الجنيه الإسترليني يتفوق على العملات الأكثر تقلبًا ولكنه يواجه ضغوطًا من العملات الموثوقة كملاذ آمن. يأتي هذا التطور بعد زيادة الطلب على الأصول الأقل خطورة عقب عملية أمريكية في فنزويلا. من المتوقع أن ينفذ بنك إنجلترا سياسة تخفيف نقدي تدريجية بحلول عام 2026، مع تقليل أسعار الفائدة مؤخرًا إلى 3.75%.
ديناميكيات التضخم
على الرغم من تباطؤ التضخم في الأشهر الأخيرة، يظل معدل التضخم في المملكة المتحدة أعلى من الهدف المقرر، ليصل إلى 3.2% في نوفمبر. هذا يتناقض مع ذروة سبتمبر البالغة 3.8%. في أسواق العملات، شهد الجنيه الإسترليني تقلبات، حيث انخفض بشكل ملحوظ أمام الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% ليصل تقريباً إلى 1.3420.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى ارتفاع قدره 98.80 بسبب قلق الأسواق إثر الأحداث الجيوسياسية. بالإضافة إلى ذلك، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة لدعم سوق العمل. البيانات الاقتصادية، بما في ذلك مؤشر ISM الأمريكي لمديري المشتريات الصناعية، متوقعة بشدة، مع توقعات بارتفاع طفيف عن الشهر السابق.
توضع التحليلات الفنية سعر صرف الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3427، مع احتفاظه بتحيز صعودي على المدى القصير. وتشمل المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 1.3491 كمقاومة ومستوى 50% عند 1.3399 كمستوى دعم. يؤثر الشعور بـ”المخاطرة على” أو “المخاطرة الخامدة” على مختلف العملات، مما يعزز أدائها بناءً على مستويات المخاطرة المدركة.
الوضع المتنامي في فنزويلا يخلق بيئة “خالية من المخاطر” بشكل كلاسيكي، مما يدفع المستثمرين نحو سلامة الدولار الأمريكي. نحن نرى هذا التأثير مباشرة على الجنيه، الذي يكافح أمام الدولار على الرغم من الثبات مع العملات الأخرى. هذا التحول نحو الأمان هو السمة المهيمنة في بداية الأسبوع.
إستراتيجية بنك إنجلترا
من وجهة نظرنا، فإن تحركات بنك إنجلترا في أواخر 2025 توفر بعض الدعم للجنيه الإسترليني. قرار اتباع مسار تدريجي لخفض الأسعار يتناقض مع التوقعات بتخفيف أكثر قسوة في أماكن أخرى. مع ظهور بيانات التضخم في المملكة المتحدة لديسمبر 2025 والتي أظهرت أن الأسعار الأساسية بقيت فوق 3%، نعتقد أن بنك إنجلترا سيكون مترددًا في خفض الأسعار بسرعة، مما يحافظ على الجنيه قوياً نسبياً أمام العملات مثل اليورو.
سيكون التركيز الرئيسي هذا الأسبوع هو تقرير الوظائف الأمريكي لشهر ديسمبر، وهو حدث خطر كبير. نذكر أن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 2025 كانت استجابة مباشرة لتبريد سوق العمل، حيث بلغ متوسط نمو الوظائف فقط 165,000 في الربع الأخير. قد يؤدي رقم ضعيف آخر في تقرير العمالة غير الزراعية يوم الجمعة إلى تعقيد ارتفاع الدولار وذلك بإحياء التوقعات بمزيد من تخفيف مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
نظرًا لعدم اليقين الجيوسياسي والبيانات الأمريكية القادمة، فإن ارتفاع تقلبات العملات أمر محتمل للغاية. تجار المشتقات يجب أن يلاحظوا أن التقلبات الضمنية لخيارات جنيه إسترليني/دولار أمريكي التي تنتهي صلاحيتها بعد تقرير الوظائف يوم الجمعة من المتوقع أن تكون مرتفعة. يمكن أن تكون هذه البيئة مناسبة للإستراتيجيات التي تحقق أرباحًا من التأرجحات السعرية الحادة.
على الرسوم البيانية، يُعتبر مستوى 1.3500 هو المعركة الرئيسية لجنيه إسترليني/دولار أمريكي. ربما يكون الفشل في التغلب على هذا المقاومة في ظل الحالة المزاجية الراهنة غير المواتية إشارةً إلى النظر في المراكز البيعية، مع استهداف الدعم حول 1.3400. يُعتبر الكسر الواضح تحت مستوى الدعم هذا مؤشرًا على أن الاتجاه الصعودي الأخير قد توقف.
