تراجعت أسعار الذهب من أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ $4,526 وسط سيولة ضعيفة بسبب العطلات، حيث يتم تداوله حالياً حول $4,470. بالرغم من ارتفاع بنسبة 3٪ هذا الأسبوع، يُلاحظ أخذ أرباح طفيف مع ظهور مؤشرات فنية حول تمدد الزخم.
هذا العام، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 70٪، مقتربة من أفضل أداء سنوي لها منذ عام 1979. ويُدعم هذا الارتفاع بطلب الملاذ الآمن نتيجة للمخاطر الجيوسياسية، وضعف الدولار الأمريكي، وتيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد تخفيض الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2025.
المؤشرات الاقتصادية الأمريكية
تكشف المؤشرات الاقتصادية الأمريكية عن إشارات متفاوتة؛ حيث انخفضت طلبات إعانة البطالة إلى 214 ألف، في حين ارتفعت طلبات الإعانة المستمرة إلى 1.923 مليون. ويعكس نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 4.3٪ نظرة متفائلة تتناقض مع ضعف طلبات السلع المعمرة وثقة المستهلك، مما يبقي الضغط على الدولار الأمريكي.
تتوقع الأسواق إبقاء أسعار الفائدة كما هي، رغم أن التوقعات تميل نحو تخفيف السياسات في المستقبل. لا تزال التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الصراع بين روسيا وأوكرانيا وعدم استقرار الشرق الأوسط، تؤثر على معنويات السوق.
تقنياً، يواجه الذهب احتمالية للتماسك على المدى القريب بسبب تباعد مؤشر القوة النسبية الهابط، ولكن الاتجاه الصاعد الأوسع لا يزال قائماً. يواجه مقاومة مباشرة عند مستوى $4,500، بينما يمكن العثور على الدعم حول المتوسط المتحرك لـ9 أيام عند $4,372.
يبقى الذهب استثماراً شائعاً لدوره التاريخي كمخزن للقيمة وملاذ آمن خلال الأوقات غير المؤكدة. وقد زادت البنوك المركزية، خاصة تلك من الاقتصادات النامية، من احتياطاتها من الذهب، مما أدى إلى تحقيق أعلى مشتريات سنوية في عام 2022. وتحتفظ أسعار الذهب بعلاقة عكسية عموماً مع الدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر. تتحكم عوامل مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي، ومخاوف الركود، وأسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي في سعره.
الالتزامات وحركة السوق
نظراً للتراجع من أعلى المستويات على الإطلاق قرب $4,526، نرى أن هذا يعتبر تماسكاً قصير الأجل بدلاً من انعكاس للاتجاه. من المحتمل أن تكون تداولات العطلات الضعيفة تساهم في تضخيم هذا الأخذ للأرباح، ويُعد تباعد مؤشر القوة النسبية الهابط تحذيراً فنياً واضحاً. في الأسابيع القادمة، ينبغي على التجار توخي الحذر من مطاردة ارتفاعات جديدة، وبدلاً من ذلك، التحضير لانخفاض محتمل.
يظهر أحدث تقرير لالتزامات المتداولين أن صافي المراكز الطويلة المضاربية في أعلى مستوياتها منذ عام 2020، مما يجعل السوق عرضة لبيع سريع. بالنظر إلى ذلك، نعتقد أن شراء خيارات البيع الوقائية التي تنتهي في أواخر يناير 2026 يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتحوط ضد المراكز الطويلة الحالية. تتيح لك هذه الاستراتيجية التمسك برؤيتك الصاعدة الأساسية مع عزل محفظتك من الهبوط نحو الدعم الأولي عند $4,381.
من الناحية الأساسية، تبقى الصورة قوية للذهب مع الانتقال إلى عام 2026. فالتخفيضات بمقدار 75 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، إلى جانب تسعير السوق لمزيد من التخفيف، ستظل تضغط على الدولار الأمريكي. شهدنا ديناميكية مشابهة في عام 2019 عندما دفع التحول في موقف الاحتياطي الفيدرالي من رفع الفائدة إلى خفضها بتوجه قوي للذهب استمر لأكثر من عام.
تدعم الإحصاءات الأخيرة هذه النظرة المتفائلة، حيث أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2025 أن التضخم لا يزال عند مستوى 4.1٪، مما يبرر موقف الاحتياطي الفيدرالي المتسامح رغم قوة نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث. بالإضافة إلى ذلك، أكدت بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 استمرار البنك المركزي في شراء الذهب، مما يوفر دعماً قوياً للسوق.
بالتالي، يجب اعتبار أي انخفاض كبير فرصة للشراء. يمثل المتوسط المتحرك لـ50 يوماً، الذي يقترب حالياً من $4,167، مستوى اهتمام رئيسي حيث تدخل المشترون في السابق. قد تكون بيع خيارات البيع المؤمنة نقدياً بسعر تنفيذ حوالي $4,200 لشهر فبراير 2026 استراتيجية فعالة لتوليد الدخل أو دخول مركز طويل بسعر أكثر جاذبية.
