انخفضت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بنسبة 0.09% لتصل إلى حوالي 49,750 في الجلسة الأوروبية يوم الثلاثاء. وفي الوقت نفسه، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 وناسداك 100 بنسبة 0.08% و0.14% لتصل إلى حوالي 7,010 و25,920 على التوالي، حيث انتظر المتداولون بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر ديسمبر.
القلق حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
ارتفعت المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بعدما بدأ المدعون الفيدراليون الأمريكيون تحقيقاً جنائياً مع جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بشأن تعليقاته أمام الكونغرس على مشروع تجديد للمباني. يوم الاثنين، شهدت وول ستريت مكاسب، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.17%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 0.16%، ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.26%.
يتوقع الأسواق المالية خفضين في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، بدءاً من يونيو. ويشير أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى احتمال بنسبة 95% أن تبقى الأسعار دون تغيير في اجتماع 27-28 يناير.
وتتوقع أن يبقى التضخم الأمريكي عند 2.7% على أساس سنوي في ديسمبر 2025، بينما ربما يتقدم التضخم الأساسي إلى 2.7% من 2.6%. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي شهرياً بنسبة 0.3%، مدفوعاً بارتفاع أسعار السلع. أي زيادة غير متوقعة في التضخم قد تحد من قدرة البنك المركزي الأمريكي على التخفيف.
يتكون مؤشر داو جونز الصناعي، الذي أنشأه تشارلز داو، من 30 من الأسهم الأكثر تداولاً في الولايات المتحدة. ويعتبر مؤشرًا وزنيًا سعريًا ويتعرض غالبًا لانتقادات لعدم كفايته كمؤشر تمثيلي مقارنة بمؤشرات مثل S&P 500.
الحذر في الأسواق
نشهد تصاعد الحذر بينما ينتظر الجميع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر 2025، مما يشكل عبئاً على العقود الآجلة. قد تواجه أي أرقام تضخم أعلى من المتوقع، خاصة فوق معدل التضخم الأساسي المتوقع 2.7%، تسعير السوق لخفضين في أسعار الفائدة هذا العام. هذا يجعل من المجازفة بالتوجه نحو اتجاه واحد على المؤشرات أمرًا خطيرًا قبل الإعلان.
بدلاً من التخمين بشأن الاتجاه، يمكن للمتداولين استخدام الخيارات للعب على زيادة متوقعة في التقلبات. مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لمخاوف السوق، ارتفع بالفعل فوق 16 هذا الأسبوع، مرتفعًا من متوسط 13 في الربع الرابع من عام 2025، مما يعكس هذه العصبية. باستخدام استراتيجية “سترادل” على صندوق متداول في البورصة مثل SPDR S&P 500 ETF (SPY) يمكن أن يحقق الربح من التحرك الحاد أيضاً في أي من الاتجاهين بعد صدور البيانات.
بعيداً عن بيان التضخم اليوم، سيتحول التركيز مباشرة إلى تقارير الأرباح للربع الرابع من البنوك الكبرى مثل JPMorgan. تقدم هذه النتائج نظرة مباشرة على الصحة الاقتصادية، خاصة من خلال هوامش الربح الصافية وتخصيصات الخسائر المحتملة على القروض. شهدنا ارتفاعًا في أسهم البنوك في أواخر عام 2025 على أمل حدوث هبوط سلس، وستكون هذه الأرباح الاختبار الرئيسي الأول لهذا السيناريو.
إضافة إلى التحقيق الجنائي مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يظهر مستوى جديدًا من عدم اليقين السياسي الذي لم نره منذ فترة، مما يخلق مخاطر صعبة التقدير. يمكن لنوع المخاطر الناتجة عن العناوين الرئيسية أن يتسبب في فجوات مفاجئة في السوق، مما يجعل من الحكمة النظر في حماية المحافظ الاستثمارية الطويلة باستخدام خيارات البيع التحوطية. شهدنا تأثيرات وتذبذبات غير متوقعة مماثلة أثناء الإعلان عن رسوم الحرب التجارية في أواخر 2010.
بالنظر إلى نهاية الشهر، سيكون اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 27-28 يناير هو المحفز الرئيسي التالي. بينما يظهر أداة FedWatch لمجموعة CME أن السوق يكاد يكون متأكدًا من تثبيت السعر، سنقوم بتحليل البيان الرسمي لأي تغيير في النبرة. تعليقات باول على التضخم المستمر الذي شهدناه طوال عام 2025 ستحدد اتجاه السوق في فبراير.
