انخفضت أسعار الذهب (XAU/USD) قليلاً في آخر يوم تداول في عام 2025، حيث استقرت قرب 4,310 دولار أمريكي للأونصة الترويسية. أظهرت محاضر اجتماع ديسمبر للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وجود آراء متباينة حول معدلات الفائدة المستقبلية، مما أثر على الأصول غير المدرة للفائدة مثل الذهب.

شهد الذهب ارتفاعًا بنسبة 64% في عام 2025، مدفوعاً بسياسات التعريفة العالمية وعمليات الشراء القوية من قبل البنوك المركزية، مع زيادات في الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب. التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك النزاعات بين روسيا وأوكرانيا والاضطرابات في الشرق الأوسط، قد تؤثر أكثر على جاذبية الذهب كملاذ آمن.

تعد البنوك المركزية المشترين الرئيسيين للذهب، مع اقتناء رقم قياسي قدره 1,136 طنًا في عام 2022. يدعم هذا الاقتناء استقرار العملة والثقة الاقتصادية، مع تعزيز الاقتصادات الناشئة مثل الصين لاحتياطاتها.

تظهر علاقة سعر الذهب مع الأصول الأخرى ارتباطات عكسية مع الدولار الأمريكي والخزائن الأمريكية بينما يتحرك بشكل معاكس لأصول المخاطر. غالبًا ما تنبع تحولات الأسعار من عدم الاستقرار الجيوسياسي أو تغييرات معدلات الفائدة، حيث يستفيد الذهب من ضعف الدولار بسبب تسعيره بالدولار الأمريكي.

تستجيب قيمة الذهب لعوامل مختلفة بما في ذلك التوترات الجيوسياسية والظروف الاقتصادية العالمية. لا يزال الذهب خياراً مفضلاً أثناء عدم الاستقرار بسبب وضعه كأصل حماية ضد مخاطر العملة والتضخم.

نحن نشهد مكاسب هائلة بنسبة 64% للذهب في عام 2025، مما يعني أن الحذر مطلوب عند الدخول إلى العام الجديد. السعر يقترب من 4,300 دولار للأونصة في ظل ظهور انقسام في الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان سيستمر في خفض المعدلات. هذا الانقسام في الفيدرالي هو مصدر رئيسي لعدم اليقين الذي من المحتمل أن يقود التحركات في السوق.

يجب أن يكون التركيز المباشر على الخطوات التالية للفيدرالي وبيانات التضخم القادمة. شاهدنا تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر نوفمبر 2025 يأتي بنسبة ثابتة 3.8%، مما يعقد قرار الفيدرالي بعد أن قام بالفعل بخفض المعدلات ثلاث مرات هذا العام. بناءً على ذلك، يمكن أن تكون شراء خيارات استدعاء بأسعار إضراب تتجاوز 4,400 دولار استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من الصعود إذا استمرت مخاوف التضخم.

ومع ذلك، فإن خطر حدوث ارتداد حاد عالٍ بعد مثل هذا الارتفاع القوي. بالنظر إلى السوق في عام 2011، رأينا أسعار الذهب تصحح بشكل كبير بعد ارتفاع لعدة سنوات، مما يظهر مدى سرعة تحول الشعور. يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات بيعية واقية للتحوط من المراكز الطويلة ضد احتمالية جني الأرباح في يناير 2026.

لا تزال التوترات الجيوسياسية دعمًا رئيسيًا للسعر، خاصة مع تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط وأوكرانيا. أغلقت مؤشر التقلبات CBOE (VIX) الأسبوع الماضي عند 21.5، مما يعكس القلق العام في السوق الذي يفيد الأصول كملاذ آمن. تشير هذه البيئة إلى أن أي تهدئة قد تؤدي إلى عمليات بيع سريعة في الذهب.

يوفر شراء البنوك المركزية القوي الذي شهدناه طوال عام 2025 أرضية قوية تحت السوق. أظهرت البيانات الأخيرة من مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت 82 طن أخرى إلى احتياطاتها في الربع الثالث من عام 2025، مما يواصل الاتجاه من السنوات السابقة. يجب أن يحد هذا الطلب المتواصل من تراجع الأسعار خلال أي تصحيح محتمل في الأسعار.

نظرًا للإشارات المتضاربة، فإن الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلبات العالية، مثل سترادلز، يمكن أن تكون فعالة. تسمح هذه الاستراتيجيات للمتداول بالاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، وهو ما يبدو مرجحًا في ظل انقسام الفيدرالي والمشهد الجيوسياسي الهش. نتوقع أن تظل التقلبات الضمنية في خيارات الذهب مرتفعة في الربع الأول من عام 2026.