يوم الجمعة، قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد سعر الصرف المركزي للدولار الأمريكي مقابل اليوان (USD/CNY) عند 7.0128، وهو أقل من سعر اليوم السابق البالغ 7.0197 وتقدير رويترز البالغ 6.9832. يتماشى هذا التحرك مع دور البنك المركزي في حماية استقرار الأسعار وسعر الصرف في حين يعزز النمو الاقتصادي.
يخضع بنك الشعب الصيني لتأثير الحزب الشيوعي الصيني، حيث تُتخذ القرارات الرئيسية من قبل سكرتير اللجنة الذي يُرشح من قبل رئيس مجلس الدولة. يستخدم البنك المركزي مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية، بما في ذلك معدلات الريبو العكسي لسبعة أيام، ومرفق الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في سوق العملات، ونسبة الاحتياطي الإلزامي.
في الصين، يوجد 19 بنكًا خاصًا، مع تصدر المقرضين الرقميين ويبانك وMYbank للقطاع، بدعم من تينسنت ومجموعة آنت. جاء هذا التطور بعد سياسة عام 2014 التي سمحت للمقرضين المحليين برأس مال كامل بالعمل ضمن النظام المالي الذي تسيطر عليه الدولة بشكل كبير.
تحرك بنك الشعب الصيني اليوم لتحديد سعر أقوى لليوان يشير إلى رغبة في إدارة القوة الأخيرة للعملة، وليس إيقافها. بالرغم من أن التحديد عند 7.0128 أقوى من يوم أمس، إلا أنه أضعف بشكل ملحوظ من التقديرات السوقية، مما يوحي بأن المسؤولين غير مرتاحين لوتيرة التقدير. هذا يدل على أن بنك الشعب الصيني سيستمر في أن يكون قوة رئيسية ومباشرة في سوق العملات.
يأتي هذا الإجراء في وقت شهدنا فيه بيانات اقتصادية إيجابية تعزز من القوة الأساسية لليوان. الناتج المحلي الإجمالي للصين للربع الرابع من عام 2025 بلغ 4.9%، متجاوزًا التوقعات، وبيانات الصادرات لشهر ديسمبر 2025 أظهرت زيادة بنسبة 3.5% للشهر الثالث على التوالي من النمو. تدعم هذه الأرقام عملة أقوى، والتي يقف بنك الشعب حاليًا ضدها لحماية قطاع التصدير الخاص به.
علينا أن نتذكر أن موقف سياسة بنك الشعب الصيني طوال أواخر عام 2025 كان يهدف للحفاظ على الاستقرار لدعم تعافي اقتصادي هش. شهدنا تثبيت معدل الاقتراض الرئيسي لمدة عام واحد (LPR) عند 3.45% لمدة خمسة أشهر متتالية. من المرجح أن تستمر هذه السياسة المزيجة من استقرار المعدلات الداخلية مع إدارة سعر الصرف في الأجل القريب.
بالنسبة لتجار المشتقات المالية، يشير هذا إلى فترة من التقلبات المنخفضة المحققة في زوج العملات USD/CNY. من الواضح أن البنك المركزي يقوم بتقييد حركة العملة، مما يخلق تعويمًا مُدارًا بدلاً من فوضى. بيع تقلبات الخيارات من خلال استراتيجيات مثل البيع المكشوف قد يكون جذابًا، حيث من المحتمل أن يقوم البنك المركزي بتخفيف أي تحركات حادة في أي من الاتجاهين.
تتناقض هذه البيئة المدارة مع التقلبات العالية التي شهدناها خلال أجزاء من 2025 عندما سيطرت مخاوف قطاع العقارات على المزاج. الاتجاه الحالي للتقدير التدريجي يشير إلى أن الرهانات الاتجاهية العدوانية على يوان أقوى بكثير تنطوي على مخاطر. بدلاً من ذلك، يمكن أن تثبت استراتيجيات التداول ضمن النطاق فعاليتها على مدى الأسابيع القليلة المقبلة.
سنراقب قرار تسعير مرفق الإقراض متوسط الأجل (MLF) القادم عن كثب لمزيد من الأدلة. أي تحرك غير متوقع هناك سيشير إلى تحول في الأهداف السياسية الأوسع للبنك المركزي.
