يوم الأربعاء، كانت الأسواق المالية هادئة مع استعداد المشاركين لعيد الميلاد. في الولايات المتحدة، ستفتح أسواق الأسهم والسندات في الوقت المعتاد ولكن ستغلق مبكرًا. لا توجد إصدارات بيانات اقتصادية رئيسية مجدولة حتى الأسبوع المقبل.
شهد الدولار الأمريكي تغييرات هذا الأسبوع أمام العملات الرئيسية، حيث كان الأداء الأضعف أمام الدولار النيوزيلندي. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بحوالي 1% منذ بداية الأسبوع، وظل أدنى مستوى 98.00 في الصباح الأوروبي. أبلغت مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي عن نمو سنوي بنسبة 4.3% للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث، متجاوزة التوقعات السوقية التي بلغت 3.3%.
أسواق الذهب والعملات
أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى تفضيله لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يخفض أسعار الفائدة. تداولت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بانخفاض طفيف بعد مكاسب صغيرة يوم الثلاثاء. وصل الذهب إلى مستوى قياسي جديد فوق 4,520 دولار قبل أن يتراجع إلى أقل من 4,500 دولار، مسجلاً زيادة بنسبة 3.5% هذا الأسبوع.
EUR/USD يتماسك فوق 1.1800، بينما ارتفع GBP/USD بنسبة 1% هذا الأسبوع. USD/JPY يواجه ضغطاً، متراجعاً نحو 155.50. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أدوات مثل تعديل أسعار الفائدة والتيسير الكمي للتأثير على الدولار الأمريكي وتحقيق أهدافه الاقتصادية. في المقابل، يؤدي التشديد الكمي إلى تقوية الدولار الأمريكي بشكل عام.
مع هدوء الأسواق بسبب العطلة، يجب أن نكون حذرين من السيولة الضعيفة. يمكن أن تؤدي هذه الظروف إلى تضخيم التحركات، ونتوقع عودة التقلبات عندما تستأنف أحجام التداول الكاملة في العام الجديد. الهدوء الحالي ربما يكون توقفًا مؤقتًا قبل أن تقوم المؤسسات بإعادة توجيه مع بداية الربع الأول من عام 2026.
الدولار الأمريكي ضعيف على الرغم من تقرير الناتج المحلي الإجمالي القوي للربع الثالث لأن السوق ينظر إلى المستقبل. يقوم المتداولون بالتركيز أكثر على الانخفاض الأخير في طلبيات السلع المعمرة والضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة. لاحظنا نمطًا مشابهًا في أواخر عام 2020، عندما تصادف ضعف الدولار مع الانتعاش الاقتصادي بسبب سياسة الفيدرالي التي ظلت فضفاضة للغاية.
استراتيجيات الاستثمار
بالنظر إلى هذا التوقع الهبوطي للدولار، ينبغي علينا النظر في شراء خيارات الشراء على العملات التي تظهر أقوى أداء ضده، مثل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي. تقدم هذه الاستراتيجية إمكانية الارتفاع في حالة استمرار ضعف الدولار مع تقليل مخاطرنا عند دفع القسط. هذه العملات تتفوق باستمرار، مما يشير إلى زخم قوي أساسي مع اقتراب العام الجديد.
وصول الذهب إلى مستوى قياسي جديد فوق 4,500 دولار هو إشارة هامة للمخاوف من التضخم أو اللجوء إلى الأمان. يغذى هذا الارتفاع بتوقعات معدلات فائدة حقيقية منخفضة، مما يجعل الاحتفاظ بأصل لا يحقق عائد مثل الذهب أكثر جاذبية. تاريخياً، للذهب علاقة سلبية قوية مع العوائد الحقيقية، والتي من المتوقع أن تظل مكبوتة.
يشير الزخم في الذهب إلى أنه يجب علينا الحفاظ على أو زيادة المراكز الطويلة من خلال عقود العقود الآجلة. المعدن يتجه نحو تحقيق خامس شهر إيجابي على التوالي، وهو اتجاه نادرًا ما ينعكس بدون تحول كبير في سياسة البنك المركزي. ما دام من المتوقع أن يظل الفيدرالي ميسوراً، فإن مسار المقاومة الأدنى للذهب يبدو أنه أعلى.
علينا أيضاً مراقبة ارتفاع في تقلبات السوق في الأسابيع المقبلة. غالباً ما يؤسس مؤشر التقلب CBOE (VIX) قاعًا موسمياً في أواخر ديسمبر، مع الإحصائيات التي تظهر أنه ارتفع تاريخيًا في شهر يناير حيث يقوم مديرو المحفظة بتعديل مواقفهم. هذا الهدوء في نهاية العام غالباً ما يسبق بداية أكثر نشاطًا وغير مؤكدة للعام الجديد.
للاستعداد لذلك، يمكننا شراء خيارات الشراء لـ VIX أو استخدام سترادلز على المؤشرات الرئيسية. هذا يسمح لنا بتحقيق الربح من ارتفاع في التقلب بغض النظر عن اتجاه السوق. إنه يعتبر تحوطاً قيماً ضد الركود الذي نراه في السوق الآن.
