الين الياباني (JPY) يظهر أداءً ضعيفاً مقارنة بجميع عملات مجموعة العشرة (G10) رغم الضعف العام للدولار الأمريكي (USD). يظهر زوج USD/JPY اتجاهًا تصاعديًا فوق مستوى 158، متأثرًا بعوامل صعبة للين مثل بيانات أرباح العمالة الأقل من المتوقع والتغييرات في الفروق بين الولايات المتحدة واليابان.
تدعم المؤشرات الفنية النظرة الصعودية لزوج USD/JPY مع التحركات الأخيرة، حيث بلغ ارتفاعاً رئيسياً عند المستوى 158.87 الذي شوهد في يناير 2025. تم تحديد مستوى مهم آخر عند 161.95 من يوليو 2024، بناءً على رؤى السوق الإستراتيجية. تؤثر التوترات الجيوسياسية والتدقيق في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على الحركات الأوسع في السوق مع انتظار المحللين لبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي.
تحركات السوق ورؤى
في الأسواق المالية الأوسع، يواجه زوج EUR/USD مقاومة حول 1.1700، مدعوماً مؤقتًا بانخفاض الدولار الأمريكي. في هذه الأثناء، يتم دعم زوج GBP/USD عند 1.3380 وسط ضعف الدولار الأمريكي المتجدد والمخاوف بشأن الاحتياطي الفيدرالي، متوجهًا نحو مستوى 1.3500. يستمر الذهب في ارتفاعه متجاوزاً 4,600 دولار، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية وردود فعل السوق على التحديات الملحوظة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. يتزايد الارتفاع في إيثريوم، حيث زادت شركة Bitmine Immersion بشكل كبير من أصولها المودعة. سجلت مونييرو ارتفاعًا قياسيًا مع زيادة النشاط في سوق مشتقاتها.
الين ضعيف بشكل فريد، متراجعًا أمام جميع أقرانه حتى مع تراجع الدولار الأمريكي بشكل عام. تقرير أرباح العمالة النقدي الأسبوع الماضي لم يلب التوقعات، حيث جاء بنمو سنوي قدره 0.8% فقط، مما دفع العديد إلى الاعتقاد بأن بنك اليابان سيؤجل رفع أسعار الفائدة. هذا الاختلاف يجعل الين حالة شاذة وتركيزًا أساسيًا لاستراتيجياتنا.
الفجوة المتزايدة في أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى تعيد إحياء تداولات الين الكاري، حيث نقترض بالين للاستثمار في عملات ذات عوائد أعلى. يذكرنا هذا بالظروف التي أشعلت تجارة الكاري الضخمة خلال معظم عام 2024، التي بدأت فقط في التراجع عندما أشار بنك اليابان إلى تغيير في السياسة أواخر العام الماضي. الآن بعد أن بدا أن تغيير السياسة يتأجل مرة أخرى، نرى فرصة جديدة لبيع الين.
من منظور فني، ينبغي علينا النظر في خيارات الشراء لزوج USD/JPY الآن بعد أن يدفع السعر الفوري فوق مستوى 158. نحن نهدف إلى أعلى مستوى في يناير 2025 عند 158.87 وحتى قمة يوليو 2024 بالقرب من 161.95 في الأسابيع المقبلة. تقلبات الأسعار الضمنية على خيارات USD/JPY ارتفعت، حيث يبلغ الآن تقلب سعر الشهر الواحد عند مستوى 9.5%، مما يشير إلى أن السوق يستعد لحركة كبيرة.
فرص في سوق العملات
الموضوع الرئيسي هو عملية “بيع أمريكا”، التي تسارعت بعد أخبار التحقيق الفيدرالي في الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي. هذا أدى إلى انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ما دون علامة 98.00 لأول مرة في أكثر من عام. تسبب الاضطراب في ارتفاع كبير في تقلبات العملات، مع قفزة مؤشر تقلبات العملات (CVIX) بأكثر من 15% خلال الجلسات القليلة الأخيرة.
هذه الهروب من الدولار يشعل ارتفاعًا تاريخيًا في المعادن الثمينة، ويجب علينا استخدام المشتقات للحفاظ على هذا التعرض. نرى هذا كإشارة واضحة على البقاء طويلاً في الذهب والفضة، ربما من خلال شراء خيارات الشراء بأسعار أعلى من المستويات القياسية الحالية. على سبيل المثال، شراء خيارات الشراء خارج المال على الذهب مع سعر إضراب قدره 4,800 دولار لانتهاء صلاحية أبريل يقدم طريقة للمراهنة على استمرار الشراء الهائل.
بالنظر إلى ضعف الين البارز مقابل كامل مجموعة العشرة، نرى فرصًا أفضل في بيعه مقابل عملات غير الدولار المتعثر. ولذلك نتمركز طويل المدى في أزواج مثل GBP/JPY وAUD/JPY، باستخدام العقود الآجلة لبناء هذه المراكز. هذه الاستراتيجية تتيح لنا الاستفادة من ضعف الين الواسع والقوة في العملات الأخرى المتدفقة من المشاعر المناهضة للدولار الأمريكي.
