شهد الذهب والفضة تقلبات، حيث وصلتا إلى قمم يوم الجمعة قبل التصحيح إلى الأسفل يوم الاثنين. تم تداول الذهب عند 4,495 دولار، بانخفاض 1%، والفضة انخفضت 1.5% لتصل إلى 78.15 دولار.
في أسواق العملات، ظل الدولار الأمريكي في حالة ضعف، وكان الأضعف مقابل الدولار الأسترالي هذا الشهر. واجه زوج USD/JPY ضغوطًا هبوطية، حيث تم تداوله دون 156.50، بعد اجتماع سياسة بنك اليابان حيث تمت مناقشة استمرار رفع الفائدة.
استمر انخفاض EUR/USD نحو 1.1750 بعد إغلاق الأسبوع السابق بشكل سلبي. وفي الوقت نفسه، تداوَل زوج GBP/USD، بعد مكاسب تقارب 1% في الأسبوع الماضي، دون مستوى 1.3500 ضمن نطاق ضيق.
تتضمن الخلاصة أيضًا رؤى حول استثمارات الفضة. يمكن للفضة أن تكون تحوطًا خلال التضخم المرتفع وتميل إلى تقليد أداء الذهب بسبب وضعه كملاذ آمن. تؤثر عوامل مثل الاضطرابات الجيوسياسية، والطلب الصناعي، لاسيما في قطاعات الإلكترونيات والطاقة الشمسية، وأداء الدولار الأمريكي على أسعار الفضة.
يساعد نسبة الذهب إلى الفضة في تقييم نسبيتهم، حيث قد تشير النسبة العالية إلى أن الفضة مقيمة بأقل من قيمتها. وعلى العكس، قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن الذهب مقيم بأقل من قيمته.
مع انسحاب الذهب والفضة بشكل حاد من مستويات الذروة، نرى ذلك فرصة للتداول ذو الاتجاهين. يبدو أن التصحيح ناتج عن جني الأرباح في الأسواق الرقيقة خلال العطلة، لكن البيانات الأخيرة من مكتب إحصاءات العمل أظهرت أن معدل التضخم الأساسي لشهر نوفمبر 2025 قد انخفض إلى 2.9%، مما قد يحد من الرهانات الأشد على تخفيض الفائدة. يجب على المتداولين في المشتقات النظر في شراء الخيارات البيعية على العقود الآجلة للذهب للتحوط ضد تصحيح أعمق نحو مستوى 4,400 دولار.
كانت هناك ضعف في الدولار الأمريكي طوال الشهر، لكن محاضر مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبلة يوم الثلاثاء يمكن أن تتسبب في انعكاس. بالنظر إلى الوراء، نعلم أن الاحتياطي الفيدرالي كان يرفع الفائدة بشكل مكثف خلال 2023، لكن السوق الآن يسعر فرصة تخفيض الفائدة بنسبة 75% بحلول اجتماع مارس 2026، وفقًا لأدوات تتبع مجموعة CME. إذا كشفت المحاضر عن موقف أقل مرونة مما كان متوقعًا، فقد نشهد ضغطًا كبيرًا على الدولار.
تبقى العوامل الجيوسياسية مصدرًا رئيسيًا للتقلب الذي يجب على المتداولين مراقبته. من المحتمل أن يؤدي التقدم في محادثات السلام في أوكرانيا إلى تحرك قوي نحو المخاطرة، مما يزيد من الضغط على الأصول الآمنة مثل الذهب والدولار مع تعزيز الأسهم. يجب أن نستخدم الخيارات للتمركز لتحرك في التقلبات، حيث أن انهيار هذه المحادثات قد يرسل الأسواق مسرعة مرة أخرى إلى الملاذات الآمنة بسرعة مماثلة.
كان الدولار الأسترالي أقوى عملة رئيسية هذا الشهر، مدفوعًا بمزاج المخاطر القائم والأسعار القوية للسلع. شهدنا نمو الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في الربع الثالث من 2025 بشكل مفاجئ إلى الأعلى بنسبة 0.8%، مما يعزز الاتجاه الذي بدأ في وقت سابق من العام. بينما كانت صفقة AUD/USD تداولاً ناجحًا، يُعد شراء خيارات الشراء وسيلة حذرة للبقاء مكشوفًا إلى مزيد من التحرك للأعلى مع تحديد المخاطر.
هناك تباين واضح في السياسات يتشكل بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي. يُظهر ملخص الآراء لبنك اليابان تنامي التأييد لمزيد من رفع الفائدة لمكافحة التضخم، الذي شهدناه يبقى مرتفعًا عن هدفهم لمعظم عام 2025. يتناقض هذا مع التحول المتوقع للاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض الفائدة، مما يخلق رياحًا معاكسة أساسية لبيع زوج USD/JPY مع بداية العام الجديد.
