ارتفعت أسعار الذهب لتقترب من 4,375 دولارًا في الجلسة الأوروبية المبكرة. هذا الارتفاع مدعوم بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ووضع المعدن كملاذ آمن.
قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتحديد معدل الأموال الفيدرالية بين 3.50%–3.75%. وهناك مؤشرات على تخفيضات محتملة أخرى في أسعار الفائدة، مما قد يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب.
التوترات الجيوسياسية تدفع الطلب
يمكن أن تزيد التوترات الجيوسياسية من الطلب على الذهب لأنه يحتفظ بقيمته خلال الأوقات الغير مستقرة. حادثة تتعلق بروسيا وأوكرانيا قد زادت من القلق في الأسواق مؤخرًا.
ومع ذلك، قد يختار المتداولون جني أرباحهم حيث زادت مجموعة CME من متطلبات الهامش. هذا الإشعار يعني أن المتداولين يحتاجون إلى توفير المزيد من النقد لمواجهة إمكانية التخلف عن الوفاء بالتزامات عقودهم.
يبقى الذهب وسيلة للتحوط ضد التضخم وتدهور العملة نظرًا لقيمته العالمية. تعد البنوك المركزية أكبر حاملي الذهب، حيث بلغت مشترياتها 1,136 طنًا في عام 2022.
التركيز على التقارير الاقتصادية القادمة
مع ارتفاع الذهب ليقترب من 4,375 دولارًا، يجب أن يكون تركيزنا الفوري على تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر 2025. ستكون هذه البيانات عاملًا حاسمًا لكل من الدولار الأمريكي وتوقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع المقبلة.
جاء قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في ديسمبر 2025 مدعومًا بتباطؤ التضخم، حيث انخفض مؤشر الأسعار الأساسي للإنفاق الاستهلاكي الشخصي إلى 2.8% على أساس سنوي في البيانات التي صدرت نهاية العام الماضي. نعتقد أن هذا الاتجاه يوفر الحماية للاحتياطي الفيدرالي لإجراء مزيد من التخفيضات، خاصة إذا كان نمو الوظائف، المتوقع حوالي 160 ألف وظيفة، أضعف من المتوقع. تقلل معدلات الفائدة المنخفضة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب الذي لا يحقق عائدًا، مما يجعله أكثر جاذبية.
تواصل التوترات الجيوسياسية تقديم دعم قوي لسعر الذهب، حيث أضافت حادثة ضربة الطائرة بدون طيار الأخيرة في روسيا إلى الطلب على الملاذ الآمن. رأينا ديناميكية مماثلة في أوائل 2022 عندما ارتفع الذهب بشكل كبير بعد بداية النزاع الأول في أوكرانيا. يجب أخذ هذا الخطر المستمر في الحسبان في أي رؤية هبوطية قصيرة الأجل.
ومع ذلك، يجب أن نبقى حذرين حيث رفعت بورصة شيكاغو للسلع متطلبات الهامش، حيث أصبحت الاحتفاظ بالمراكز الطويلة أكثر تكلفة. يمكن أن يتسبب هذا التحرك في جني بعض الأرباح أو إعادة توازن المحافظ، مما قد يحد من الصعود الفوري. قد يؤدي التراجع المفاجئ إلى وضع المتداولين الذين يعتمدون على الرافعة المالية بكثافة في موقف صعب.
رد فعل الدولار الأمريكي على بيانات الوظائف في الأسبوع المقبل هو أمر حاسم، حيث يرتبط الذهب بعلاقة عكسية قوية مع الدولار الأمريكي. كان مؤشر DXY يتجه نحو الانخفاض منذ منتصف 2025، وقد يعزز ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية هذا الانخفاض، مما يدفع الذهب للارتفاع. وبالمقابل، من المرجح أن يؤدي تقرير الوظائف القوي بشكل غير متوقع إلى تعزيز الدولار وخلق عقبات كبيرة للذهب.
تستمر عمليات شراء البنوك المركزية في كونها عاملاً داعمًا رئيسيًا، وهو اتجاه تسارع بعد المشتريات الضخمة التي شهدناها في 2022. وأكدت بيانات مجلس الذهب العالمي خلال 2024 و2025 أن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة لا تزال تتنوع بعيدًا عن الدولار. يساعد هذا الطلب طويل الأجل على امتصاص أي انخفاضات ناتجة عن عمليات البيع المضاربية قصيرة الأجل.
نظرًا للارتفاع الكبير المتضمن في التقلبات قبل تقرير الوظائف غير الزراعية، قد تكون استخدام الخيارات استراتيجية حكيمة. قد يسمح شراء خيارات الكول بالمشاركة في مزيد من الارتفاع مع تحديد المخاطر. يمكن للمتداولين الذين يعتقدون أن التوترات الجيوسياسية ومشتريات البنوك المركزية ستوفر دعمًا يمكن البحث في بيع الخيارات خارج نطاق الأموال لجمع العلاوات.
