ظلت أسعار الذهب في الهند مستقرة نسبياً يوم الأربعاء وفقًا لبيانات FXStreet. تم تسعير الذهب بسعر 12,553.34 روبية هندية للجرام، وهي زيادة طفيفة عن القيمة 12,541.37 المسجلة يوم الثلاثاء.
كان السعر لكل تولة 146,425.10 روبية هندية، وهو زيادة صغيرة عن 146,280.10 روبية هندية في اليوم السابق. تقوم FXStreet بحساب أسعار الذهب من خلال تحويل الأسعار العالمية (USD/INR) إلى العملة المحلية والوحدات التقليدية.
المشترون الرئيسيون للذهب يشملون البنوك المركزية، التي في عام 2022 أضافت 1,136 طنًا بقيمة حوالي 70 مليار دولار إلى احتياطياتها. كانت هذه أعلى عملية شراء سنوية في التاريخ، حيث قامت العديد من البنوك المركزية من الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا بزيادة مخزوناتها من الذهب.
غالباً ما تتحرك أسعار الذهب عكسياً مع الدولار الأمريكي والخزائن الأمريكية. تميل الأسعار للارتفاع عندما يضعف الدولار أو تنخفض أسعار الفائدة، نظرًا لوضع الذهب كملاذ آمن خلال الاضطرابات الاقتصادية. عدم الاستقرار الجيوسياسي والمخاوف من الانكماش الاقتصادي تؤثر أيضًا على قيمة الذهب في السوق، حيث تزيد الطلبات عادة لخصائص التحوط ضد التضخم.
مع اقتراب نهاية العام، نشهد استقرارًا في أسعار الذهب حول 12,553 روبية هندية للجرام. يأتي هذا الاستقرار بعد ارتفاع هائل بنسبة 65% طوال عام 2025، وهو واحد من أكبر المكاسب السنوية التي شهدناها منذ أواخر السبعينيات. بالنسبة للمتداولين، يمثل هذا لحظة لتقييم ما إذا كان السوق يتجه للتوحيد قبل حركته التالية.
الدافع الرئيسي لهذا الارتفاع كان التوقعات الواسعة لخفض أسعار الفائدة الأمريكية في 2026. تعزز هذا الرأي من خلال أحدث بيانات التضخم الأساسية لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي لشهر نوفمبر 2025، التي جاءت بنسبة 2.8%، وهي أقل بقليل من التوقعات مما يعزز الحجة لبداية الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف سياسته. خفض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المنتجة للعائد مثل الذهب.
نرى أيضًا استمرار الطلب القوي من المشترين المؤسسيين، مما يوفر دعماً قوياً للأسعار. أظهر أحدث تقرير للربع الثالث 2025 من مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت 250 طنًا أخرى إلى احتياطياتها، مواصلة نمط الشراء العدواني الذي شهدناه في 2022. يشير هذا الطلب المستمر من المصادر الرسمية إلى تخصيص استراتيجي طويل الأجل للمعدن.
ومع ذلك، يجب أن نشير إلى أن المواقع المضاربة أصبحت مزدحمة جدًا. أظهر تقرير لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأسبوع الماضي أن المراكز الطويلة الصافية التي يحتفظ بها المتداولون غير التجاريين في بورصة السلع (COMEX) هي في أعلى مستوياتها منذ عام 2020. تشير هذه الوضعية إلى أن الكثير من الأخبار الإيجابية قد تم تسعيرها بالفعل، وقد يتعرض السوق لتراجع قصير الأجل.
في هذا السياق، يبدو أن تنظيم التداولات مبكرًا لعام 2026 باستخدام الخيارات هو خطوة حكيمة. قد يسمح شراء فروق العقود المتفائلين للمتداولين بالمشاركة في المزيد من الاتجاه الصاعد المدفوع بتخفيض أسعار الفائدة بينما يحددون مخاطرهم ويحتفظون بتكاليف العلاوة أقل من شراء العقود المباشرة. هذه الاستراتيجية مفيدة إذا شهدنا ارتفاعًا تدريجيًا بدلاً من حركة انفجارية.
يبقى الارتباط العكسي مع الدولار الأمريكي عاملًا رئيسيًا داعمًا للذهب. كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتجه إلى الانخفاض، وقد كسر مؤخرًا حاجز 98.00 لأول مرة منذ أكثر من عام. يضعف الدولار يجعل الذهب أرخص لحاملي العملات الأخرى، مما يعزز بشكل عام الطلب.
هذه البيئة تذكرنا بما رأيناه في الفترة 2009-2011. آنذاك، عقب الأزمة المالية، ارتفع الذهب بشكل كبير في بيئة من انخفاض أسعار الفائدة والتيسير الكمي. تشير التجربة التاريخية إلى أنه طالما استمر توقع السياسية النقدية التيسيرية، فمن المرجح أن يكون الاتجاه الأقل مقاومة للذهب هو الاتجاه الصعودي.
