تضعف زوج العملات اليورو/الين الياباني إلى حوالي 183.80 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة ليوم الاثنين. حيث يتقدّم الين الياباني مقابل اليورو مع مناقشات بنك اليابان التي تشير إلى تشديد محتمل مستقبلاً في عام 2026.
رفع بنك اليابان معدله السياسي إلى 0.75% في ديسمبر والبعض من أعضاء مجلس الإدارة يتوقعون الحاجة إلى زيادات مستقبلية في المعدلات. يعزو أعضاء المجلس ضعف العملة اليابانية وارتفاع معدلات الفائدة جزئيًا إلى كون معدل سياسة بنك اليابان منخفض مقارنةً.
البنك المركزي الأوروبي يحافظ على معدلات الفائدة مع استمرارية محتملة، معتمداً على مقاربة تعتمد على البيانات. إشارات البنك المركزي الأوروبي عن انتهاء دورة تخفيض المعدلات يمكن أن تساعد في تقليل خسائر اليورو.
يتوقع المشاركون في السوق تخفيضًا في معدل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس بحلول فبراير 2026، حاليًا بأقل من 10%. تتأثر قيمة الين الياباني بسياسة بنك اليابان، والفرق في عائد السندات بين اليابان والولايات المتحدة، والمخاطر العامة للسوق.
قرارات سياسة بنك اليابان تؤثر بشكل كبير على الين، حيث السياسات السابقة الفضفاضة بشكل كبير أدت إلى انخفاض قيمة الين مقابل العملات الأخرى. ضيق الفجوة في السياسة، كما يعكس بنك اليابان نهجه، قد عزز الين. وتُعتبر العملة ملاذاً آمناً في فترات تقلب السوق، مما يجذب المتداولين خلال الفترات غير المستقرة.
مع إشارة بنك اليابان لزيادات إضافية في المعدلات، نتوقع قوة إضافية في الين خلال الأسابيع القادمة. وهذه المؤشرات تطرح احتمال تشكيل مواقف هبوطية على زوج العملات اليورو/الين الياباني. المتداولون في المشتقات قد يفكرون في شراء خيارات البيع بأسعار تنفيذ أقل من المستوى الحالي 183.80 للاستفادة من هذا التحرك المتوقع نحو الانخفاض.
يدعم هذا الموقف المتشدد من بنك اليابان التضخم المستمر في اليابان، الذي لا يزال فوق المستوى المستهدف. أظهرت بيانات من مكتب الإحصاء الياباني أن التضخم الأساسي لشهر نوفمبر 2025 بقي عند 2.9%، مما يبرر رفع بنك اليابان مؤخرًا للمعدل إلى 0.75% ويغذي الحديث عن تحرك آخر في أوائل 2026. هذا يتناقض بشكل حاد مع بيئة السياسة التي شهدناها قبل عامين في 2023 عندما كانت المعدلات لا تزال سلبية.
من ناحية أخرى، قد يكون ضعف اليورو محدودًا، لكن الزخم ليس في صالحه. بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لمنطقة اليورو في ديسمبر 2025 نسبة 2.1% منخفضة، مما يعطي البنك المركزي الأوروبي القليل من الأسباب للابتعاد عن نمط اعتماده على البيانات. بينما يضع هذا أرضية على مدى يمكن أن ينخفض فيه اليورو، فإنه يوفر ضغطًا ضعيفاً نحو الأعلى مقابل الين المتزايد في القوة.
الفرق في معدل الفائدة المتضيق يعد دافعًا رئيسياً يجب أن نراقبه عن كثب. الفجوة بين السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات والسندات الألمانية قد ضاقت بمقدار 15 نقطة أساس في الشهر الماضي وحده، مما يجعل الاحتفاظ بالين أكثر جاذبية. يشكل هذا التقارب في السياسة تغييراً مهماً عن الانتشار الواسع الذي دفع ضعف الين لمعظم العامين 2022 و2023.
مع هذا التوقعات، نحن متموضعون لحركة منخفضة في زوج العملات اليورو/الين الياباني، ربما نحو مستوى الدعم عند 182.00. يعكس سوق الخيارات هذا الشعور، حيث ارتفع معدل خيارات البيع إلى الشراء على الزوج لمدة شهر إلى 1.3، مما يشير إلى أن الرهانات الهبوطية تفوق الرهانات الصعودية. كما زادت التقلبات الضمنية إلى 9.5%، مما يشير إلى أن السوق يستعد لتقلبات سعرية أكبر في يناير.
