افتتح زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية عند حوالي 90.20 في ظل حجم تداول منخفض في آخر يوم تداول لعام 2025. كان المستثمرون المؤسسيون الأجانب (FIIs) بائعين صافين لمدة تسعة أشهر خلال العام، حيث قاموا ببيع بقيمة 30,752.24 كرور روبية، جزئيًا بسبب التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والهند.
تدهورت العلاقات التجارية في عام 2025 بعد أن زادت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على الواردات الهندية إلى 50%، بما في ذلك فرض رسوم عقابية بنسبة 25% على واردات النفط من روسيا. في الوقت نفسه، أظهر الدولار الأمريكي قوة هامشية في الأسواق الآسيوية، حيث دعم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من تخفيضات الفائدة لتعزيز سوق العمل الأمريكي.
اقترحت محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر ديسمبر الانتقال نحو سياسة محايدة لمنع تدهور سوق العمل، مما أوجد توقعات بالتيسير النقدي المحتمل، مما يؤثر على توجهات السياسة المستقبلية.
من المتوقع أن يتم الإعلان عن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في يناير 2026، بعد تنحي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. يُعتبر إصدار محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حدثًا رئيسيًا لأنها تقدم تحليلات حول سياسة سعر الفائدة للفيدرالي، مما يؤثر على استجابة السوق وفقًا لنبرة المحاضر.
ندخل نهاية عام 2025 وزوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية ثابتًا حوالي 90.20، ولكن هذا يحدث في ظل حجم تداول منخفض. لا يجب أن نثق في هذه الأسواق الهادئة خلال العطلات، حيث ستصبح الاتجاهات الحقيقية للسوق أكثر وضوحًا عندما يعود المتداولون في يناير. تاريخيًا، يجلب الأسابيع القليلة الأولى من العام الجديد عادة ارتفاعًا في التقلبات مع تأسيس مراكز جديدة.
الضغط على الروبية كبير، حيث سحب المستثمرون المؤسسيون الأجانب (FIIs) أكثر من 30,752 كرور روبية في 2025. وكان هذا الاتجاه من البيع الأجنبي موضوعًا مستمرًا لمدة تسعة أشهر ويؤثر بشدة على العملة الهندية. شهدنا تدفقًا مماثلًا، ولكن على نطاق أوسع، من الأسواق الناشئة في عام 2022 عندما كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يرفع معدلات الفائدة بشكل عدواني، مما يشير إلى أن هذا الضغط على الروبية يمكن أن يستمر.
تُضاف إلى هذه المشكلة المشكلات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة، التي فرضت رسوم جمركية بنسبة 50% على بعض السلع الهندية. تؤذي هذه الحالة القدرة التنافسية لصادرات الهند وتضعف النظرة الأساسية للروبية. يمكننا النظر إلى الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين من 2018 إلى 2020، التي تسببت في ضعف مستمر لليوان الصيني، كنموذج لكيفية تأثير هذه النزاعات على العملة.
ومع ذلك، فإن الدولار الأمريكي يواجه رياحًا معاكسة من الاحتياطي الفيدرالي الحذر الذي يشير إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة لدعم الوظائف. أظهر تقرير حديث أن الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة في نوفمبر 2025 أضافت 95,000 وظيفة فقط، أي أقل بكثير من المتوقع، مما يعزز الحالة لسياسة نقدية أكثر سهولة. عادة ما يضعف هذا الموقف العملة، مما يخلق صعوبة لجذب ثنائي في زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية.
الحدث الأكبر في الأفق بالنسبة لنا هو الإعلان المتوقع عن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد في يناير. يقدم هذا حالة من عدم اليقين الكبير، ونتوقع زيادة في خيارات تسعير تقلبات العملة قبل القرار. أي تلميح بأن الرئيس الجديد قد يكون أكثر أو أقل عدوانية على سياسة الفائدة مقارنة بجيروم باول سيتسبب في تحركات حادة للسوق.
