عقد وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما اجتماعًا ثنائيًا مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، لمناقشة القلق بشأن ضعف الين. نتج عن ذلك تعزيز طفيف للين جراء التدخل اللفظي، مما يشير إلى تحمل محدود لضعفه.
ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.05% ليصل إلى 157.96 بعد الاجتماع. تتأثر العملة اليابانية بعوامل متعددة، منها سياسة بنك اليابان، والفروق في عوائد السندات اليابانية والأمريكية، والشعور العام بالمخاطر.
التدخلات التاريخية لبنك اليابان
يركز بنك اليابان على مراقبة العملة وتدخل بشكل نادر في أسواق العملات. أدت سياسة البنك النقدية الفائقة التراخي سابقاً إلى انخفاض قيمة الين أمام العملات الأخرى، بينما وفر إنهاء هذه السياسة مؤخراً بعض الدعم للعملة.
كان هناك عامل كبير متمثل في الفروق بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية. أدى التحول التدريجي في سياسة بنك اليابان في عام 2024 إلى تقليص هذا الفرق.
يُعتبر الين غالباً استثمارًا آمنًا، مما يعني أن قيمته قد ترتفع في فترات اضطراب الأسواق. وهذا يجعله خيارًا مفضلاً عند البحث عن الاستقرار.
توفر FXStreet مجموعة من التحليلات والمعلومات السوقية، وتشجع على النظر بعناية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار، دون تحمل المسؤولية عن دقة المعلومات.
التواصل المباشر مع واشنطن
مع رفع المسؤولين اليابانيين بشكل علني قلقهم إلى واشنطن بشأن ضعف الين، تغير المشهد بالنسبة لمتداولي العملات. المستوى الحالي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بالقرب من 158.00 يتم استهدافه بوضوح من خلال التدخل اللفظي، مشيراً إلى أن تحمل السلطات لمزيد من الانخفاض قد انتهى. يعتبر هذا التواصل المباشر مقدمة كلاسيكية لاتخاذ إجراءات أكثر قوة.
الخطر الرئيسي في الأسابيع القادمة هو احتمال التدخل المفاجئ والمباشر في أسواق العملات لدعم الين. لقد شهدنا هذا السيناريو في أواخر عام 2022 عندما أنفقت السلطات أكثر من 60 مليار دولار للدفاع عن العملة، مما يُظهر استعدادها لاتخاذ إجراءات حاسمة. تشير التجارب السابقة إلى أنه بمجرد بدء هذه التحذيرات اللفظية، فإن فرصة المراهنات الأحادية ضد الين تبدأ في الانغلاق بسرعة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن التقلبات الضمنية في خيارات الدولار الأمريكي/الين الياباني ستزداد، مما يجعلها أكثر تكلفة ولكن أيضًا أكثر قيمة. ينبغي أن نفكر في شراء خيارات الشراء على الين الياباني، أو البيع على الدولار الأمريكي/الين الياباني، للتوقع بتقوية مفاجئة وحادة للين. تقدم هذه الاستراتيجية طريقة واضحة ومحددة المخاطر للاستفادة من تدخل محتمل يحرك السوق.
هذا الرأي مدعوم بالعوامل الأساسية، حيث تقلص الفارق في معدلات الفائدة بين سندات الولايات المتحدة واليابان لمدة 10 سنوات، مع انخفاض العوائد الأمريكية إلى حوالي 3.8% بينما ارتفعت العوائد اليابانية إلى 1.2%. علاوة على ذلك، تُظهر البيانات الأخيرة من لجنة تداول السلع الآجلة أن المراهنات القصيرة المضاربة ضد الين لا تزال قريبة من أعلى مستوياتها منذ سنوات. قد تؤدي أي انعكاسة مفاجئة إلى ضغط كبير، مما يعزز أي تحرك أقل في الدولار الأمريكي/الين الياباني.
محلياً، يستمر ضعف الين في زيادة تكاليف الواردات، وهو مشكلة لأن التضخم الأساسي في اليابان ظل أعلى من 2.5% لعدة أرباع متتالية. يمنح هذا بنك اليابان حافزًا قويًا لدعم رغبة وزارة المالية في عملة أقوى. توحد السلطات المالية والنقدية في هذه القضية يجعل التهديد باتخاذ إجراءات أمراً ذا مصداقية عالية.
