حددت بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.0197 لجلسة التداول يوم الخميس، وهو زيادة طفيفة عن السعر السابق الذي كان 7.0187. يُعتبر تعديل سعر الصرف المركزي هذا إجراءً منتظماً يوظفه بنك الشعب الصيني لإدارة استقرار العملة والنمو الاقتصادي.
بنك الشعب الصيني مكلف بحماية استقرار الأسعار وتعزيز التنمية الاقتصادية من خلال الإصلاحات المالية. مملوك من قِبَل دولة جمهورية الصين الشعبية، ويعمل تحت تأثير لجنة الحزب الشيوعي الصيني بدلاً من حاكم مستقل.
أدوات السياسة النقدية لبنك الشعب الصيني
على النقيض من البنوك المركزية الغربية، يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات سياسة نقدية متنوعة، بما في ذلك معدل إعادة الشراء العكسية لمدة سبعة أيام، ومرفق الإقراض متوسط الأجل، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. يعمل معدل القرض الأولي في الصين كمعدل الفائدة المرجعي، مما يؤثر على معدلات القروض في السوق وفوائد الادخار، وبالتالي يؤثر على سعر صرف اليوان الصيني.
منذ عام 2014، سمحت الصين بتشغيل 19 بنكًا خاصًا، مثل WeBank و MYbank، المدعومين من قِبَل شركات التكنولوجيا تينسنت و Ant Group. على الرغم من وجودها، إلا أنها تمثل جزءاً صغيراً من النظام المالي المسيطر عليه من قبل الدولة في الصين.
وجه بنك الشعب الصيني اليوان ليصبح أضعف قليلاً مقابل الدولار، حيث حدد السعر عند 7.0197. هذا التعديل الصغير يستمر في الاتجاه الذي شهدناه في أواخر عام 2025، حيث أظهرت السلطات تفضيلًا لعملة أضعف تدريجياً. وهذا يشير إلى أن السياسات الحالية تعتمد على الخفض المدروس بدلاً من التخفيض الحاد لقيمة العملة.
يهدف هذا الإجراء على الأرجح لدعم قطاع الصادرات في الصين، الذي واجه صعوبات وحقق نموًا بنسبة 2.8٪ فقط للسنة الكاملة 2025. ومع بقاء الطلب العالمي غير مؤكد وعدم الإعلان عن أهداف النمو الاقتصادي الرسمي لعام 2026 بعد، يوفر اليوان الأضعف دعمًا غير مباشر للتنافسية الاقتصادية.
استراتيجية المتداولين والإشارات الاقتصادية
بالنسبة للمتداولين، فإن التحكم الشديد من قبل البنك المركزي يعني أن التقلبات الكبيرة غير محتملة في المستقبل القريب. كانت التقلبات الضمنية على خيارات USD/CNH تتجه نحو الانخفاض، مؤخرًا وصلت إلى أدنى مستوى لعدة سنوات تحت 4.5، مما يجعل الرهانات الطويلة على التقلبات مكلفة. هذا الوضع يناسب بشكل أفضل الاستراتيجيات التي تعود بالفائدة من الاتجاه ومرور الوقت.
بالنظر إلى الوراء، تتماشى هذه الاستراتيجية مع كيفية إدارة بنك الشعب الصيني للعملة خلال الفترات الاقتصادية الصعبة في 2024 و2025. سمحت السلطات لليوان بالضعف ليتجاوز مستوى 7.30 لامتصاص الضغط الاقتصادي، لكنها تدخلت لمنع الانخفاضات الفوضوية. الانخفاض الحالي والمسيطر عليه بشدة فوق مستوى 7.00 يشير إلى نفس النية.
علينا أن نراقب الإشارات السياسية الأخرى التي تؤكد هذا الموقف المتساهل، مثل تخفيض نسبة الاحتياطي الإلزامي أو معدل القرض الأولي لمدة عام واحد. كان آخر تخفيض لمعدل القرض الأولي بسيطاً بمقدار 10 نقاط أساس في أكتوبر 2025، وبدأ السوق بالفعل في تسعير تخفيض آخر قبل الربع الثاني. قد يُضيف مثل هذا الإجراء مزيداً من الضغط السلبي على اليوان.
نظراً للتوقعات بأن يتحرك زوج USD/CNY ببطء نحو الأعلى، قد يفكر المتداولون في بيع خيارات البيع خارج النقود على CNH لجمع العلاوات. بدلاً من ذلك، قد يؤدي إنشاء مراكز طويلة عن طريق فروقات أسعار المكالمات USD/CNH إلى توفير وسيلة فعالة من حيث التكلفة للحصول على تعرض صعودي. ستحقق هذه المراكز فائدة من الزيادة التدريجية والمسيطرة في سعر الصرف خلال الأسابيع القادمة.
