شهد قطاع التصنيع في الولايات المتحدة زيادة في الانكماش في ديسمبر، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريدات (ISM) إلى 47.9، وهو أقل من المستوى المتوقع البالغ 48.3. ينبع هذا الانخفاض من تراجع مؤشر الإنتاج والجرد. على الرغم من ارتفاع التوظيف إلى 44.9، بقي مؤشر الأسعار المدفوعة عند 58.5.
أظهرت بعض المؤشرات، مثل الطلبات الجديدة ومخزونات العملاء، تحسنًا طفيفًا، لكن هناك حاجة إلى مكاسب مستدامة للتعافي. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً بعد التقرير، رغم أنه بقي مرتفعًا بنسبة 0.15% عند 98.57. وكان الدولار الأمريكي أقوى مقابل الدولار الكندي.
انكماش قطاع التصنيع
يشير مؤشر مديري المشتريات التصنيعي، الذي يقيس صحة القطاع، إلى الانكماش عندما يكون أقل من 50. تم التنبؤ بأن تكون النسبة 48.3 لديسمبر، لكنه يستمر في الانكماش. أدت المكاسب السابقة إلى توسع قصير بعد فترة طويلة من الانخفاض. يُلاحظ انخفاض في الطلبات الجديدة والتوظيف كضغوط على القطاع.
يراقب المشاركون في السوق مؤشرات التوظيف عن كثب قبل تقرير جداول الرواتب غير الزراعية. يضيف المشهد الجمركي غير المتوقع إلى تحديات القطاع. يؤثر تقرير مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريدات غالباً على ردود فعل السوق والتوقعات الاقتصادية ومن المقرر إصداره في الساعة 15:00 بتوقيت غرينتش يوم الإثنين.
الأثر الاقتصادي وردود فعل السوق
يشير هذا النوع من المفاجآت الاقتصادية السلبية إلى زيادة محتملة في التقلبات السوقية في الأسابيع المقبلة. مع بقاء مؤشر VIX هادئاً نسبياً، حيث تم تداوله مؤخراً تحت 15، قد يؤدي هذا الأداء المخيب للتوقعات إلى تحرك حاد صعودي. لذا، يجب التفكير في شراء حماية من خلال خيارات البيع على مؤشر S&P 500 أو النظر في خيارات الشراء على مؤشر VIX للتوقع بزيادة محتملة في حالة عدم اليقين في السوق.
يجعل التقرير التصنيعي المخيب للآمال من الصعب للغاية على الاحتياطي الفيدرالي الاحتفاظ بموقفه الحالي بشأن أسعار الفائدة. إن احتمال تخفيض سعر الفائدة بحلول اجتماع مارس 2026، الذي كانت الأسواق تسعره بالفعل بأكثر من 60%، من المرجح الآن أن يتصاعد بشكل كبير. يقوي هذا الحجة لاستخدام المشتقات للمراهنة على انخفاض أسعار الفائدة، مثل شراء عقود الآجلة للفائدة جرّاء المخاطر الاقتصادية.
كما رأينا في رد الفعل الأولي على التقرير في ديسمبر 2025، فإن الاقتصاد الأضعف عادةً ما يؤدي إلى دولار أمريكي أضعف. من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه مع ترسخ التوقعات بتخفيض سعر الفائدة في السوق. تصبح الاستراتيجيات التي تتضمن المراهنة ضد الدولار، مثل شراء خيارات الشراء على زوج اليورو/الدولار، أكثر جاذبية الآن.
كما يجب مراقبة مكون التضخم في التقرير، الذي ظل مرتفعاً عند 58.5 الشهر الماضي. هذا المزيج من تباطؤ النمو وضغوط الأسعار المستمرة يخلق بيئة معقدة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. في حين أن الطريق الأقل مقاومة يشير إلى اقتصاد أضعف، فإن استمرار التضخم يعني أن أي تعليق متشدد من المسؤولين قد يتسبب في تقلبات حادة وغير متوقعة في الأسواق.
