ازدادت واردات الصين الصافية من الذهب من هونغ كونغ إلى 16.2 طن في نوفمبر، مضاعفةً المستوى في أكتوبر. على الرغم من هذا الارتفاع، تبقى الواردات الإجمالية منخفضة مقارنةً بالأشهر السابقة، مما يشير إلى انخفاض الطلب.
ظلت الأرقام الإجمالية لشهر نوفمبر عند 30.2 طن، مشابهة لشهر أكتوبر، في حين انخفضت الصادرات إلى ما يزيد قليلاً عن 14 طن. في الأحد عشر شهرًا الأولى من عام 2025، بلغت الواردات الصافية 191.7 طن، وهو انخفاض بنسبة 45.5% مقارنة بالعام السابق.
بالمقارنة، تضاعفت الصادرات أكثر من الضعف عن العام السابق، حتى مع انخفاض الواردات بنسبة 11%. ارتفاع أسعار الذهب في العام السابق قلل من طلب الصين على الاستيراد لكنه عزز الصادرات بسبب ضعف الطلب المحلي. لوحظت اتجاهات مماثلة مع انخفاض شحنات الذهب من سويسرا إلى الصين وهونغ كونغ.
نجد أن واردات الصين الصافية من الذهب عبر هونغ كونغ، بينما تضاعفت في نوفمبر 2025 من أكتوبر الضعيف، ظلت تاريخياً منخفضة. بالنظر إلى الوراء، كان إجمالي الواردات الصافية للأحد عشر شهرًا الأولى من العام الماضي أقل بنسبة مذهلة بلغت 45.5% من نفس الفترة في عام 2024. يشير هذا إلى أن المشترين الصينيين حساسون للغاية لارتفاع أسعار الذهب التي شهدتها طوال العام الماضي.
تعد هذه الحساسية للأسعار عاملاً حيوياً بالنسبة لنا، حيث أدى الارتفاع الحاد في سعر الذهب عام 2025 إلى تباطؤ الطلب على الواردات وشجع على تعزيز الصادرات. لقد رأينا هذا النمط من قبل، حيث يمكن أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى تبريد الشراء مؤقتًا من الأسواق الفيزيائية الكبرى. وقد دعم هذا الاتجاه البيانات القادمة من سويسرا، التي أظهرت أيضًا انخفاضاً كبيراً في تسليمات الذهب إلى الصين عام 2025.
اعتبارًا من اليوم، 9 يناير 2026، تراجعت أسعار الذهب عن ذروتها في أواخر عام 2025، حيث انخفضت حوالي 6% للتداول بقرب 2,280 دولار للأوقية. قد يمثل هذا الانخفاض فرصة شراء رئيسية للمستهلكين الصينيين الذين كانوا قد تراجعوا بسبب ارتفاع الأسعار القياسية. يجب أن نراقب إشارات تدل على أن هذا السعر المنخفض يعيد إشعال الطلب الفيزيائي.
التوقيت مهم بشكل خاص مع اقتراب السنة القمرية الجديدة في 17 فبراير. يعد هذا العيد موسمًا ذروة لاستهلاك الذهب، مما يعني أن المجوهرات والمتاجر تحتاج إلى إعادة تخزين المخزون في الأسابيع المقبلة. يمكن أن يدعم مزيج من الطلب القوي الموسمي والأسعار الأكثر جاذبية مشتقات الذهب.
نراقب أيضًا نشاط القطاع الرسمي، حيث أوقف بنك الشعب الصيني مشترياته من الذهب في الشهرين الأخيرين من عام 2025 بعد سلسلة شراء استمرت 18 شهرًا. قد يكون استئناف شراء البنك المركزي عند هذه المستويات السعرية المنخفضة إشارة صعودية قوية للسوق. وعلى النقيض من ذلك، قد يشير استمرار عدم الفعل من بنك الشعب الصيني إلى أنهم ينتظرون انخفاضًا أكبر في الأسعار.
