أشار نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، إلى أن التضخم لا يزال مرتفعًا. واقترح أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من سعر الفائدة المحايد لكنه حذر من احتمال ارتفاع معدلات البطالة.
يتباطأ سوق العمل الأمريكي، مع تراجع التضخم بشكل بطيء. وأعرب كاشكاري عن تفاؤله بشأن مرونة الاقتصاد وثقته في خفض التضخم في خدمات الإسكان.
أداء الدولار الأمريكي
سجل الدولار الأمريكي أداءً متفاوتًا ضد العملات الرئيسية اليوم. وسجل مكاسب مثل 0.47٪ مقابل اليورو و0.56٪ مقابل الين الياباني.
في مكان آخر، تتفاعل الأسواق المالية مع عوامل جيوسياسية واقتصادية مختلفة. ارتفعت أسعار الذهب بسبب التوترات الجيوسياسية وبيانات التصنيع الأمريكية التي كانت أقل من التوقعات.
حافظت العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثريوم على زخم صاعد مدعومًا بالاستثمارات المؤسسية. وشهدت ريبل أيضًا مكاسب، مستمرة في ارتفاعها لليوم الخامس على التوالي.
مضاربات السوق مستمرة حول التعريفات، مع التأثير المحتمل من حكم المحكمة العليا ضد الإدارة. تم التقليل من المخاوف بشأن التفاوت في تمثيل المناطق بين رؤساء البنوك الفيدرالية من قبل كاشكاري، الذي تناول أيضًا تأثير الذكاء الاصطناعي على الشركات الكبيرة.
تداعيات سياسات الاحتياطي الفيدرالي
يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن دورة رفع أسعار الفائدة الخاصة به وصلت إلى الذروة أو بالقرب منها، مع تعليقات حول القرب من “المحايد”. يجب أن ننظر إلى المشتقات التي تحقق أرباحًا من توقف رفع أسعار الفائدة، مثل بيع الخيارات الخارجة عن المال على العقود الآجلة ل SOFR للربع الثاني. مع أننا رأينا أن معدل البطالة يرتفع من أدنى مستوياته في 2024 إلى 4.1٪ بنهاية 2025، فإن خطر تباطؤ الاقتصاد حقيقي ويدعم هذه النظرة.
هناك تضارب واضح بين كلام الاحتياطي الفيدرالي عن التضخم المرتفع والبيانات الاقتصادية الضعيفة الأخيرة، مثل تقلص مؤشر ISM لمديري المشتريات الصناعي للشهر الرابع على التوالي عند 47.9. هذا الشد والجذب يخلق تقلبات كبيرة، ويمكن رؤيته في حركة السعر المتقلبة للدولار الأمريكي اليوم. بالنسبة للأسابيع القادمة، شراء الخيارات التي تستفيد من التقلبات الكبيرة في الأسعار، مثل استراتيجيات straddles على EUR/USD، يعد مناسبًا لالتقاط احتمال كسر السعر في أي اتجاه.
دفع التوتر الجيوسياسي من أزمة فنزويلا الذهب إلى مستوى مرتفع للغاية يتجاوز 4,400 دولار للأونصة. بينما يعكس هذا هروبًا قويًا نحو الأمان، فإن هذه المستويات حساسة جدًا لأي أخبار عن التخفيف من التصعيد. من المحتمل أن يكون التقلب الضمني على خيارات الذهب مرتفعًا، لذلك قد يفكر المتداولون في شراء الخيارات الوقائية للحماية من انعكاس حاد أو بيع سبريدات الشراء للتوقع بأن الارتفاع مبالغ فيه.
يواجه الدولار الأمريكي عدم يقين كبير ليس فقط من الجيوسياسة بل من حكم المحكمة العليا القادم بشأن صلاحيات التعريفات الرئاسية. هذا يخلق حدث مخاطرة ثنائي للعملة في المدى القريب، خاصة مقابل العملات الحساسة للتجارة مثل الدولار الكندي. شهدنا ديناميكية مشابهة في عام 2025 عندما تسببت تهديدات التعريفات ضد المكسيك في تأرجح بنسبة 3٪ في USD/MXN في أسبوع واحد، مما يجعل استراتيجية التقلبات الطويلة مثل سترانجل على USD/CAD لعبًا ذو صلة.
