتفاع، مما يعكس قلق المستثمرين، وهو نمط لاحظناه أيضًا خلال الاضطرابات في عام 2025. في أوقات كهذه، تصبح العلاقة العكسية للذهب مع الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل الأسهم أكثر وضوحًا.
علينا أيضًا أن نتذكر الطلب الضخم والمستمر من البنوك المركزية، الذي يوفر قاعًا ثابتًا للسعر. بعد عمليات الشراء القياسية في الأعوام 2022 و2023، أضافت البنوك المركزية أكثر من 1,000 طن إلى احتياطياتها في كل من 2024 و2025، مع تصدر الصين والهند عمليات الشراء. هذه الاتجاه لا يظهر أي علامات على التوقف ويعمل كرياح مواتية قوية على المدى الطويل.
