لاحظ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند أنه بينما انخفض معدل البطالة، فإن نمو الوظائف يعد متواضعاً ومستقراً. على الرغم من أن الطلب لا يزال صحيًا، فإن التوظيف يوجد بشكل رئيسي في قطاعات الرعاية الصحية والذكاء الاصطناعي، مما يجعل سوق العمل الإجمالي ضيقًا.

تكاليف الفائدة لا تسبب مشكلات كبيرة للشركات، ويتوازن العرض العمالي ونمو الوظائف بعضهم البعض. هناك حالة من عدم اليقين حول ما إذا كان سوق العمل سيميل نحو التوظيف أو الفصل. يبدو أن الإنتاجية قد تغيرت بدلاً من أن تكون مجرد بيانات شاذة.

وجهات نظر إقليمية وسوق الإسكان

تعتبر البيانات الاقتصادية القادمة مهمة بينما يعمل الاحتياطي الفيدرالي لسد الفجوات التي خلفتها الإغلاقات السابقة. يستفيد الفيدرالي من المسؤولين الإقليميين الذين يقدمون وجهات نظر خارج واشنطن العاصمة. في سوق الإسكان، المشكلة الحقيقية تكمن في زيادة عدد المنازل المتاحة.

تعتبر بيانات الوظائف الآن موثوقة، ومع ذلك سيتطلب الأمر المزيد من الوقت لتعافي التضخم بسبب التقارير المفقودة من الخريف الماضي. يؤكد باركين على أن فهم هذه التوجهات أمر حيوي لمراقبة التطورات المستقبلية.

بيانات الوظائف الأخيرة تؤكد على سوق عمل مستقر ولكنه مجزأ، مما يعقد المسار المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. بينما أظهر تقرير الوظائف لشهر ديسمبر 2025 أن معدل البطالة انخفض إلى 3.7%، يكشف النظر بشكل أعمق أن تقريباً كل الوظائف الجديدة جاءت من قطاعي الرعاية الصحية والتقنيات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. هذا الضيق يشير إلى وجود قابلية للتأثر في الاقتصاد الأوسع، مما يبقي الفيدرالي معتمداً على البيانات.

في ضوء هذه الخلفية، نعتقد أن تسعير السوق لخفضي سعر الفائدة بحلول يوليو 2026 يعد متفائلاً بشكل مفرط. يشير البنك المركزي الفيدرالي إلى الصبر، حيث يظل الطلب صحيًا والتقدم بشأن التضخم بطيئًا. يجب على المتداولين اعتبار مراكز تستفيد من بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مثل بيع عقود الفيوتشر لـ SOFR أو شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات ذات الأمد الطويل.

تقلبات السوق واستراتيجيات الاستثمار

عدم اليقين بشأن ما إذا كان سوق العمل سيتوسع أم ينكمش يجعل التقلبات تبدو مقيمة بأقل من قيمتها. مع تحوم مؤشر VIX في نطاق منخفض حول 14 خلال الأسابيع الماضية، يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء على VIX أو إنشاء استراتيجيات straddles على S&P 500 وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتحوط ضد انهيار السوق في أي اتجاه. تستفيد هذه الاستراتيجية من حركة كبيرة، بغض النظر عن النتيجة النهائية.

هذا الاقتصاد المنقسم يشير إلى تداولات محددة تستند إلى القطاعات. يجب أن نستمر في تفضيل القطاعات المستفيدة من التفوق من خلال النظر في استراتيجيات call spreads على قطاع الرعاية الصحية (XLV) وصناديق التبادل الإلكتروني المتخصصة في التكنولوجيا المركزة على الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، يوحي الضعف في مناطق أخرى بفرص في شراء خيارات البيع على المؤشرات ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل Russell 2000، الذي يمثل بشكل أفضل الأجزاء المتعثرة من الاقتصاد المحلي.

نتذكر كيف أن السوق ارتفعت خلال الربع الثالث من عام 2025 على آمال في هبوط ناعم وخفض وشيك للفائدة. واقع اليوم، مع ذلك، هو أن التعافي الاقتصادي الواسع المتوقع لم يتحقق كما كان مأمولاً بالتساوي. يجب أن يكون هذا السياق التاريخي من العام الماضي محفزًا لتوقعات متواضعة لتحقيق تقدم واسع في السوق في النصف الأول من هذا العام.

يشير الصبر من جانب البنك المركزي الفيدرالي أيضاً إلى استمرار قوة الدولار الأمريكي بالنسبة إلى العملات الأخرى. بعد العثور على دعم قوي بالقرب من مستوى 103 في نهاية العام الماضي، يمتلك مؤشر الدولار (DXY) مجالاً للارتفاع إذا بدأت البنوك المركزية الأخرى في تخفيف سياستها قبل الفيدرالي. نعتقد أن مراكز الشراء في الدولار، خاصة مقابل العملات مع اقتصادات تتباطأ، لا تزال استراتيجية حكيمة.

افتح حسابك المباشر في VT Markets وابدأ التداول الآن.