ارتفعت أسعار الذهب لتصل إلى حوالي 4,600 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. يأتي ذلك بعد تراجعها من ارتفاع حديث بلغ 4,630 دولار وسط استمرار الشكوك والمخاطر الجيوسياسية.
يخضع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، لتحقيق جنائي، مما أدى إلى تقلبات في الأسواق العالمية وزيادة الاستثمارات في الملاذات الآمنة. كشف باول أن مذكرات الاستدعاءات المتعلقة بتجديد بقيمة 2.5 مليار دولار لمقر الاحتياطي الفيدرالي أثارت هذه الأزمة.
توترات الولايات المتحدة وإيران
ساهمت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران في التحول نحو الأصول الأكثر أمانًا مثل الذهب. حذر الرئيس ترامب من فرض تعريفات بنسبة 25% على الدول التي تتعامل مع إيران، مما زاد من حدة التوترات الجيوسياسية.
يركز المتداولون الآن على بيانات التضخم الأمريكية المتوقعة. تُتوقع زيادة بنسبة 2.7% على أساس سنوي لديسمبر. يمكن للتضخم المتزايد أن يعزز الدولار الأمريكي ويؤثر سلباً على أسعار الذهب.
يبقى الذهب الأصل المفضل نظرًا لوضعه كملاذ آمن وتحوط. تعد البنوك المركزية من المشترين الرئيسيين، حيث أضافت 1,136 طنًا إلى احتياطاتها في عام 2022، وهو مستوى تاريخي.
العلاقة العكسية بين الذهب والدولار الأمريكي والأصول المحفوفة بالمخاطر تعني أنه يزدهر وسط العملة المتدهورة وعدم الاستقرار الجيوسياسي. يتأثر سعره بأداء الدولار الأمريكي والظروف الاقتصادية العالمية.
بيئة السوق الفورية
مع وصول الذهب إلى 4,600 دولار، تتسم البيئة الحالية بعدم اليقين الشديد بسبب التحقيق مع الاحتياطي الفيدرالي والتعريفات الجديدة على إيران. نحن نرى أن هذا يدفع التقلب الضمني إلى مستويات أعلى بكثير، مما يجعل استراتيجيات التقلبات الطويلة عبر الخيارات جذابة بشكل خاص. هذا ليس مجرد لعب اتجاهي؛ إنه رهان على استمرار التقلبات في السوق.
جميع الأنظار الآن على بيانات التضخم الأمريكية التي ستصدر في وقت لاحق اليوم، والتي تشير التوقعات إلى أنها ستكون 2.7%. بعد أن ظل التضخم مستعصيًا فوق 3% لمعظم عام 2025، فإن أي قراءة تساوي أو تقل عن هذا التوقع قد تعطي الاحتياطي الفيدرالي المبرر اللازم لخفض الفائدة تحت هذا الضغط السياسي الهائل. أي رقم أعلى من المتوقع، سيضع البنك المركزي في موقف مستحيل وربما يرفع أسعار الذهب إلى أعلى في الفوضى الناجمة.
يمثل تهديد التعريفة بنسبة 25% على الدول التي تتاجر مع إيران تصعيدًا كبيرًا يحتمل أن يعطل سلاسل التوريد العالمية ويدفع للبحث عن الأمان. لقد أدى هذا القرار بالفعل إلى ارتفاع مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، إلى ما فوق 25 في جلسات التداول الأخيرة، وهو مستوى لم نشهده باستمرار منذ الاضطرابات المصرفية في 2023. هذه البيئة تفضل الذهب كملاذ نهائي آمن.
يجب أن نتذكر أن هذا الارتفاع مبني على أساس قوي من الطلب المادي. بعد مشتريات قياسية شهدناها في 2022، واصلت البنوك المركزية إضافة احتياطياتها من الذهب طوال 2024 و2025، حيث تشير البيانات إلى إضافة 950 طنًا أخرى العام الماضي. يوفر هذا الشراء المستمر قاعدة قوية للسعر، مما يجعل أي انخفاضات تُعتبر كفرص شراء.
مع وضع هذا في الاعتبار، نعتقد أن المتداولين يجب أن يفكروا في استخدام خيارات الشراء للحصول على تعرض صاعد للذهب بينما يحددون مخاطرهم. وضع باول غير مسبوق، والسوق لا يدرج بالكامل في سعره خطر وجود أزمة شاملة في البنك المركزي. يعتبر الإعداد الحالي عاصفة ملاذ آمن كلاسيكية، ويجب هيكلة المراكز المشتقة وفقًا لذلك.
