انخفضت أسعار الذهب بنحو 1٪ يوم الأربعاء بعد صدور بيانات أمريكية تظهر تحسناً في النشاط التجاري وسوق العمل. في وقت كتابة التقرير، يتداول زوج XAU/USD عند $4,465، بعد أن وصل في وقت سابق إلى $4,500. كانت بيانات مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM وتغيير وظائف ADP لشهر ديسمبر نقاط بيانات محورية، رغم أن الأخير كان دون التوقعات. شهدت فرص العمل انخفاضاً مقارنة بشهر أكتوبر. تشير البيانات إلى أن الفيدرالي قد يخفض معدلات الفائدة مرتين بحلول نهاية العام، مستهدفاً نطاق من 3 إلى 3.25٪.
ارتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM من 52.6 إلى 54.4، مما يعكس نشاطاً أقوى في قطاع الخدمات. في الوقت نفسه، تحسن المؤشر الفرعي للتوظيف من 48.9 إلى 52. بالتزامن، أظهرت بيانات JOLTS لشهر نوفمبر أن فرص العمل انخفضت، وزادت الوظائف الخاصة بمقدار 41,000 في ديسمبر. ساعدت مشتريات الذهب الفعلية من الصين، مع زيادة قدرها 30,000 أونصة في ديسمبر، على تعويض بعض التراجعات في الأسعار.
يتحرك الذهب عكسياً مع العوائد الحقيقية في الولايات المتحدة ومؤشر الدولار، الذي لم يتغير عند 98.61. سيحدد الزخم حول $4,450 تحركات مستقبلية، مع إمكانيات لتراجعات نحو $4,400. الذهب هو أصل آمن وتحوط ضد التضخم. اشترت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب في 2022 لتنويع الاحتياطيات، زيادة ملحوظة مدفوعة بالاقتصادات الناشئة.
تتأثر أسعار الذهب بالتوترات الجيوسياسية والظروف الاقتصادية. العوائد المنخفضة تعزز عادة من قيمة الذهب، في حين أن الدولار القوي يضغط عليه. تبرز العلاقة بين الذهب والأصول في السوق دوره أثناء عدم اليقين الاقتصادي.
نرى أن السوق يتطلع إلى خفضين على الأقل في معدلات الفائدة الفيدرالية في وقت لاحق من هذا العام، مما يدعم الذهب جوهرياً. ومع ذلك، أدت البيانات القوية للخدمات من ديسمبر 2025 إلى صراع، مما تسبب في تراجع السعر عن مستوى $4,500 الرئيسي. يشير هذا إلى أن المسار نحو معدلات أدنى قد يكون أبطأ مما كان متوقعاً، مما يسبب حالة من عدم اليقين على المدى القصير.
تعكس ضعف الأسعار الأخير في تدفقات الاستثمار، حيث شهدنا تدفقات خارجة تزيد على 80 طناً من صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب على مستوى العالم في الربع الأخير من 2025. هذا يشير إلى أن بعض المتداولين يأخذون أرباحاً بالقرب من المستويات القياسية وينتظرون إشارة أوضح قبل إعادة الدخول. يُعتبر هذا السلوك شائعاً عندما ترسل البيانات الاقتصادية إشارات متضاربة.
على الرغم من ذلك، يظل الدعم طويل الأمد من البنوك المركزية قوة قوية تحد من أي تراجع كبير. بعد عمليات الشراء القياسية التي لوحظت في 2022 و2023، استمر الطلب من القطاع الرسمي في كونه قوياً حتى 2025. إضافة الصين الأخيرة لـ30,000 أونصة في ديسمبر هي جزء من هذا الاتجاه الممتد لسنوات من تقليل الاعتماد على الدولار وتنويع الاحتياطيات.
نظراً للإشارات المتضاربة، يجب أن نستعد لزيادة التقلبات بدلاً من التحرك الاتجاهي الواضح في الأسابيع القادمة. قد يكون تقرير الوظائف غير الزراعية الحافز الرئيسي القادم، ويمكن أن يعيد الرقم الضعيف الذهب بسهولة نحو ارتفاعاته. توفر هذه البيئة مثالية لاستراتيجيات الخيارات المصممة لتحقيق الربح من تحركات سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين.
