ضعف الروبية الهندية (INR) قليلاً مقابل الدولار الأمريكي (USD) في نهاية عام 2025، مع ارتفاع زوج USD/INR ليقترب من 90.35. يأتي هذا في ظل طلب المستوردين الهنود على الدولار، الذي تفاقم بفعل تدخلات سوق بنك الاحتياطي الهندي (RBI) وسط تسجيل الروبية لأدنى مستوياتها القياسية عند 91.55. تراجع العملة الهندية بنسبة تزيد عن 6% هذا العام، ما جعلها الأسوأ أداءً بين العملات الآسيوية، حتى مع تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة تقارب 9.5%.
قام المستثمرون المؤسساتيون الأجانب (FIIs) ببيع أسهم بقيمة 24,148.33 كرور روبية، متأثرين بالتقييمات العالية للأسهم الهندية مقارنة بأسواق الصين وتايوان. الضغط الحاصل نتيجة توقع خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بمقدار 50 نقطة أساس في 2026 يبقي مؤشر DXY قريبًا من أدنى مستوى له منذ 12 أسبوعًا عند 97.75. يستند التوقع المتعلق بخفض سعر الفائدة إلى عوامل مثل الضعف في سوق العمل وتراجع الضغوط التضخمية، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلك تراجعًا سنويًا إلى 2.7% في نوفمبر.
التحليل الفني
يشير التحليل الفني إلى أن USD/INR يحافظ على نظرة صعودية قصيرة المدى، حيث يتداول عند 90.3515 فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا (20EMA) البالغ 90.1934. يراقب المستثمرون استمرار زخم السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا والذي يمكن أن يشير إلى صعود إضافي نحو أعلى مستوى عند 91.50، أو المخاطرة بالتراجع أدناه عند 89.50.
نشهد طلبًا قويًا على الدولار الأمريكي من المستوردين الهنود، مما دفع زوج USD/INR للارتفاع مجددًا نحو 90.35. هذا النشاط الشرائي هو استجابة مباشرة لانخفاض الأسعار الذي نتج عن التدخل الثقيل لبنك الاحتياطي الهندي في وقت سابق من هذا الشهر. يجب أن نراقب هذه التدفقات من المستوردين عن كثب لأنها القوة الرئيسية التي تقود الزوج للارتفاع حاليًا.
كان المستثمرون الأجانب قوة دافعة رئيسية لضعف الروبية طوال عام 2025. استمر الضغط البيعي حتى نهاية العام، مع بيانات NSDL الأخيرة التي تظهر صافي تدفقات خارجية من الأسهم تجاوزت 1.5 لكح كرور لعام 2025. يُعتبر هذا تحولًا كبيرًا من صافي الشراء الذي شاهدناه في 2023 و2024، مما يشير إلى تغيير كبير في الشعور.
تقلبات السوق
هذا الصراع بين ضعف الروبية المحلي وتراجع الدولار العالمي يشير إلى فترة من التقلبات العالية القادمة. شهدنا ارتفاع التقلب الضمني لزوج USD/INR لمدة شهر إلى أكثر من 6.5% هذا الشهر، وهو مستوى لم يُشاهد منذ اضطرابات الأسواق المصرفية العالمية في أوائل 2023. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات مثل العقود الشاملة الطويلة أو المبسوطة للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه.
من منظور فني، فإن استمرار الزوج فوق متوسط متحرك لمدة 20 يومًا حول 90.20 هو إشارة صعودية فورية. قد يؤدي الفشل في الحفاظ على هذا المستوى إلى تحرك سريع نحو أدنى المستويات المسجلة في ديسمبر بالقرب من 89.50، مما يخرج المراكز الطويلة الأخيرة. يجب علينا استخدام هذه المستويات لتحديد نقاط الدخول والخروج في التداولات قصيرة المدى في الأسابيع الأولى من 2026.
