يوم الثلاثاء، حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الإشارة لليوان مقابل الدولار عند 7.0348، مرتفعًا من السعر السابق 7.0056. وهذا يتناقض مع تقدير رويترز السابق البالغ 7.0112.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى ضمان استقرار الأسعار وسعر الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي. إنه كيان مملوك للدولة، متأثر بالحزب الشيوعي الصيني، حيث يحتل السيد بان غونغ شينغ دورًا قياديًا بارزًا.
الأدوات النقدية التي يستخدمها بنك الشعب الصيني
يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات نقدية متنوعة، بما في ذلك معدل الريبو العكسي لمدة سبعة أيام ومرفق الإقراض متوسط الأجل. في حين أن سعر الفائدة الرئيسي على القروض هو معيار رئيسي يؤثر على تكاليف القروض والمدخرات، فإنه يؤثر أيضًا على أسعار صرف اليوان.
في الصين، توجد بنوك خاصة لكن تشكل جزءًا صغيرًا من النظام المالي، حيث يبلغ عددها 19 بنكًا. من بينها، تعد WeBank وMYbank بارزة، مدعومة من قبل شركات التكنولوجيا تينسنت ومجموعة آنت؛ بدأت الصين في السماح للبنوك المحلية الممولة بشكل خاص بالكامل في عام 2014.
حدد بنك الشعب الصيني سعر الإشارة لليوان بشكل أضعف بشكل ملحوظ عند 7.0348، وهو إشارة واضحة أن السلطات قد تشعر بالارتياح مع مزيد من انخفاض العملة. هذه الخطوة، التي جاءت أضعف من توقعات السوق، تشير إلى أنه يجب أن نكون مستعدين لتقلبات أعلى في الأسابيع القادمة مع اقترابنا من نهاية عام 2025. يجب على المتداولين إعادة تقييم أي مراكز في تقلبات قصيرة في العملة فورًا.
من المحتمل أن تعكس هذه الخطوة القلق الرسمي بشأن أداء الاقتصاد الصيني، الذي كان تحت الضغط طوال عام 2025. شهدنا بيانات مخيبة للآمال مؤخرًا، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث لعام 2025 الذي جاء دون المستوى المستهدف عند 4.6% وارتفاع معدلات البطالة بين الشباب بشكل ثابت. تُعتبر العملة الأضعف أداة كلاسيكية لجعل الصادرات الصينية أكثر تنافسية ودعم الاقتصاد المحلي.
التأثير على متداولي المشتقات
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تسبب القفزة في سعر تحديد القيمة في ارتفاع التقلبات الضمنية، حيث ارتفعت تقلبات خيارات الدولار الأمريكي/اليوان البحري لمدة شهر واحد بأكثر من 12% في بداية التداول. هذا يجعل استراتيجيات الربح من تحركات الأسعار، مثل شراء العقود الآجلة، أكثر جاذبية الآن. السوق يسعر فرصة أكبر لتحركات كبيرة، ويجب علينا التواصل وفقًا لذلك.
إذا كنا نعتقد أن هذه بداية اتجاه جديد، فإن شراء خيارات الاستدعاء للدولار/اليوان يوفر وسيلة مباشرة للربح من ضعف اليوان المستمر. من ناحية أخرى، يجب على الشركات التي تعتمد على الواردات الصينية مراجعة استراتيجيات التحوط الخاصة بها بشكل عاجل. الآن هو اللحظة الرئيسية لاستخدام العقود الآجلة أو الخيارات لتثبيت التكاليف قبل أن يضعف اليوان بشكل محتمل بشكل أكبر مع بداية عام 2026.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، لا سيما خلال التباطؤ الاقتصادي في عامي 2019 و2022، عندما سمح البنك المركزي لليوان بالاختراق فوق المستوى النفسي الرئيسي البالغ 7.0 للدولار. في تلك الحالات، بمجرد اختراق المستوى، كان ذلك غالبًا إشارة إلى فترة من التراجع المدروس. التاريخ يشير إلى أن بنك الشعب الصيني سيوجه العملة لتكون أضعف ولكنه سيتدخل لمنع الانخفاض الفوضوي.
سيكون تأثير هذا الإجراء أكبر من مجرد الزوج العملة، لذا يجب علينا مراقبة المؤشرات الأخرى مثل الدولار الأسترالي والعقود الآجلة للسلع. يمكن للعملة الضعيفة أن تشير إلى ضعف الطلب المحلي من الصين، الأمر الذي قد يؤثر على أسعار المعادن الصناعية مثل النحاس وخام الحديد. قد تقدم هذه الأسواق ذات الصلة طرقًا بديلة للتعامل مع وجهة نظر الاقتصاد الصيني.
