ارتفع المؤشر الفلاشي لأسعار المستهلكين المنسّق (HICP) في منطقة اليورو بنسبة 2% سنوياً في ديسمبر، وهو انخفاض طفيف عن نسبة 2.1% في نوفمبر. ارتفع التضخم الشهري بنسبة 0.2% بعد انخفاضه بنسبة 0.3% في الشهر السابق.

شهد المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين المنسّق، الذي يستبعد الطعام والطاقة والكحول والتبغ، نمواً سنوياً أبطأ بنسبة 2.3% مقارنة بنسبة 2.4% في الشهر الماضي. في ديسمبر، زاد المؤشر الأساسي بنسبة 0.3% شهرياً.

تحركات سعر الصرف

ارتفع اليورو/الدولار الأمريكي ليقترب من 1.1690 بعد صدور البيانات. أظهر اليورو قوة أمام العملات الرئيسية، خاصةً مقابل الدولار الكندي.

سيتم إصدار بيانات تقدير مؤشر أسعار المستهلكين المنسّق لمنطقة اليورو لشهر ديسمبر من قبل يوروستات لاحقاً. يُتوقع أن يكون معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين المنسّق لمنطقة اليورو 2.0%، متراجعًا من 2.1% في نوفمبر، بينما يُتوقع أن يبقى التضخم الأساسي عند 2.4%.

يمكن أن يستجيب أداء زوج اليورو/الدولار الأمريكي في حالة ظهور بيانات أقوى لمؤشر أسعار المستهلكين المنسّق لمنطقة اليورو. رغم هذا الاحتمال، يظل الزوج متراجعًا، متأثرًا بزيادة مبيعات التجزئة في ألمانيا لشهر نوفمبر بنسبة 1.1% سنويًا وتراجع شهري للمبيعات بنسبة 0.6%.

يستمر انتعاش الدولار الأمريكي في التأثير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي، الذي يتداول حول 1.1680. تشير التحليلات الفنية إلى احتمال ضغط هبوطي إضافي، حيث يبقى الزوج تحت المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا.

المؤشرات الاقتصادية وآثار السوق

تؤكد بيانات التضخم لشهر ديسمبر على اتجاه الأسعار المتباطئ في منطقة اليورو، مع وصول معدل التضخم الرئيسي إلى هدف البنك المركزي الأوروبي (ECB). والأهم من ذلك، تباطأ التضخم الأساسي، الذي يراقبه البنك المركزي الأوروبي عن كثب، إلى 2.3%. يقلل هذا الإصدار من أي ضغط فوري على البنك المركزي لتبني موقف أكثر تشديدًا في الربع الأول.

تدعم هذه البيانات التعليقات الحذرة الأخيرة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، الذين أشاروا إلى نهج “الانتظار والمراقبة”. على عكس التشديد السياسي العدواني الذي شهدناه خلال عام 2023، يبدو أن البنك المركزي مرتاح الآن لاحتفاظ بمعدلات الفائدة ثابتة، خاصة بعد التعديل الطفيف الأخير في الربع الرابع من 2025. يعطي معدل البطالة الحالي في منطقة اليورو، الذي يبلغ 6.5% وفقًا لأحدث أرقام يوروستات، للبنك القليل من الأسباب للتسرع.

وفي المقابل، يبدو الاقتصاد الأمريكي أكثر قوة، مع إظهار البيانات الحديثة لمؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) لشهر ديسمبر قوته عند 53.8. يعزز هذا الاختلاف في السياسة بين البنك المركزي الأوروبي الحذر والاحتياطي الفيدرالي الذي لديه أسباب أكثر للحفاظ على معدلات مرتفعة لفترة أطول. ويعد هذا الاختلاف الأساسي هو السائق الرئيسي الذي نراه لليورو في الأسابيع القادمة.

بالنسبة لتجار المشتقات، يوسع هذا من القضية المتعلقة بالمراكز الهبوطية على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ضعف الزوج الفني تحت المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا، إلى جانب هذا الخلفية الاقتصادية الكلية، مهم. نرى التقلب الضمني على خيارات ثلاثة أشهر لليورو/الدولار الأمريكي ينخفض إلى 6.4%، مما يشير إلى أن السوق لا يتوقع أي مفاجآت تصاعدية حادة.

لذلك، نعتقد أن استراتيجيات الاستفادة من انخفاض أو نطاق حركة محدد لليورو/الدولار الأمريكي هي حكيمة. شراء خيارات البيع أو إنشاء انتشار خيارات البيع المستهدفة لأدنى مستوى ديسمبر 2025 عند 1.1589 يبدو جذابًا. بيع خيارات الشراء خارجة المال فوق مستوى المقاومة 1.1800 هو وسيلة أخرى للاستفادة من الإمكانيات التصاعدية المحدودة.

بالنسبة للمشتقات المتعلقة بمعدلات الفائدة، فإنه يجب على هذا التقرير عن التضخم أن يهدئ من أية توقعات متبقية لزيادة معدلات الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في النصف الأول من السنة. في وقت متأخر من عام 2025، كانت الأسواق تسعر في اتجاه أكثر عدوانية. الآن، قد يكون التموضع لمنحنى عائدات اليورو المستوية أو تلقي معدلات الفائدة الثابتة على مبادلات الفائدة فعَالًا.