ارتفعت أسعار الذهب خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، متجاوزة 4,350 دولارًا، بعد انخفاض كبير بنسبة 4.5% في الجلسة السابقة. تأثر الانخفاض بزيادة متطلبات الهامش على عقود الذهب والفضة الآجلة من مجموعة CME، مما أدى إلى جني الأرباح وتعديل المحافظ الاستثمارية.
تساعد التوقعات بخفض معدلات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2026 في الحفاظ على دعم الذهب عن طريق خفض التكلفة البديلة لامتلاك هذا الأصل غير المنتج للعائد. بالإضافة إلى ذلك، تساهم التوترات الجيوسياسية، مثل الادعاء بالهجوم بطائرة مسيّرة على روسيا من قبل أوكرانيا، في جاذبية الأصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب.
ظروف التداول والدعم الفني
من المتوقع أن يكون حجم التداول منخفضًا قبل عطلات رأس السنة الجديدة، مع التركيز على إصدار محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة للحصول على مؤشرات السوق. يظل الذهب مدعومًا فنياً إذ يبقى فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم، مع مقاومة ملحوظة حول 4,520 دولارًا ودعم حول 4,300 دولارًا.
تؤثر السياسة النقدية الأمريكية، التي تقودها الاحتياطي الفيدرالي، على الذهب من خلال تعديل معدلات الفائدة التي تؤثر على الدولار الأمريكي. يشكل الاحتياطي الفيدرالي من خلال الاجتماعات وأدوات مثل التيسير الكمي والتضييق الكمي الظروف المالية، مما يؤثر على جاذبية الذهب كاستثمار بدون عائد مقارنة بالعملات والأسهم.
حتى اليوم، 30 ديسمبر 2025، نشهد انتعاشًا طفيفًا في الذهب، لكن يجب أن يظل المتداولون حذرين. من المتوقع أن يكون حجم التداول قليلًا جداً مع اقتراب عطلة رأس السنة الجديدة، مما يمكن أن يزيد من تقلب الأسعار على أخبار قليلة. تاريخياً، يمكن أن ينخفض حجم سوق العقود الآجلة بأكثر من 30% خلال الأسبوع الأخير من العام، مما يجعل أي مواقف محفوفة بالمخاطر.
كان الانخفاض الحاد بنسبة 4.5% الذي شهدناه في الجلسة الأخيرة نتيجة مباشرة لزيادة مجموعة CME لمتطلبات الهامش، مما أجبر المتداولين على بيع المواقف. هذا هو تدفق السوق القصير الأجل التقليدي، شيء شهدناه أيضًا في الفترات المتقلبة من 2011 و2020 بعد زيادات هامشية مماثلة. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان هذا مجرد جني أرباح أو بداية تصحيح أعمق.
معنويات السوق والمستقبل المستقبلي
العامل الرئيسي الذي يدعم الذهب هو التوقع المتزايد لتخفيضات الفائدة الفيدرالية في عام 2026. على الرغم من أن فرصة تخفيض في يناير قليلة بنسبة تزيد قليلاً عن 16%، فإن سوق المشتقات يتوقع دورة تخفيف أكثر عدوانية طوال العام 2026، حيث تشير عقود الفائدة الفيدرالية المستقبلية إلى أكثر من 100 نقطة أساس من التخفيضات الإجمالية. هذا التوقع يضع سقفًا على المدى الذي يمكن أن يذهب إليه الدولار الأمريكي ويدعم الأصول غير المربحة مثل الذهب.
توفر التوترات الجيوسياسية أيضًا دعماً للأسعار، كما توضح المزاعم الأخيرة بضربة بطائرة مسيرة بين روسيا وأوكرانيا. هذا الطلب على الملاذ الآمن يساعد على تعويض بعض علامات القوة الاقتصادية، مثل تقرير مبيعات المنازل المعلقة القوي من الولايات المتحدة في نوفمبر. نرى هذا على أنه توازن في السوق بين مخاوف الركود ومؤشرات القوة
من منظور المشتقات، تقترح التقلبات الأخيرة أن استراتيجيات التحوط قد تكون معقولة للاسابيع القادمة. مع بقاء الذهب فوق مستوى الدعم الرئيسي عند 4,300 دولار، قد يوفر شراء عقود اختيارية للشراء (الحقوق الشرائية) بسعر إضراب أقل من هذا المستوى حماية فعالة من الهبوط. القراءة المحايدة لمؤشر القوة النسبية تشير إلى أن السوق لم يحدد اتجاهًا بعد، مما يجعل الخيارات أداة مفيدة لإدارة المخاطر حول محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة القادمة.
