يتماسك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالقرب من 98.00 خلال التداولات الأوروبية المبكرة ليوم الاثنين. يعكس هذا المؤشر، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية أخرى، التوقعات في السوق بشأن خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2026 وحالة عدم اليقين حول تعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
قام الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بتخفيض معدل الفائدة على الأموال الفدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.50%-3.75%. يتوقع المتداولون المزيد من تخفيضات الفائدة في 2026 بسبب تباطؤ سوق العمل وتخفيف التضخم، مما قد يؤثر على الدولار الأمريكي. تشير أداة CME FedWatch إلى فرصة بنسبة 18.3% لخفض الفائدة في اجتماع يناير.
قد تؤثر تصريحات الرئيس ترامب بشأن تعيين رئيس للاحتياطي الفيدرالي يفضل خفض الفائدة على تصور استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. قد تؤثر التوترات الجيوسياسية، مثل المفاوضات الأمريكية-الأوكرانية، على الطلب على الملاذ الآمن، مما قد يدعم الدولار الأمريكي.
يمكن أن يؤثر التيسير الكمي (QE)، كأداة للسياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي، على قيمة الدولار الأمريكي عن طريق زيادة المعروض النقدي لتعزيز النشاط الاقتصادي، مما يضعف الدولار في الغالب. وعلى النقيض، يتضمن التشديد الكمي (QT) تقليل عمليات شراء السندات وإعادة استثمار العائدات الأساسية، مما يقوي الدولار بشكل عام. تظل السوق متوجهة نحو هذه السياسات والبيانات الاقتصادية المستقبلية التي تؤثر على قوة الدولار.
يستمر المؤشر في الثبات بالقرب من 98.00، لكننا نرى أن هذا هدوء مؤقت خلال تداولات العطلات الضعيفة. تؤكد البيانات الأخيرة على تباطؤ الاقتصاد، حيث يظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر 2025 تباطؤ نمو الوظائف إلى 155,000، وتهدئة أحدث رقم لتضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.7%. تدعم هذه الأرقام رؤيتنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل دورة خفض الفائدة الخاصة به في العام الجديد.
نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي قد خفض الفائدة بالفعل ثلاث مرات في 2025، فإن الطريق الأقل مقاومة للدولار يبدو أنه يهبط. يجب علينا الاستعداد لذلك من خلال النظر في استراتيجيات المشتقات التي تحقق الأرباح من هبوط الدولار، مثل شراء عقود الخيارات على DXY أو صناديق الاستثمار المتداولة في العملات. تشير أداة CME FedWatch إلى فرصة بنسبة 18.3% لخفض آخر في يناير، مما يعني أن السوق لم تسعر بعد السيناريوهات الأكثر تيسيرًا.
الإعلان القادم عن رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي هو مصدر رئيسي محتملاً للتقلبات. توحي دعوات الرئيس ترامب العلنية لتخفيض الفائدة بأنه سيعين مرشحًا مؤيدًا لسياسة الفائدة المنخفضة، مما سيزيد من الضغط النزولي على الدولار. نحن نتعامل مع هذا كعامل رئيسي للهبوط في الربع الأول من 2026.
ومع ذلك، يجب أن نظل واعين بالمخاطر الجيوسياسية التي قد تؤدي إلى الهروب نحو الأمان وتعزيز الدولار بشكل غير متوقع. على الرغم من التقدم الذي تم الإبلاغ عنه في محادثات السلام بشأن الصراع في أوكرانيا، إلا أن القضايا الإقليمية الرئيسية لا تزال غير محسومة وقد تعطل العملية بسهولة. توفر هذه الحالة من عدم اليقين سببًا للتحوط ضد أي مواقف قصيرة الأجل تجاه الدولار.
بالنظر إلى الوراء، نتذكر كيف أن زيادات الفائدة العدوانية في 2022 و2023 خلقت بيئة دولار قوية، ونحن الآن في الوضع المعاكس. لذلك، استخدام الخيارات لبناء موقف هبوطي يسمح لنا بإدارة المخاطر الناتجة عن الأحداث الإخبارية قصيرة الأجل بينما نحافظ على تعرضنا للاتجاه النزولي العام. تبدو هذه الاستراتيجية حكيمة ونحن نتجه إلى يناير.
